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高喊著“健康、快樂、富足”口號的復(fù)星國際，其實際境況并不“快樂”。
近日，由于債務(wù)杠桿率高、流動性疲軟等原因，復(fù)星國際被穆迪下調(diào)評級，評級展望為負(fù)面。在新冠疫情沖擊下，其旅游和消費業(yè)務(wù)亦受重創(chuàng)。
據(jù)復(fù)星國際披露，2020年上半年將錄得歸屬母公司股東的利潤約18億元~22億元，同比下滑76.35%至71.09%。同一時間，復(fù)星旅文也發(fā)布了一封盈利警告，預(yù)計上半年歸母凈利潤約將出現(xiàn)8.5億元~10億元的虧損。
“短期來看，我們并不否認(rèn)復(fù)星國際受到了疫情牽連，這種不可抗力是在所難免的。而此次穆迪調(diào)降復(fù)星國際評級的事件，我們認(rèn)為是對復(fù)星未來發(fā)展有了過度悲觀的預(yù)設(shè)或估計。”7月28日復(fù)星集團官方公眾號發(fā)布聲明。
截至7月29日，復(fù)星國際的總市值為744億港元，總資產(chǎn)超過7000億元。隨著身家暴漲，創(chuàng)始人郭廣昌屢次登頂“上海首富”。在《2019年胡潤百富榜》中他以570億元身價位列第45位。
即便如此，復(fù)星國際仍擺脫不了盈利虧損、高負(fù)債壓頂、流動性緊張的“危局”。復(fù)星國際能走出陰霾嗎？
01
資金緊張遭穆迪降級
7月27日，評級機構(gòu)穆迪將復(fù)星國際的企業(yè)家族評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”。
穆迪高級副總裁Lina Choi表示，評級下調(diào)和負(fù)面展望反映了穆迪的預(yù)期，即在冠狀病毒引發(fā)的經(jīng)濟低迷中，復(fù)星的業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)營環(huán)境，給其疲弱的流動性增加壓力，未來12-18個月，其杠桿率將保持在較高水平。
對于降級原因，穆迪列舉了幾點：復(fù)星國際的債務(wù)杠桿率高且不斷增加，長期投資依賴短期資金，控股公司層面的利息覆蓋率低，信貸傳染風(fēng)險不斷增加。此外，復(fù)星擁有大規(guī)模、多元化的投資組合，并持有大量有價證券，但動蕩的金融市場環(huán)境將使復(fù)星國際的融資渠道和資產(chǎn)處置更具挑戰(zhàn)性。
截至2019年底，復(fù)星國際投資組合的估值總計約2440億元人民幣。近年來，復(fù)星國際在海內(nèi)外大舉并購。同花順數(shù)據(jù)顯示，其投資性現(xiàn)金流自2004年起連續(xù)16年為負(fù)。
7月28日，復(fù)星在相關(guān)回復(fù)中表示，評級調(diào)降“過度悲觀”，一方面高估了復(fù)星所面臨的困難，另一方面又低估了復(fù)星“抗逆+抗疫+抗風(fēng)險”的能力，以及其基本面和業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)所具備的韌性。
針對杠桿率上升的問題，復(fù)星在聲明中稱，疫情對全球金融市場的影響已經(jīng)見底，從6月底至目前的歐美主要股市表現(xiàn)來看，繼二季度的大幅反彈后，再出現(xiàn)了10%左右的增長，短期內(nèi)全球再次大規(guī)模暴發(fā)疫情的可能性和全球股市再次出現(xiàn)大幅下滑的可能性都相對較小，因此，復(fù)星的杠桿率下降的概率反而更大。
復(fù)星方面指責(zé)穆迪稱，憑數(shù)據(jù)的高低和債務(wù)結(jié)構(gòu)變動來判斷復(fù)星對債務(wù)風(fēng)險的實際感知，更像是“紙上談兵”的偽專業(yè)誤判，犯了“刻舟求劍”的錯誤。
02
虧損與高負(fù)債
就在穆迪降級之前，7月24日復(fù)星國際披露了2020年6月份盈利警告，稱2020年上半年將錄得歸屬母公司股東的利潤約18億元至22億元，與2019年同期76.1億元相比，同比下滑76.35%至71.09%。
對于凈利潤下滑的原因，復(fù)星國際表示，主要由于新冠疫情影響，旗下復(fù)星旅游文化集團的運營業(yè)務(wù)受到影響，2020年預(yù)計虧損8.5億元至10億元，而2019年利潤約為4.9億元。
除了業(yè)績的滑坡，復(fù)星國際巨額的債務(wù)也令其現(xiàn)金流吃緊。截至2019年末，復(fù)星國際的總資產(chǎn)為7156.81億元，總負(fù)債為5347.57億元，其中有息負(fù)債高達2315.62億元。資產(chǎn)負(fù)債率為74.72%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 復(fù)星國際 |
