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他三問貴州茅臺：誰都知道茅臺酒是當(dāng)前的緊俏貨，誰有貨源誰賺錢！貴州茅臺酒股份有限公司堂堂一個萬億市值的上市公司，為什么不能自己賣酒，而是用自己的銷售子公司？貴州茅臺酒股份有限公司下屬的茅臺酒銷售有限公司作為招標(biāo)主體，公開向全國商超招標(biāo)直銷600噸茅臺酒，請問哪一家商超不拚個頭破血流才能拿到經(jīng)銷權(quán)？是否涉嫌利益輸送？茅臺集團(tuán)今年準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)營收千億的目標(biāo)，我們作為股份公司的小股東是欣賞和支持的，但是股份公司的利潤難道就不算集團(tuán)的利潤嗎？
對此，貴州茅臺股份公司董秘樊寧屏表示：‘’如果交易金額超過董事會可以決定的金額，那就會召開臨時股東大會，大股東會回避，我們會按照規(guī)則來。‘’
分析師怎么看？
華創(chuàng)食飲分析師團(tuán)隊(duì)對此作了三點(diǎn)評論：
1、建議投資者應(yīng)充分理解貴州政府以及茅臺管理層，在過去一年為了茅臺經(jīng)營更加廉潔，為了茅臺價格更加穩(wěn)定，所下的巨大決心和做出的巨大努力。
過去一年中茅臺的許多重要管理和營銷崗位都經(jīng)歷了人事調(diào)整，而整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境也相當(dāng)不利，但在茅臺現(xiàn)有核心管理層領(lǐng)導(dǎo)下，在政府大股東的全力支持下，茅臺不僅平穩(wěn)度過了這個時期，而且給了資本市場超預(yù)期的業(yè)績回報(bào)和巨大投資收益，這充分說明大股東的穩(wěn)大局能力，管理層的經(jīng)營能力，以及對投資者回報(bào)的重視。對茅臺而言，過去一年也確實(shí)是難得的重塑渠道體系，更好掌控市場價格，實(shí)現(xiàn)供給需求動態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)營銷體制轉(zhuǎn)型升級的機(jī)會。
2、建議投資者充分理解茅臺管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營銷上的必要性。
貴州茅臺一方面立足于資本市場，給了股東巨大的投資收益，上市以來漲幅達(dá)到200倍，上市融資僅22.4億，累計(jì)為股東分紅達(dá)574.7億，是資本市場價值藍(lán)籌的旗幟。
另一方面，茅臺又立足于貴州省，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的省份支柱企業(yè)，茅臺一直要承擔(dān)巨大的社會責(zé)任，包括上交稅收對當(dāng)?shù)刎?cái)政的貢獻(xiàn)，資本支出對GDP的拉動，賬上資金對當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的支持以及相應(yīng)對地方政府發(fā)債發(fā)展的支持，實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)要對整個集團(tuán)產(chǎn)品體系進(jìn)行組合營銷等等，投資者可能并不能完整了解茅臺各方面要素要承擔(dān)的地方社會責(zé)任，沒有多方的平衡也就無法持續(xù)的發(fā)展。
從國際通行的ESG（環(huán)境environmental，社會social，公司治理governance）投資標(biāo)準(zhǔn)看，投資者可能更多關(guān)注長期的G，而作為大股東的政府可能不得不更關(guān)注短期的S，因此容易造成一定的矛盾。其實(shí)我們也看到管理層在對待此事時已經(jīng)表達(dá)了要保障上市股東利益，對集團(tuán)營銷公司實(shí)行與經(jīng)銷商差異化定價的計(jì)劃。
3、當(dāng)然我們也建議茅臺集團(tuán)及實(shí)際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場對公司治理方面的關(guān)注，以及國有企業(yè)資本運(yùn)營的方式手段創(chuàng)新。
我們目前并未了解股份公司與集團(tuán)營銷公司將以什么樣的銷量和定價去對接，相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易金額有多大，是否會在股東大會上有議案要予以表決。
在中央加大力度擴(kuò)大改革開放的背景下，金融市場不斷開放，A股投資者不斷國際化，茅臺不僅代表自己，更要代表整個國有企業(yè)藍(lán)籌股的治理形象。我們相信實(shí)際控制人可以找到在遵從上市公司國際通行規(guī)則下，實(shí)現(xiàn)與股東、經(jīng)銷商、員工等多方共贏的方案。
茅臺今日市值蒸發(fā)超800億
受市場影響，貴州茅臺今天股價也未能幸免，大跌6.98%，股價報(bào)收906.00元，成交額122.99億元，換手率1.08%。一天內(nèi)，貴州茅臺市值蒸發(fā)854.21億元。
來源：中國基金報(bào) 泰勒 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 茅臺 |
