江浙滬以外的城市拓展并不理想。
來伊份（603777，SH）于2016年正式登陸A股成為休閑零食第一股，公司是一家經(jīng)營自主品牌休閑食品的連鎖經(jīng)營平臺，公司自成立以來，一直專注于為消費(fèi)者提供美味的休閑食品和便捷的一站式購物體驗服務(wù)。
公司產(chǎn)品目前涵蓋堅果炒貨、肉類零食、果干蜜餞、糕點(diǎn)餅干、果蔬零食、豆干小食、海味即食、糖巧果凍、膨化食品、進(jìn)口類產(chǎn)品等10大核心品類，近1400個產(chǎn)品，種類十分豐富。
公司近兩年來不斷進(jìn)行新品類的開發(fā)與拓展，推出了特色的短保面包、鎖鮮裝，而且在糧油調(diào)味、方便速食、酒水飲料、沖調(diào)飲品等品類方面也不斷進(jìn)行深化提升，以便給消費(fèi)者提供更好的產(chǎn)品與服務(wù)。
那么，公司上市以來各方面表現(xiàn)如何，是光彩炫目還是凄風(fēng)冷雨，風(fēng)云君給各位看官簡要分析下。
一、增收不增利
來伊份2016年至2018年營業(yè)收入分別為32.36億元、36.36億元和38.91億元，穩(wěn)步提升。公司收入2017年同比增長12.36%，2018年同比增長7.01%，由此可見，2018年收入的增長速度有所放緩。
公司近3年來凈利潤分別為1.34億元、1.01億元和0.10億元，節(jié)節(jié)敗退；公司凈利潤2017年同比下滑24.63%，2018年同比下滑90.10%，可以看出，2018年凈利潤的縮水速度有所加快。
公司自上市以來，就陷入了增收不增利的尷尬局面，營業(yè)收入與凈利潤呈現(xiàn)出背離狀態(tài)。
根據(jù)公司披露的2019年第一季度報告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.94億元，同比下滑0.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.65億元，同比增長53.19%，開始出現(xiàn)收入止步不前，利潤止跌回升的苗頭。
二、營運(yùn)效率下降
公司近3年來存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.27次、5.70次和5.44次，逐年走低，說明公司的存貨管理能力在下降。
休閑食品具有一定的保質(zhì)期，如果周轉(zhuǎn)速度變慢的話，那么公司產(chǎn)品的質(zhì)量可能沒辦法得到有效保證，特別是食品如果過了保質(zhì)期，勢必要對存貨計提減值準(zhǔn)備，這樣的話，會對公司的利潤產(chǎn)生不利影響。
公司近3年來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為129.43次、154.01次和115.34次，呈現(xiàn)出先升后降的趨勢，2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為近3年來最低水平，說明公司的應(yīng)收賬款回收能力整體上有所下滑。
三、困守于江浙滬
零食消費(fèi)具有即時性、隨機(jī)性的特點(diǎn)，當(dāng)消費(fèi)者想到或者看到零食時，需要在短時間內(nèi)滿足其需求，這就要有非常便利的線下門店。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，消費(fèi)者對消費(fèi)品有一個“距離容忍度”。越是對即時性要求高、頻次高、單價低的商品品類，消費(fèi)者對距離容忍度越低；越是對即時性要求低、頻次低、單價高的商品品類，消費(fèi)者對距離容忍度越高。
在日常生活中，連鎖小店都是屬于零食、餐飲、日用雜貨等距離容忍度低的品類，而汽車、家具類屬于距離容忍度高的品類，這也是為什么消費(fèi)者可以接受汽車4S店、家具店開在遠(yuǎn)離市中心位置的原因之一。
正是基于對距離容忍度的理論認(rèn)知，公司最初是依靠線下門店的逐步擴(kuò)張而做大的，截至2018年底，公司連鎖門店總數(shù)為2697家，門店覆蓋上海、江蘇、浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國20個�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），遍布全國百余個大中城市。
公司2016年至2018年來自上海地區(qū)、江蘇地區(qū)和浙江地區(qū)的收入占比合計分別為95.05%、94.60%和93.73%，占比高達(dá)九成以上。公司的大本營仍然在江浙滬地區(qū)，換句話說，公司對江浙滬地區(qū)存在某種程度上的依賴。
公司來自其他地區(qū)的收入占比不足10%，由此可見，公司異地擴(kuò)張的效果并不理想。
事實(shí)上，公司在上市之時就發(fā)布了“萬家燈火”計劃，宣稱以直營店和加盟店齊頭并進(jìn)的方式在2022年實(shí)現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模，以“跑馬圈地”的形式搶占休閑食品的市場份額。
如若要完成一萬家門店的計劃，每年需新增上千家門店，才能完成目標(biāo)。而公司2017年和2018年兩年合計凈新開店數(shù)不足500家，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻很骨感，很顯然，公司的“萬家燈火”計劃以目前的態(tài)勢恐怕難以實(shí)現(xiàn)了。
四、門店的開和關(guān)
公司2017年新增直營門店350家，減少直營門店189家，凈增直營門店161家；2018年新增直營門店338家，減少直營門店209家，凈增直營門店129家。截止2018年底，公司直營門店數(shù)量合計為2381家。
公司近年來直營門店的關(guān)店數(shù)量占到開店數(shù)量的一半以上，門店的開開關(guān)關(guān)，一方面說明公司在調(diào)整門店的結(jié)構(gòu)，減少虧損門店的運(yùn)營；而另一方面，則一定程度上反映出公司對直營門店的布局和管理尚存在不合理的地方。
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