近日，同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九鼎集團(tuán)”，430719）披露2018年半年報(bào)，藍(lán)鯨保險(xiǎn)查看發(fā)現(xiàn)，相較去年同期，富通保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富通保險(xiǎn)”）在九鼎集團(tuán)中的“支柱”地位再有提升，以一己之力集扛起九鼎集團(tuán)超8成的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
今年以來(lái)，九鼎集團(tuán)股價(jià)持續(xù)下行，目前已不足1元/股，此前募集的百億資金兩次變更用途，其中70億元償還金融機(jī)構(gòu)借款后，截止年中仍有超百億負(fù)債。財(cái)務(wù)壓力當(dāng)前，九鼎集團(tuán)頻頻自救，旗下A股上市子公司九鼎投資（600053.SH）超七成股份已被質(zhì)押，而九鼎集團(tuán)自身股份亦被大股東出質(zhì)，一旦質(zhì)押股份被行權(quán)，將導(dǎo)致控股股東或者實(shí)際控制人發(fā)生變化。
如此看來(lái)，一度風(fēng)光加身的九鼎集團(tuán)如今或僅能緊抓富通保險(xiǎn)這一“救生圈”，對(duì)于富通保險(xiǎn)而言，其上市之路或也前途難測(cè)。
一枝獨(dú)秀，九鼎集團(tuán)超8成凈利潤(rùn)依賴富通保險(xiǎn)
半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，九鼎集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入47.31億元，相較去年的39.73億元同比上漲19.07個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于營(yíng)業(yè)總收入的上漲，其坦言稱，是因“報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)的投資收益和已賺保費(fèi)增加”。
據(jù)了解，上半年富通保險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)25%，營(yíng)業(yè)收入32.24億元，同比增長(zhǎng)23%，整體而言，富通保險(xiǎn)占九鼎集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)68.15%，相較去年同期提高1.98個(gè)百分點(diǎn)。
利潤(rùn)方面，九鼎集團(tuán)歸屬掛牌公司股東的凈利潤(rùn)5.99億元，同比提升4.34%；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)5.94億元，同比上漲6.04個(gè)百分點(diǎn)，而背后亦是富通保險(xiǎn)的支撐。上半年，富通保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.12億元，同比增長(zhǎng)47%，這也意味著，九鼎集團(tuán)85.48%的凈利潤(rùn)依賴于富通保險(xiǎn)“輸血”。
那么九鼎集團(tuán)其余業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)情況如何？據(jù)了解，九鼎集團(tuán)業(yè)務(wù)模式包括控股經(jīng)營(yíng)型投資和參股財(cái)務(wù)型投資兩類，分別獲取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及投資收益，控股經(jīng)營(yíng)型投資方面，公司下屬控股企業(yè)的業(yè)務(wù)主要涉及保險(xiǎn)、證券、私募、公募、房地產(chǎn)、通信設(shè)備制造、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等。
但事實(shí)上，上半年，九鼎集團(tuán)的公募、房地產(chǎn)、通信設(shè)備、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)均未實(shí)現(xiàn)盈利，營(yíng)業(yè)虧損0.75億元，證券、私募、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主要利潤(rùn)來(lái)源。
九鼎集團(tuán)半年報(bào)分部財(cái)務(wù)狀況（元）
細(xì)化來(lái)看，九州證券股份有限公司為證券業(yè)務(wù)主要收入來(lái)源，去年同期虧損1.06億元，今年上半年轉(zhuǎn)負(fù)為正，凈利潤(rùn)1.68億，主要得益于3.83億的投資收益，其中處置子公司股權(quán)所得1.64億元。私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于昆吾九鼎投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昆吾九鼎”），上半年凈利潤(rùn)1.18億元，但相較于去年上半年，同比縮水兩成。
此外，藍(lán)鯨保險(xiǎn)還注意到，九鼎集團(tuán)旗下A股上市子公司九鼎投資利潤(rùn)情況也未顯樂(lè)觀，去年全年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)均“腰斬”，今年上半年持續(xù)下行，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.95億元，同比縮水近三成。
在多個(gè)業(yè)務(wù)板塊未實(shí)現(xiàn)盈利，且旗下唯一上市公司九鼎投資利潤(rùn)下行的情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，在此背景下，九鼎集團(tuán)或已形成對(duì)富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)依賴。
九鼎集團(tuán)仍存百億負(fù)債，已質(zhì)押一成資產(chǎn)對(duì)外融資
拋開(kāi)業(yè)務(wù)，藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，九鼎集團(tuán)財(cái)務(wù)方面或也承受較大壓力。總資產(chǎn)下降的同時(shí)，負(fù)債略有攀升，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)233.48億元，較年初下滑11.58個(gè)百分點(diǎn)，母公司資產(chǎn)負(fù)債率52.85%，合并資產(chǎn)負(fù)債率73.95%。
負(fù)債端來(lái)看，2015年7月，九鼎集團(tuán)發(fā)起百億募資，謀求“補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模”，但這一初衷并未得到執(zhí)行，兩年后，為降低財(cái)務(wù)成本，此前募集的資金用途已變更，將未使用的72.93億元運(yùn)用償還金融機(jī)構(gòu)借款。截至今年6月30日，九鼎集團(tuán)已將全部募集資金使用完畢，并將募集資金專項(xiàng)賬戶注銷。
從雄心勃勃募資擬擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，到為降低財(cái)務(wù)成本不得不變更資金用途償還金融機(jī)構(gòu)借款，九鼎集團(tuán)欲邁大步或力不從心。
約70億元資金耗盡后，九鼎集團(tuán)是否甩脫債務(wù)包袱呢？半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至年中，九鼎集團(tuán)其他應(yīng)付款、短期借款、衍生金融負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券累計(jì)127.19億元。按持有的金融負(fù)債到期期限來(lái)看，1年以內(nèi)到期的負(fù)債約29.53億元。
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