|
即使海瀾之家絞盡腦汁使出接入外賣、更換代言人、冠名網(wǎng)絡(luò)節(jié)目等年輕化推廣方式，主品牌“海瀾之家”的業(yè)績?nèi)蕴幱谥鹉晗禄臓顟B(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2018年海瀾之家主品牌營收151． 4億元，同比僅增長2.62%。而在2014年至2017年期間，海瀾之家主品牌的年營收分別為101.3億元、128.7億元、140.3億元和147.6億元，期間同比增幅分別為49.58%、27.16%、8.98%和5.18%。
增速放緩的同時，困擾海瀾之家多年的存貨居高不下的問題仍然沒有得到解決。
海瀾之家在年報中表示，由于公司運營模式的特點，存貨包含公司倉庫的存貨以及門店未實現(xiàn)銷售的貨品，同時主品牌海瀾之家的產(chǎn)品銷售兩季，導(dǎo)致公司的存貨規(guī)模較大，相應(yīng)存貨管理成本較高。
年報中提到的具有特點的運營模式，就是一度被稱為“海瀾之家模式”的一種輕資產(chǎn)模式。
所謂海瀾之家模式，實際是將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，門店開設(shè)以加盟模式為主。海瀾之家的經(jīng)營重心集中在品牌打造、渠道運營和供應(yīng)鏈管理上。換句話說，海瀾之家不是服裝的“生產(chǎn)者”，而是服裝的“搬運工”。
加盟商只負責支付相關(guān)運營費用，不必參與加盟店的具體經(jīng)營，所有門店的內(nèi)部管理均委托海瀾之家全面負責，銷售結(jié)算則是采用海瀾之家委托代銷的模式。
這種模式下，加盟商的存貨可以退給海瀾之家，門店陳列或存放的產(chǎn)品都算作海瀾之家的存貨，加盟商不承擔存貨滯銷風險。
由此造成的是海瀾之家存貨的居高不下。截至2018年末，海瀾之家存貨賬面價值達到94.7億元，雖未超過2015年的95.8億元最高值，但仍同比增長11.55%。盡管其中有約半數(shù)可做退貨處理，但其增幅仍大幅超過營收和利潤增長。
這種高存貨的局面也曾引來監(jiān)管部門的問詢。上交所針對海瀾之家2017年年報的問詢函中，其存貨問題是問詢重點。
當時，海瀾之家的存貨規(guī)模高達84.9億元，其在回復(fù)函中稱退貨金額達到30.2億元。
而在2018年年報中，海瀾之家并未公布年度退貨金額。甚至在股東大會上，小股東詢問海瀾之家的退貨問題時，董秘許慶華以上交所并未要求公司在年報中披露這一數(shù)據(jù)的理由拒絕回答。
除了存貨問題外，這種輕資產(chǎn)模式也導(dǎo)致海瀾之家的原創(chuàng)設(shè)計能力并不強勢。數(shù)據(jù)顯示，海瀾之家研發(fā)員工數(shù)僅次于財務(wù)人員，為人數(shù)第二少的部門。而海瀾之家的2018年度設(shè)計研發(fā)費用在去年大幅增長后也僅有0.49億元，占營收比例的0.26%。
事實上，海瀾之家的設(shè)計研發(fā)費用過低，一直是投資者關(guān)心的問題。在股東大會上有小股東也提出了設(shè)計師實力問題，卻受到了周建平的“霸氣回懟”，表示“最高級別的設(shè)計師全在海瀾之家”，并稱“銷售額可以說明一切”。
截至今日收盤，海瀾之家股價下跌2.23%至每股9.2元，市值約為413億元，20日內(nèi)跌幅6.31%，250日內(nèi)跌幅17.86%。
出品 | 大摩財經(jīng) 撰文 | 舒克 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 海瀾之家 |
