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錦江股份市值縮水161億 靠收購能否沖出酒店紅海

  錦江股份不僅股價走下坡路,其市值也大幅縮水,從2018年6月380多億的最高點降到如今的200多億,其業(yè)績和股價的變化,可能與近幾年頻繁收購不無關(guān)系

  近日,錦江股份(600754.SH)以3.51億元收購鉑濤酒店(代表品牌有7天酒店)3.4%的股份,持股比例由原來的93%上升至96%。其實,近幾年錦江股份一直在收購,從法國盧浮酒店集團(tuán)到維也納酒店,再到鉑濤酒店。一路收購下來,如今以20.95%的市場占有率領(lǐng)先11.86%的首旅集團(tuán)(代表品牌有如家酒店)和11.70%的華住集團(tuán)(代表品牌有漢庭酒店)。

  至于錦江股份股價表現(xiàn),我們發(fā)現(xiàn),從2018年6月6日,錦江股份在股價沖高39.89元高點后,隨后一路下跌,截至2018年11月30日,錦江股份的收盤價為23.09元,市值蒸發(fā)了160多億元。與此同時,錦江股份的業(yè)績增速也開始放緩,2018年1~9月,其營收增長率為9%;在此期間,錦江股份第二大股東弘毅投資基金又對其進(jìn)行了多次減持。這一切是機(jī)緣巧合?還是近幾年,我國酒店行業(yè)出現(xiàn)市場緊縮,以至于影響了公司的業(yè)績變化?

  針對以上投資者關(guān)心的問題,《投資者報》致電致函錦江股份,得到公司方面相關(guān)回復(fù)。

  緣何業(yè)績增長呈疲態(tài)?

  對于弘毅投資基金減持股份,錦江股份方面向《投資者報》解釋:“弘毅投資基金是基于自身財物安全才做減持,并非對公司未來發(fā)展不看好。”

  錦江股份于1994年12月在上海證券交易所上市,主營有限服務(wù)型(相當(dāng)于快捷經(jīng)濟(jì)型)酒店運營管理和餐飲食品兩大業(yè)務(wù)。酒店業(yè)務(wù)代表品牌有錦江之星、錦江都城以及收購的鉑濤酒店、維也納酒店和法國盧浮酒店集團(tuán)等;餐飲業(yè)務(wù),公司以合資的形式做品牌特許經(jīng)營,目前投資了肯德基、吉野家等。其中,酒店業(yè)務(wù)是公司的主要收入來源,2018年1~9月,公司營收約為110億元,酒店業(yè)務(wù)的收入就達(dá)68億元,占總營收的98.36%。

  然而,在《投資者報》深入研究公司業(yè)績時發(fā)現(xiàn),2015年與2016年是錦江股份業(yè)績大豐收的兩年,其營收增長率分別為90.95%及91.19%,高于2013年與2014年的15%和9%。但自2017年后,錦江股份營收增長卻大幅下滑,從2017年、2018年前三季度來看,錦江股份的營收為100億元、110億元,營收增長率分別降到32.86%和9.23%;凈利潤增長率也從2017年1~9月的52%降到如今的24%。對比其他經(jīng)濟(jì)型酒店(首旅酒店和華住酒店)2018年前三季度的業(yè)績,錦江股份的營收位居第一,但凈利潤占營收比重為9.02%,位居第三,較前兩位相比,顯然存在一定的差距。

  近半年來,錦江股份不僅股價走下坡路,其市值也大幅縮水,從2018年6月380多億的最高點降到如今的200多億。對此,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,其業(yè)績和股價的變化,可能與近幾年頻繁收購,而投資者對其收購的酒店發(fā)展?jié)摿Σ⒉豢春糜嘘P(guān)。

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