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多元化業(yè)務(wù)難賺錢
2018年半年報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，公司是典型的“輕資產(chǎn)”公司，資產(chǎn)總額只有10.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率一直比較優(yōu)異，半年報(bào)只有18.27%，剔除掉預(yù)收賬款更是低到12.95%。
賬面資產(chǎn)項(xiàng)目也以容易變現(xiàn)的“優(yōu)質(zhì)”項(xiàng)目為主，現(xiàn)金和理財(cái)產(chǎn)品占資產(chǎn)總額的比例達(dá)到40%。負(fù)債不多，尤其是短期負(fù)債非常低，短期借款僅有1180萬(wàn)元。
從營(yíng)運(yùn)指標(biāo)來(lái)看，公司的應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)情況略有下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由年初的134.8天增加到187.21天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由年初的40.6天增加到50.04天，但仍在比較不錯(cuò)的區(qū)間。
唯一不太有利的指標(biāo)是現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~，半年報(bào)中為-3403.54萬(wàn)元。其實(shí)大部分軟件類企業(yè)的中報(bào)現(xiàn)金流量表都沒(méi)法看，因?yàn)檫@些公司的大客戶以政府機(jī)關(guān)、大型公司為主，它們往往執(zhí)行嚴(yán)格的預(yù)算管理。上半年簽合同比較多，下半年還款比較多，所以軟件企業(yè)帶資實(shí)施的時(shí)候，往往現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)。漢王科技近年來(lái)的中報(bào)中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~要么是負(fù)數(shù)，要么是200萬(wàn)-300萬(wàn)元的正數(shù)，所以半年報(bào)中的這個(gè)指標(biāo)不影響公司的營(yíng)收質(zhì)量。
整體來(lái)看，除了業(yè)績(jī)，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量屬于比較優(yōu)秀的。這也讓我感到很困惑，通常資產(chǎn)負(fù)債狀況優(yōu)異的公司都是好公司，但漢王科技為什么不賺錢？答案繼續(xù)在半年報(bào)里找。
半年報(bào)披露的主要15家子公司中，大部分是虧損的，盈利超過(guò)100萬(wàn)元的僅有4家，其中從事人像識(shí)別的北京漢王智遠(yuǎn)科技盈利1473.58萬(wàn)元。數(shù)字閱讀、繪畫板、智能空氣監(jiān)測(cè)與治理、數(shù)據(jù)加工和負(fù)責(zé)股權(quán)投資的子公司，全部虧損。
手里握著大把閑錢，也努力做了不少投資，但可惜的是，各個(gè)線條的投資路線幾乎都是失敗的。這恐怕不是資金層面能夠解釋的了，公司的投資決策存在著一些問(wèn)題。
意外之喜，和蘋果的商標(biāo)合作
公司賬面上，有一個(gè)有趣的項(xiàng)目：預(yù)收賬款5767萬(wàn)元。據(jù)半年報(bào)披露的明細(xì)，主要是由于預(yù)收美國(guó)蘋果公司（Apple Inc．）商標(biāo)款。蘋果將向漢王科技支付800萬(wàn)美元的對(duì)價(jià)款項(xiàng)，分六期支付完成。
這不是二者第一次商標(biāo)“合作”，早在2004年，漢王科技申請(qǐng)了用于手機(jī)產(chǎn)品的“i-phone”商標(biāo)，并推出以此命名的手機(jī)，但銷路不佳很快停產(chǎn)了，但是這個(gè)商標(biāo)讓蘋果付出了365萬(wàn)美元的代價(jià)。
本次收購(gòu)的是什么神秘的商標(biāo)呢？考慮到漢王在手寫筆領(lǐng)域有眾多產(chǎn)品，而蘋果帶手寫筆的iPad（Apple Pencil）剛剛開始起步，會(huì)不會(huì)是和手寫筆有關(guān)的商標(biāo)呢？
據(jù)公司4月25日發(fā)布的公告，本協(xié)議如能全部完成，將為公司帶來(lái)800萬(wàn)美元的收入，預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不超過(guò)500萬(wàn)美元。
如果該項(xiàng)合同在2018年履約完成，公司的凈利潤(rùn)又有一個(gè)大臺(tái)階的提升。
作為小眾市場(chǎng)的老牌上市公司，漢王科技在手寫筆軌跡和OCR領(lǐng)域雖然一騎絕塵，但是這個(gè)市場(chǎng)空間實(shí)在太有限了，在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，公司能保證45%以上的綜合毛利率，但是銷售額過(guò)低，無(wú)力支撐足夠的利潤(rùn)。
在多元化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，公司的步子不夠大，小心謹(jǐn)慎的在相鄰業(yè)務(wù)發(fā)展，除了個(gè)別領(lǐng)域略有起色，公司的大部分嘗試均以失敗告終。長(zhǎng)期依靠理財(cái)收益和政府補(bǔ)助過(guò)日子，并逐漸被磨掉了進(jìn)取的銳氣，不得不讓人對(duì)這個(gè)和騰訊同年創(chuàng)立的科技公司感到惋惜。
證券市場(chǎng)周刊 特約作者 李國(guó)強(qiáng)/文 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 漢王科技 |
