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“十個壺九個蓋”的企業(yè)拆借在資本市場中并不少見，在資金鏈不斷的情況下，借助融資、借債的確能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)快速的發(fā)展。然而當(dāng)十個壺只剩下4個蓋、5個蓋的時候，企業(yè)風(fēng)險則不容小覷了。
6月1日，有投資者在互動平臺上向鐵漢生態(tài)（300197.SZ）發(fā)問稱：“劉水董事長的股權(quán)質(zhì)押超過70%。這么高的質(zhì)押比例，如出現(xiàn)平倉風(fēng)險，則將給公司的股市市值帶來大的損失。請問這種平倉可能性有多大？”
5日，鐵漢生態(tài)予以回復(fù)表示，董事長劉水所質(zhì)押的股份不存在平倉風(fēng)險，質(zhì)押風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)。如后續(xù)出現(xiàn)平倉風(fēng)險，董事長將采取包括但不限于補(bǔ)充質(zhì)押、補(bǔ)充現(xiàn)金等措施應(yīng)對。
根據(jù)鐵漢生態(tài)公告顯示，截至目前，劉水共持有公司6.3億股股份，占公司總股本的41.76%，其所持有公司股票累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)為4.59億股，占其持有公司股份總數(shù)的72.34%，占公司總股本的30.21%。
投資者的擔(dān)憂并非沒有道理，劉水的質(zhì)押比例超過70%，對于未來的平倉風(fēng)險，公司的回復(fù)依然是首選補(bǔ)充質(zhì)押。對于補(bǔ)充現(xiàn)金的說法也不能讓投資者滿意，滬上一位投資者向記者表示，劉水股票質(zhì)押的目的就是為了融資，從現(xiàn)金流到負(fù)債都看不出這個公司有足夠的現(xiàn)金可補(bǔ)充。
近日，關(guān)于園林環(huán)保類企業(yè)發(fā)債遇冷引發(fā)市場對此類公司的重新思考，看起來很好的業(yè)績背后確是高額的資產(chǎn)負(fù)債魅影隨行。上述投資者的疑惑是，缺乏內(nèi)生增長，靠“輸血”支撐，怎么看都不會像是一個正常的企業(yè)。
借債度日
5月25日，鐵漢生態(tài)披露了2017年借款情況，數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，該司凈資產(chǎn)為52.54億元，而借款余額為83.58億元，不僅同比增加了54%，借款余額甚至超過了公司凈資產(chǎn)規(guī)模。
具體來看，僅2017年一年，鐵漢生態(tài)借款為45.34億元，累計(jì)新增借款金額占2016 年末凈資產(chǎn)的 86.29%。其中，新增發(fā)行債券4.8億元，占公司2016 年末凈資產(chǎn)的9.18%；新增銀行貸40.5億元，占公司2016年末凈資產(chǎn)的77.11%。
盡管鐵漢生態(tài)未公布發(fā)債與銀行貸款的資金成本，僅以基準(zhǔn)利率4.9%計(jì)算，每年資金成本最低也要超過4億元，超過其2017年凈利潤的一半。
園林建筑行業(yè)的高負(fù)債被推至前臺，有分析人士指出，園林生態(tài)行業(yè)的特點(diǎn)是借短投長，借入短期資金，投向10年以上的長期PPP資產(chǎn)，期限錯配非常明顯。對于行業(yè)中的企業(yè)，鐵漢生態(tài)也好，其他也罷，能夠持續(xù)發(fā)展下去的關(guān)鍵在于融資。數(shù)據(jù)顯示，鐵漢生態(tài)今年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率為69.9%，高度依賴負(fù)債就難以規(guī)避“黑天鵝”風(fēng)險，一旦有一次融資失敗極有可能導(dǎo)致“滿盤皆輸”。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 鐵漢生態(tài) |
