盡管2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升六成八，但主要源于一次性出售新麗傳媒股權(quán)。同時(shí)，過去三年來其主業(yè)毛利率已從38.7%降至5.9%
“這是計(jì)劃的一部分。”來自劉慈欣《三體》中的金句，很可能以雙關(guān)形式回響在2019年的中國(guó)大銀幕上。作為預(yù)計(jì)投放23部電影里的重頭戲，光線傳媒（300251.SZ）顯然對(duì)此寄予厚望。畢竟，自身制作的《瘋狂外星人》在年初只錄得同樣出自“大劉”手筆《流浪地球》一半票房。
不過在此之前，該三部頭巨制中的另一句話更值得玩味——現(xiàn)實(shí)的引力太沉重了。沒錯(cuò)，這個(gè)已誕生20年的民營(yíng)影視劇頭部玩家剛剛向外界傳遞出一個(gè)不那么令人興奮的信息：上市七年來首度出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。
4月22日晚間，光線傳媒披露2018年年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.92億元，同比降低19.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.73億元，同比增長(zhǎng)68.47%。
如果僅從凈利潤(rùn)表現(xiàn)看，確實(shí)值得開瓶香檳。昔日王者華誼兄弟（300027.SZ）去年凈利為-9.86億元，同比下降219%；而在院線方面擁有“降維攻擊”優(yōu)勢(shì)的萬達(dá)電影（002739.SZ），其12.93億元全年凈利同比增速也下挫14.72%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，A股主流影視上市公司，2018年超過五成利潤(rùn)下降乃至為負(fù)。
但必須給出提示，在光線傳媒呈萎縮狀的14.92億元營(yíng)收和“驚為天人”的13.73億元年度凈利潤(rùn)之間，成功出售新麗傳媒所獲取的22.83億元投資收益舉足輕重。一個(gè)鮮明的對(duì)比：2018年首季其歸母凈利潤(rùn)還暴增976.25%至19.9億元。而三個(gè)季度后，事實(shí)上已折損了近6.2億元。
4月24日，光線傳媒股價(jià)在盤中跌至7.95元，創(chuàng)出近一個(gè)月新低。至次日收盤又續(xù)跌4.67%至7.75元/股。值得注意的是，這是繼2018年年報(bào)披露后光線傳媒股價(jià)的四連跌，而目前價(jià)位較52周高點(diǎn)則蒸發(fā)34%。
針對(duì)公司年度業(yè)績(jī)等市場(chǎng)廣泛關(guān)注的情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員日前電郵提綱至該公司相關(guān)部門。公司回復(fù)稱，經(jīng)營(yíng)情況及具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可查閱相關(guān)財(cái)報(bào)，公司正處于年度報(bào)告靜默期，暫時(shí)不方便接待調(diào)研。
2018年?duì)I收銳減近兩成
光線傳媒成立于2000年，是一家以電視節(jié)目、影視劇的投資制作和發(fā)行業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。上市后次年，光線傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)向電影，并逐漸顯露趕超和取代華誼兄弟的態(tài)勢(shì)。
然而在中國(guó)整體影視業(yè)寒冬到來之際，光線傳媒依舊無法獨(dú)善其身。2018年報(bào)告期內(nèi)， 其14.92億元營(yíng)收同比下滑19.09%。而七年以來營(yíng)收首次出現(xiàn)拐點(diǎn)，也被市場(chǎng)視作一個(gè)信號(hào)。
營(yíng)收下滑一方面在于光線傳媒電影業(yè)務(wù)的低迷。據(jù)悉，電影及衍生品業(yè)務(wù)是光線傳媒最主要的營(yíng)收來源，占2018年總營(yíng)收的72.23%。盡管《唐人街探案2》《一出好戲》等作品均錄得不俗票房，但全年收入?yún)s同比下滑12.99%至10.77億元。另一方面，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，相較于2017年該公司視頻直播的4.91億元收入，2018年年報(bào)中關(guān)于視頻直播收入竟然為零。
究其原因，視頻業(yè)務(wù)的剝離主要基于一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2018年5月，光線傳媒將持有的該業(yè)務(wù)主體5%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給浙江齊聚CEO汪海濱，其持股比例由此下降為48.21%。
據(jù)悉，浙江齊聚成立于2008年，是由光線傳媒、騰訊持股的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)首個(gè)視頻直播聚合商，而光線傳媒前幾年的視頻直播收入正是來自這家公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，直接導(dǎo)致視頻直播收入不再并入上市公司的財(cái)報(bào)中。
有分析顯示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓或與光線傳媒與騰訊系的一攬子資產(chǎn)整合計(jì)劃相關(guān)。
凈利全憑出售新麗股權(quán)
2018年年報(bào)顯示，光線傳媒全年非經(jīng)常性損益合計(jì)16.58億元，同比增長(zhǎng)368.36%，而這主要得益于處置新麗傳媒股權(quán)確認(rèn)的投資收益。
去年3月10日，該公司將新麗傳媒27.64%的股權(quán)出售給林芝騰訊，作價(jià)33.17億元。實(shí)際上，這筆交易在去年財(cái)報(bào)中為光線傳媒貢獻(xiàn)投資收益高達(dá)22.83億元，占公司當(dāng)年利潤(rùn)總額比例為118.15%。
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