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自詡“會員電商第一股”的云集微店，游走在傳銷的灰色地帶，毛利率下滑更是愈演愈烈。5月3日，云集在美國納斯達克敲鐘上市，但資本的光環(huán)難以掩蓋行業(yè)對云集傳銷、病毒式傳播等病癥的質(zhì)疑。繳納398元成為云集會員的“門徒們”，能否將云集推上“千億”的寶座仍是未知數(shù)。此外，模糊的會員權(quán)益同樣讓云集在會員電商這條賽道中面臨眾多質(zhì)疑。
資本光環(huán)下業(yè)績掛科
納斯達克的光環(huán)，似乎能在短時間內(nèi)模糊質(zhì)疑與認可的界限。5月3日，會員電商云集在美國納斯達克上市，證券代碼為“YJ”，開盤價13.42美元，較發(fā)行價11美元上漲22%。5月7日，云集收盤價13.57美元。
資本市場的聚光燈也照亮了云集背后的“瘡痍”。 根據(jù)招股說明書顯示，云集于2015年5月上線，三年合計虧損1.867億元，2016-2018年期間，云集凈虧損分別為2466.8萬元、1.05億元和5632.6萬元。盡管虧損有所收窄，但連年虧損仍是不爭的事實。
云集在招股說明書中提到，公司將來可能會繼續(xù)遭受虧損，且不能保證將來能夠從經(jīng)營活動中產(chǎn)生凈利潤或正現(xiàn)金流。公司未來在履約基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)上的投入可能還將招致短期內(nèi)難以盈利。此外，三年間，云集的商品毛利率明顯下滑，2016-2018年，商品毛利分別為1.5億元、7.39億元、6.81億元，商品毛利率從13.29%下滑至5.98%，下降了7.31個百分點。
值得注意的是，云集依靠自營商品盡可能抬高毛利率時，自建供應(yīng)鏈的成本卻在大幅攀升，庫存壓力激增。招股說明書顯示，2016-2018年，云集庫存量分別為9744.3萬元、3.33億元和6.76億元，高庫存風(fēng)險可想而知。截至2018年底，云集40個自營倉數(shù)量達到40個，未來三年還將有300個前置倉落地全國，實現(xiàn)地級市倉儲全覆蓋。
多項數(shù)據(jù)承壓之下，云集在營收和GMV（商品交易總額）方面的成績單還算漂亮。云集2016年和2017年營收分別為12.84億元、64.44億元，2018年營收為130.15億元，同比增長102%。2016-2018年，云集GMV分別為18億、96億和227億元，2018年GMV同比上漲了136.46%。
“從招股說明書以及近幾天的股市來看，資本市場對云集還較為認可。”投資行業(yè)分析師何廣峰表示，從目前的市場走勢來看，首發(fā)價每股11美元，目前報收13.57美元，相比首發(fā)價當(dāng)前股價還有溢價，整體資本市場對云集的看法還比較好，或者首發(fā)定價比較合理，但不排除云集后續(xù)的股價會跌。實際上，云集上市前將股票發(fā)行量從1350萬股縮減至1100萬股。
與此同時，向會員電商轉(zhuǎn)型的云集，并未明確價格優(yōu)惠、會員權(quán)益等。與阿里、京東等付費會員相比，云集更側(cè)重鼓勵會員發(fā)展下線。
對于減少發(fā)售新股數(shù)量一事，以及云集的調(diào)整，北京商報記者采訪了云集相關(guān)負責(zé)人。截至記者發(fā)稿，上述負責(zé)人并未給出明確的回應(yīng)。
仰仗“門徒”攫取市場
買家與付費會員為云集構(gòu)建了登上資本市場的可能性。會員就像是“信徒”一樣將云集視為“信仰”，且以肉眼可見的速度增加著。截至2018年12月31日，云集的付費會員數(shù)已達740萬，會員營收15.52億元，該數(shù)字占總營收的11.92%，會員們還為云集貢獻了66.4%的GMV。
740萬人是云集的付費會員，還扮演著分銷商的角色。繳納398元成為會員后，這些會員獲得平臺提供的聲稱與會員費等值的商品外，一旦介紹新用戶成為會員，老會員就可以獲得一定的傭金。會員制讓眾多用戶成為了云集的“門徒”，2016年，云集的注冊用戶為250萬，2017年上升至1690萬，2018年則達到2320萬。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 云集 |
