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雖然收入增速下滑，同店收入也不理想，但投資者可以看到該公司一直努力在做轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化自身平臺(tái)的B2B及B2C模式。
在B2B方面，歐尚所有門店均啟動(dòng)了B2B業(yè)務(wù)，2018年，B2B收入同比增長(zhǎng)200%，在半年報(bào)中該公司預(yù)計(jì)2019年B2B營(yíng)收將增長(zhǎng)50%。而在B2C方面，自2019年1月以來，該公司B2C的店日均單量穩(wěn)步爬升，6月，門店日均單量已達(dá)700單，在6.18大促期間，店日均訂單已突破1000單。
盈利趨好，現(xiàn)金流充沛
高鑫零售的業(yè)績(jī)調(diào)整了很長(zhǎng)時(shí)間，但轉(zhuǎn)型之路一直在走，該公司也在積極改造升級(jí)一些業(yè)務(wù)組合，業(yè)績(jī)底部?jī)?yōu)勢(shì)使得未來業(yè)績(jī)具有良好預(yù)期，價(jià)值投資者或許看中的是成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)然該公司的盈利條件趨好，這也是非常關(guān)鍵的投資要素。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，上半年該公司的毛利率、凈利率以及年化ROE分別為24.24%、3.25%和14.5%。從往年看，該公司毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，凈利率和ROE趨勢(shì)良好，上半年數(shù)據(jù)均比往年要高。
上文談到，該公司關(guān)掉了一家歐尚門店，在業(yè)績(jī)會(huì)上，其管理層談到主要與現(xiàn)金流有關(guān)，如果門店現(xiàn)金流持續(xù)2至3年都是負(fù)的，認(rèn)為要獲利的機(jī)會(huì)比較低。
從往年數(shù)據(jù)看，該公司每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入及每年投資現(xiàn)金流凈流出保持較為穩(wěn)定狀態(tài)，由于該公司基本無金融負(fù)債，融資流出部分主要為股息支出，而分紅減少，使得整體現(xiàn)金凈流入得到較大改善。上半年，該公司現(xiàn)金及等價(jià)物為127.79億元，相當(dāng)于近兩年平均投資凈流出近6倍。
布局優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)指標(biāo)改善預(yù)期強(qiáng)
高鑫零售的轉(zhuǎn)型政策，一是滿足盈利持續(xù)改善的指標(biāo)，需要成本控制和費(fèi)用控制，二是滿足現(xiàn)金流充沛指標(biāo)，控制投資支出，關(guān)掉持續(xù)惡化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的因素，三是滿足成長(zhǎng)指標(biāo)，業(yè)務(wù)調(diào)整以及品牌整合，但目前來看，前面兩個(gè)指標(biāo)做的很好，而成長(zhǎng)指標(biāo)并沒有得到很好的體現(xiàn)。
以高鑫零售的業(yè)務(wù)規(guī)模，成長(zhǎng)指標(biāo)的改善并不簡(jiǎn)單，不過自阿里入股以來，該公司進(jìn)行了一系列的新零售調(diào)整，發(fā)展新業(yè)態(tài)，配售半徑持續(xù)優(yōu)化，出現(xiàn)了一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。目前雙品牌整合已經(jīng)完成，下半年的業(yè)績(jī)具有一定的良好預(yù)期。
從行業(yè)看，上半年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品零售額19.52萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%，維持高單位數(shù)增長(zhǎng)，網(wǎng)上零售額4.816萬億元，同比增長(zhǎng)17.8%，保持在雙位數(shù)的增長(zhǎng)通道。2018年該公司在中國(guó)大賣場(chǎng)行業(yè)的市占率為15.7%，行業(yè)領(lǐng)先，有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，門店調(diào)整以及業(yè)務(wù)品牌整合之后，仍有望追趕上行業(yè)的增速。
且從區(qū)域布局上看，高鑫也具備一定的優(yōu)勢(shì)，該公司主要布局三四線城市，而能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的同行基本布局在一二線城市。2018年，在一二線城市布局上，永輝超市（9.550， 0.16， 1.70%）占比55%，沃爾瑪占比53%，家樂福占比74%，華潤(rùn)萬家占比72%，而高鑫僅占比25%。同行在一二線城市競(jìng)爭(zhēng)白熾化，而高鑫在三四線城市的龍頭地位鞏固。
綜上看來，高鑫零售的看點(diǎn)在于成長(zhǎng)指標(biāo)的改善上，雖然過往業(yè)績(jī)不行，但下半年預(yù)期較為良好，投資者選擇投上信任一票。
來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 出處：新浪財(cái)經(jīng) 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 高鑫零售 |
