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《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在扣除非經(jīng)常性損益之后，光線傳媒去年歸母凈利潤實(shí)際應(yīng)為-2.85億元，相較于2017年的4.62億而言，同比降低161.7%。
其實(shí)放眼全球，好萊塢的五大電影制片公司，沒有一家以純粹電影業(yè)務(wù)獨(dú)立上市�？偸兄蹈哌_(dá)2014億美元的迪士尼（DIS.N）包含在龐大的迪士尼全娛樂產(chǎn)業(yè)鏈中，哥倫比亞隸屬索尼，環(huán)球影業(yè)則歸于康卡斯特公司麾下。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，按照國際影視公司發(fā)展規(guī)律，中國的電影公司做大以后發(fā)展路徑主要有兩條：要么自身多元化擴(kuò)張，要么被收購至更大的文化產(chǎn)業(yè)王國內(nèi)。
實(shí)際情況也是如此。近年來，從天神娛樂（002354.SZ）、新麗傳媒到貓眼娛樂（1896.HK）以及藍(lán)白紅影業(yè)，光線傳媒股權(quán)投資項(xiàng)目仿若一個(gè)百寶箱，且投資成績頗為顯赫。
據(jù)資料顯示，2012年8月，光線傳媒以1億元收購天神互動(dòng)10%股權(quán)。一年多之后，天神互動(dòng)成功借殼上市（后改名天神娛樂），光線傳媒持有相關(guān)股份的市值最高超過16億元，較投資成本更上漲1500%。而光線傳媒2014年收購的第3家游戲公司——妙趣橫生，最終也被賣給上市不久的天神娛樂，短短一年估值翻了一倍有余。
出售新麗傳媒股權(quán)更是使得光線傳媒2018年凈利大增。故此，光線傳媒在2018年年報(bào)中表示，投資業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)板塊中不可分割的一部分，公司仍將以戰(zhàn)略投資為方向、以服務(wù)于內(nèi)容生產(chǎn)為原則，適時(shí)選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投資布局。
2019首季度凈利下滑近100%
一位行業(yè)內(nèi)資深人士曾經(jīng)如此評價(jià)——電影行業(yè)就像農(nóng)業(yè)，多少需要看天吃飯。票房好了，今年多賺一些；票房不好了，褲腰帶也要勒緊一點(diǎn)。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，光線傳媒2017年、2018年一季度凈利率分別為31.04%、497.23%，而2019年首季的凈利率僅為10%。從業(yè)績的巨幅波動(dòng)來看，光線傳媒與華誼兄弟類似，至少2019年以來的業(yè)績表現(xiàn)，仍未擺脫去年的陰影。
盡管有賀歲片的助力，但光線傳媒今年一季度的表現(xiàn)仍不容樂觀。4月22日晚間，光線傳媒同時(shí)發(fā)布2019年第一季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營收9.16億元，同比增長128.56%；歸母凈利潤9160.38萬元，同比下降95.4%。
面對凈利潤的大幅下滑，光線傳媒在財(cái)報(bào)中表示，主要由于電影成本較上年同期有所上升、電視劇業(yè)務(wù)利潤同比下降所致�！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，2017年、2018年、2019年一季度，光線傳媒毛利率分別對應(yīng)為38.7%、37.8%、5.9%，呈持續(xù)下滑狀態(tài)，且毛利率水平已是兩年前同期的一成五。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在計(jì)算電影項(xiàng)目的毛利率時(shí)，收入以及成本的核算是兩個(gè)最重要的考慮因素。和制造型企業(yè)按照物料清單計(jì)算成本，進(jìn)而計(jì)算毛利率不同，電影成本幾近固定，而收入的高低直接影響毛利，因此票房的高低也直接決定了企業(yè)的毛利率。
據(jù)貓眼娛樂顯示，2019年一季度國內(nèi)電影實(shí)際票房171.91億元，縮水16億元，同比下降9.23%；觀影人次4.79億，同比下降14.46%。2019年2月全媒體廣告刊例收入同比下降18.3%，降幅創(chuàng)近一年來新低。
在此期間，光線傳媒參與投資、發(fā)行并計(jì)入報(bào)告期票房的影片共計(jì)四部：《瘋狂的外星人》《四個(gè)春天》《夏目友人帳》《陽臺(tái)上》四部影片，總票房為23.31億元。
相對于2018年一季度38億的票房而言，沒有了出售新麗傳媒的投資收入，僅憑乍暖還寒的影視票房業(yè)績支撐，今年首季度凈利下滑近100%的表現(xiàn)就不足為奇。
來源：《投資時(shí)報(bào)》研究員 習(xí)羽 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 光線傳媒 |
