2018年8月17日，趣頭條向美國SEC正式遞交了招股文件，最高募集金額為3億美元。
8月27日、9月4日分別進行了兩次更新。根據(jù)最新版本，趣頭條將于9月14日在納斯達克掛牌，代碼QTT。
趣頭條IPO擬發(fā)售1600萬份ADS（每4份代表1股A類普通股），占擴大后普通股總數(shù)的6.3%。定價區(qū)間為7美元~9美元，對應市值17.8億美元~22.9億美元，募集1.12億美元~1.44億美元。募集金額已經(jīng)腰斬，只是一輪私募的水平。
截至上市前，趣頭條累計融資3.44億美元，投資者平均成本為1.45美元/ADS，假如IPO發(fā)行價為8美元/ADS，浮盈450%。鑒于投十個項目未必能有3個成功IPO，三年450%的收益率并不算高。
從上線運營到IPO，趣頭條比拼多多還要快，而且募集金額少，股東收益不到位，似有“早產(chǎn)”的意味。
抽水蓄能電站
互聯(lián)網(wǎng)公司做的都是流量變現(xiàn)生意。
廣義來講，獲取流量的方式有三類：以內(nèi)容吸引用戶、通過補貼拉新或預裝“賣客戶”、向其它互聯(lián)網(wǎng)公司買流量。在條件允許的情況下，互聯(lián)網(wǎng)公司會多管齊下，比如汽車之家每年支出上億內(nèi)容成本，還要斥巨資從百度購買流量。
變現(xiàn)模式有四個：廣告、增值服務、游戲和電商。騰訊直接涉足了三個，網(wǎng)易四個都做。
如果獲取流量的支出大于變現(xiàn)能力，這家互聯(lián)網(wǎng)就是一個“抽水蓄能電站”。
為平衡電力負荷而建的這種電站，用來發(fā)電的水是從低處抽上來的。抽水、發(fā)電的效率不可能是100%，一般蓄能電站的概念是“4度換3度”，即用1萬度電抽水能發(fā)7500度電，個別能達到8000度。
北京十三陵就有一座很大的蓄能電站，山頂人工開鑿的水庫號稱“天池”，成為一景。
趣頭條的變現(xiàn)方式單一，2017年廣告收入占營收的99.2%。獲取流量的代價體現(xiàn)為市場費用，不外補貼獲客、給百度“送錢”、安卓手機預裝等方式。
2018年H1，廣告收入6.7億，市場費用8.4億，獲客成本相當于廣告收入的125%。
除了流量成本，趣頭條還要支付運營成本（網(wǎng)站維護、帶寬等）、研發(fā)費用和行政費用。2018年H1，營收成本及各項費用合計12.4億，相當于營收的172.7%。
花100萬從百度買流量，為客戶打廣告收費80萬，還自掏近40萬的網(wǎng)站運營費用，圖什么？答案是先2VC圈錢，再上市割韭菜。
百度不僅是流量的供給者，也是趣頭條極端倚重的“第三方廣告平臺”。2016年、2017年，來自百度的廣告收入占比分別為43.7%、75.8%，2018年H1才降至12.1%。
58同城、途牛和已私有化的去哪兒網(wǎng)，它們的變現(xiàn)模式與趣頭條不同，但都屬于“抽水蓄能電站”。它們的出路是提高自然流量（organic traffic）占比，大幅降低流量購買成本。
上市前夜發(fā)力是“心虛”的表現(xiàn)
58同城、途牛和去哪兒網(wǎng)提供的是“低頻服務”，正常用戶不會天天在58同城租房、找工作。盡管去哪兒的App很棒，成功降低了對百度的依賴，但直到被收購仍未擺脫巨虧。
新聞客戶端是典型的高頻應用（比美團還要高），比58同城、去哪兒網(wǎng)有希望得多。但希望不等于現(xiàn)實。
趣頭條于2016年6月上線，6、7、8三個月MAUs均值170萬；三季度MAUs均值390萬，環(huán)比增長129%。一年以后，2017年Q3平均MAUs達1600萬，同比增長841%。作為用戶從零起步的新聞類APP，這樣的增速不算驚艷。
趣頭條的“發(fā)力點”是2018年二季度。招股文件顯示，2018年二季度DAUs平均每日使用時長達47.3分鐘（一季度為32.5分鐘）。2018年8月，DAUs及平均每時使用時長分別達到2110萬55.4分鐘。
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