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業(yè)績與毛利率連降
從市場來看，2019年11月8日因10月產(chǎn)銷快報的發(fā)布釋放積極信號提振市場，使得長城汽車達到近半年內(nèi)的股價峰值，以10.08元/股的高價收盤。之后，長城汽車產(chǎn)銷量下降，股價也一路走低，截止1月14日晚收盤，股價下跌4.39%。
長城汽車股價不穩(wěn)，或許也正是其業(yè)績在市場上的映射。
2016年長城汽車迎來業(yè)績高光時刻，彼時長城汽車營業(yè)收入986.16億元，歸母凈利潤105.54億元。然而到了2017年，長城汽車又來到了業(yè)績“拐點年”，歸母凈利潤“腰斬”，僅有50.27億元。
從近三年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2017年和2019年，長城汽車的營業(yè)收入分別為1011.69億元、992.30億元和625.78億元，同比增減2.59%、-1.92%和-6.10%；扣非歸母凈利潤分別為42.98億元、38.89億元和25.89億元，同比增減-58.49%、-9.53%和-28.65%，業(yè)績連續(xù)三年下滑。
長城汽車方面表示，“業(yè)績同比下滑主要系本公司提高產(chǎn)品優(yōu)惠額度讓利消費者，并繼續(xù)加大品牌推廣力度及研發(fā)投入，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降。”
然而，長城汽車在提高產(chǎn)品優(yōu)惠額度讓利消費者，企圖“以價換量”的同時，也導(dǎo)致了毛利率同比下降。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，長城汽車的毛利率分別為24.46%、18.43%、16.69%和15.32%，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。
此外，長城汽車加大品牌推廣力度也使得銷售費用攀升。2016年至2018年，長城汽車的銷售費用分別為31.75億元、44.06億元和45.75億元，同比增長11.74%、38.77%和3.83%。但在2019年前三季度，銷售費用大幅下降，僅有23.51億元，同比下降22.90%。
相比之下，長城汽車在研發(fā)方面的投入遠(yuǎn)不及其銷售費用，可謂是“重銷售輕研發(fā)”。翻閱財報可知，2016年、2017年，長城汽車到的研發(fā)投入尚有31.80億元、33.65億元之多。但是到了2018年，研發(fā)費用銳減，僅有17.43億元，而2019年前三季度，長城汽車的研發(fā)費用也僅有14.74億元，也遠(yuǎn)低于同期的銷售費用23.51億元。
或許正是得益于品牌推廣的重視，長城汽車的銷量位居全國銷量排名前十。2019年12月份，上汽集團、東風(fēng)汽車、中國一汽分別以68.64萬輛、36.10萬輛、30.54萬輛的銷量位列國內(nèi)汽車公司銷量前三，其次是北汽集團、中國長安、廣汽集團、吉利控股，長城汽車以10.60萬輛的銷量位列第七，銷量占比為3.99%。
目前來看，汽車行業(yè)產(chǎn)銷降幅有收窄走勢，但短期內(nèi)市場影響不會消失，回暖將成為汽車行業(yè)共同的期待。在汽車行業(yè)持續(xù)承壓的環(huán)境下，當(dāng)長城汽車力挽業(yè)績頹勢之際，或許就是其股價回調(diào)之時。
來源：投資者網(wǎng) 《企業(yè)透明度報告》葛凡梅 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 長城汽車 |
