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“信用評級下調(diào)、流動性疲弱的背后是利息支出和融資成本的大幅走高。”
疫情沖擊下，民營企業(yè)大佬郭廣昌旗下的復(fù)星國際有限公司（簡稱“復(fù)星國際”，00656.HK）同樣難以幸免，不僅凈利潤大幅下滑，國際評級同樣被下調(diào)。
近日，穆迪將復(fù)星國際的企業(yè)家族評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”，主要原因則是在于疲弱的流動性和較高的杠桿率。
摩根士丹利亦發(fā)表研究報告指出，在降低復(fù)星國際上半年和全年盈利預(yù)測后，將復(fù)星國際的目標價由10.8港元降至10港元。
凈利下滑超7成，流動性充滿挑戰(zhàn)
與主體評級同時被下調(diào)的還有債項評級，穆迪將Fortune Star （BVI）Limited發(fā)行的債券高級無抵押評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”，該債券由復(fù)星國際提供無條件且不可撤銷擔保。
在此之前數(shù)日，7月24日，復(fù)星國際公告稱，預(yù)期今年上半年歸母公司利潤約人民幣18億元至22億元，較去年同期人民幣76.1億元出現(xiàn)下滑，下滑幅度超過70%。
對于利潤下滑的主要原因，復(fù)星認為，受疫情影響，復(fù)星國際旗下復(fù)星旅文（1992.HK）的旅游運營業(yè)務(wù)受到重大負面影響，2020年上半年預(yù)期將較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧；受全球金融市場下滑影響，復(fù)星國際若干金融資產(chǎn)的公允價值產(chǎn)生變動損失。
穆迪認為，評級下調(diào)和負面展望反映了穆迪的預(yù)期，即在新冠肺炎主導的經(jīng)濟衰退中，復(fù)星國際的業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)性的經(jīng)營環(huán)境，這給其疲軟的流動性增加了壓力，杠桿率將在未來12-18個月內(nèi)保持高位。
穆迪還指出，復(fù)星國際的“Ba3”企業(yè)家族評級反映了其龐大且多樣化的投資組合、可靠的投資記錄和持有大量有價證券。然而，評級受到債務(wù)杠桿率高且不斷增加、長期投資依賴短期資金、控股公司層面的利息覆蓋率低和信貸傳染風險不斷增加等因素的制約。
復(fù)星國際的產(chǎn)業(yè)布局（來源：公司公告）
穆迪預(yù)計，復(fù)星國際的融資缺口（即其投資與資產(chǎn)剝離之間的差額）將在未來兩三年內(nèi)持續(xù)存在。因此，盡管公司采取了加快資產(chǎn)回收的措施，但其基于市值的債務(wù)杠桿率預(yù)計將在同期上升并超過40%。從控股公司層面來看，復(fù)星國際的流動性很弱，穆迪預(yù)計，未來12-18個月內(nèi)，該比率仍將遠低于1倍，因為其經(jīng)常性收入將不足以支付其利息和運營費用。
另外，穆迪預(yù)計，由于未來12-18個月內(nèi)復(fù)星國際在旅游業(yè)和消費相關(guān)業(yè)務(wù)方面的關(guān)鍵投資現(xiàn)金流減少，信用質(zhì)量下降，充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟和運營環(huán)境將給復(fù)星國際帶來的信貸傳染風險越來越大。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 復(fù)星國際 |
