美的最大的亮點在于近年來產(chǎn)品方面的變革。繼爆熱的“一晚一度電系列空調(diào)”之后，又陸續(xù)推出了舒適星等系列產(chǎn)品，搶占了很大一部分家裝零售市場。
但美的自身問題也很突出，在與格力的競爭中仍然面臨著產(chǎn)品力、品牌力等方面的差距。以及由于專賣店渠道的弱小，造成過度依賴KA連鎖，同時也造成市場價格的不穩(wěn)定，損害渠道經(jīng)銷商的利益。且在終端市場仍然依賴于價格比拼，低端機型占比過高，中高端競爭力缺失，極大地損害了毛利率。
但美的基于均衡發(fā)展戰(zhàn)略，在空調(diào)、冰洗、廚電小家電等全部家電子行業(yè)均保持前三的競爭力，加之多元化戰(zhàn)略快速顯露作用，在營收規(guī)模上一騎絕塵，領(lǐng)跑兩大巨頭。
誰更能賺錢？
凈利潤方面，格力基于其在家用空調(diào)領(lǐng)域無法撼動的強大競爭力，凈利潤保持強勁增長，從2008年19.67億元增長到2017年的224億元，10年增長超10倍。
美的的凈利潤也保持快速增長，卻出現(xiàn)了與營收增長不相匹配的現(xiàn)象。其原因出在毛利率和管理費用上。
在毛利率方面格力依然最為強勁，從2012年開始脫穎而出，近5年來均保持在32%。超高的毛利率得益于其在產(chǎn)品溢價、銷售均價、中高端高毛利機型占比等方面都遠超行業(yè)水平。
如前所述，美的各家電子行業(yè)雖然都處于行業(yè)前三，但沒有一個領(lǐng)域做到了行業(yè)龍頭，在市場競爭中過度依賴價格卡位、價格戰(zhàn)，以及美的產(chǎn)品線集中于中低端機型，庫卡業(yè)務(wù)在面臨激烈的市場競爭中整體毛利率也不高，這很大地影響了美的的整體毛利率——與格力相差近8%。
資產(chǎn)盈利能力及資產(chǎn)流動性安全方面誰更強？
根據(jù)最新半年報，美的流動比率為1.39，速動比率為1.2，現(xiàn)金比率為0.5；格力流動比率為1.24，速動比率為1.14，現(xiàn)金比率為0.94。綜合來看，格力、美的短期償債能力尚可，但美的的現(xiàn)金變現(xiàn)能力卻比格力弱得多。
此外，雙雄的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴張都在下滑，其中，格力資產(chǎn)效率低于美的的原因，主要在于其多年來利潤高增長導(dǎo)致的資產(chǎn)規(guī)模高速擴張以及其在產(chǎn)業(yè)鏈上極強的話語權(quán)，使得其擁有比美的更低的有息負債率（往往在上游先拿貨，后給錢，在下游先收錢，再發(fā)貨），所以對于資本充足要求較低，屬于“拿著別人的錢做生意”。
財務(wù)杠桿方面格力一直較高，但這個高杠桿卻風險最低，得益于產(chǎn)業(yè)鏈超強話語權(quán)帶來的大量無息杠桿。
多元化增量布局誰做得更好？
在企業(yè)轉(zhuǎn)型的道路上，白電雙雄也都使出了渾身解數(shù)，紛紛一擲千金進軍智能領(lǐng)域。
但目前二者的轉(zhuǎn)型局面都頗為微妙，最終鹿死誰手仍未可知。
美的在2017年初收購德國工業(yè)4.0明珠—庫卡機器人之后，定位也從家電企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榕ǹ照{(diào)、消費家電、工業(yè)自動化科技集團。在與庫卡整合的一年多來，庫卡營業(yè)收入有了較快發(fā)展，尤其在中國市場，憑借美的的渠道資源和庫卡的技術(shù)市，占率進一步提高。
但是庫卡也面臨著跟美的既有業(yè)務(wù)的協(xié)同以及利潤率較低等問題，前景究竟如何，尚有待繼續(xù)觀察。
相較于美的的收購策略，格力在多元化方面選擇了一條道阻且長的道路——主要著眼于自主研發(fā)，這其中的關(guān)鍵在于格力強大的資金研發(fā)投入實力，以及以董明珠為核心的管理層長遠堅定的規(guī)劃。
既面臨著高投入、高風險的問題，也有一旦獲得成功就能帶來巨大收益的功效。
誰的股票更具投資價值？
美的從2016年公布年報后開始脫穎而出，成為家電市值第一股，并且一直保持至今。在盈利能力與格力尚有差距的情況下，市場之所以給予較高溢價，在于看好其多元化布局打開的未來成長空間，尤其在收購庫卡進入工業(yè)機器人領(lǐng)域后，市值開始超越格力。
未來市值能否把持家電第一把座椅的關(guān)鍵還看其在暖通空調(diào)、消費電器、工業(yè)自動化等細分市場能否進一步提升其競爭力，真正實現(xiàn)市場給予的期待，否則市值還會回歸。
格力在盈利能力最強的背景下，市值卻長期落后于美的。原因還是在于其業(yè)務(wù)太過于依賴家用空調(diào)市場，空調(diào)業(yè)務(wù)集中度在80%以上，而市場對于家用空調(diào)走勢能否在未來保持過去10年的高速增長有著一個大大的問號。
格力還在多元化領(lǐng)域方面走了一條高投入、高風險、見效慢的自主創(chuàng)新道路。未來家電業(yè)務(wù)能否持續(xù)超預(yù)期，以及自主創(chuàng)新道路能否成功，將是市值超越美的的關(guān)鍵所在。
股價走勢方面，格力與美的同時在2018年1月26日迎來最高峰。當日，格力電器高收57.4元/股，美的集團(40.300, 0.00, 0.00%)則高收60.6元/股。9月19日，格力電器收于38.37元/股，美的集團因與小天鵝資產(chǎn)重組，自9月7日后停牌至今。9月7日收盤價為40.3元/股。如果將他們各自股價的差值×60.16億與66.27億的總股本，那么與2018年1月26日相比，市值大約分別縮水了1144.84億元和1345.28億元。
站在當下時點，內(nèi)部去杠桿等因素的影響下，今年市場整體估值水平降低后，白電雙雄的估值也下降到接近歷史最低水平，平均PE只有不到10倍。格力與美的的市盈率分別從1月26日的17.57倍和24.06倍，紛紛下降至9月19日的8.96倍及24.06倍。這個估值水平隱含了家用空調(diào)市場在高基數(shù)、房地產(chǎn)調(diào)控背景下零增長甚至是負增長的預(yù)期——市場預(yù)期行業(yè)會再度面臨2015年去庫存的陣痛。雖然短期還不可斷然否認這些負面因素會制約他們的盈利情況，但根據(jù)前述家用空調(diào)市場長期保持8%增長的邏輯及寡頭壟斷下市場份額及盈利水平的提高下，這個預(yù)期顯然太過于悲觀。
同時橫向?qū)Ρ葒H家電龍頭，日本空調(diào)巨頭大金工業(yè)估值23倍，美國綜合家電巨頭惠而浦估值28倍，均遠高于國內(nèi)家電巨頭。對比海外，A股白電雙雄顯著折價，也顯示出市場對于國內(nèi)家電巨頭的短期悲觀情緒。而悲觀往往孕育著巨大的投資價值，也是最理想的擊球帶。
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