萬(wàn)達(dá)電影營(yíng)收增速連續(xù)三年下滑
作為一家主要從事影院投資建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)管理的電影院線公司，萬(wàn)達(dá)電影所屬行業(yè)為電影行業(yè)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為影院投資建設(shè)、院線電影發(fā)行、影院電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)收入來(lái)自于電影票房收入、賣(mài)品收入以及廣告收入。
前不久，院線巨無(wú)霸萬(wàn)達(dá)電影除了披露其百億并購(gòu)方案修訂稿外，還發(fā)布了公司2018年年報(bào)、2019年一季報(bào)。
從公開(kāi)資料來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影2018年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已初顯頹勢(shì)，其不僅2018年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下滑，且2019年一季度營(yíng)收和利潤(rùn)也雙雙出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年至2018年，萬(wàn)達(dá)電影近三年?duì)I收分別達(dá)到112.09億元、132.3億元、140.88億元，同比增速分別是40.1%、18.02%、6.49%，就這組數(shù)據(jù)來(lái)看，其近三年來(lái)的營(yíng)收增速是不斷下滑的。
而進(jìn)入2019年，最新的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)收增速下滑的勢(shì)頭并未得到終止，當(dāng)季營(yíng)收僅實(shí)現(xiàn)了39.13億元，負(fù)增長(zhǎng)6.98%，這是近五年來(lái)萬(wàn)達(dá)電影營(yíng)收首次負(fù)增長(zhǎng)。
相較營(yíng)收增長(zhǎng)的乏力，萬(wàn)達(dá)電影凈利潤(rùn)增長(zhǎng)表現(xiàn)同樣乏力。2016年至2018年，萬(wàn)達(dá)電影歸母凈利潤(rùn)分別為13.68億元、15.16億元和12.92億元，其中2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，同比負(fù)增長(zhǎng)14.58%。至最新的2019年一季度，其凈利潤(rùn)下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，同比下降21.12%。
對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影將其歸結(jié)為觀影毛利下降的結(jié)果。年報(bào)顯示，觀影收入、廣告收入和商品、餐飲銷(xiāo)售收入毛利率分別為10.33%、68.6%和59.67%，同比分別減少1.73個(gè)百分點(diǎn)，增加1.12個(gè)百分點(diǎn)以及減少0.29個(gè)百分點(diǎn)。
作為占據(jù)萬(wàn)達(dá)電影2018年?duì)I收64.37%的觀影收入，其毛利下降對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響不言而喻。但利潤(rùn)下降的原因似乎不僅于此，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2018年其分別同比增加6.16%、23.73%的銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用似乎也起到推波助瀾的作用。
商譽(yù)137億占凈資產(chǎn)72%
從現(xiàn)金流來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影2018年貨幣資金同比減少53%至13.5億元，而主要原因則是償還貸款及利息，及影城建設(shè)支出兩方面�；趶�(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，萬(wàn)達(dá)電影的戰(zhàn)略中包括不斷擴(kuò)張現(xiàn)有的下游業(yè)務(wù)規(guī)模，完善影院布局。
但從行業(yè)整體來(lái)看，截至2018年底，全國(guó)可統(tǒng)計(jì)影城數(shù)量11145家，同比增長(zhǎng)12%；銀幕數(shù)量60079塊，同比增長(zhǎng)18.3%，而同期全國(guó)觀影人次同比增長(zhǎng)僅為5.9%。當(dāng)全國(guó)銀幕增速快于整體票房增速時(shí)，也意味著同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的加劇。
事實(shí)上，雖然萬(wàn)達(dá)電影擁有國(guó)內(nèi)影院已從2017年463家增至2018年的541家，銀幕也從4134塊增至4807塊，但其市場(chǎng)占有率并無(wú)改變，維持在13.5%的水平。
此外，值得注意的是，此次百億元的并購(gòu)使得萬(wàn)達(dá)電影新增商譽(yù)39.31億元，合并萬(wàn)達(dá)電影2018年末自身的商譽(yù)95.6億元，萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)總額將增長(zhǎng)至136.52億元，占合并后萬(wàn)達(dá)電影總資產(chǎn)的43.75%，占凈資產(chǎn)比重的72.3%。
對(duì)于萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)的大幅增加，宋清輝對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，“勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，商譽(yù)的大幅增加往往會(huì)美化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，高估償債能力而低估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而埋下發(fā)展隱患。”
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 張璐
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