除去31.82億元的投資收益，該公司房地產(chǎn)等日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)僅為1.39億元。同時(shí)，隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)民營(yíng)金控政策的抽緊，其金融閉環(huán)正在面臨被打破的風(fēng)險(xiǎn)
估值近百億的51信用卡日前正式啟動(dòng)港股IPO進(jìn)程，背后分享“獨(dú)角獸”盛宴的股東們亦隨之浮出水面。其中，以9.88億元占股26.56%的第二大股東，來(lái)自中國(guó)的A股房企——新湖中寶股份有限公司（下稱(chēng)“新湖中寶”，股票代碼：600208.SH），因與眾不同的行業(yè)背景顯得頗為醒目。
事實(shí)上，這家深耕江浙滬一帶的溫州房企，自1994年成立之初就已自帶投資屬性。其實(shí)控人溫州蒼南人士黃偉早年通過(guò)租賃專(zhuān)柜出售眼鏡完成原始資本積累，此后在“認(rèn)購(gòu)證”、“3·27國(guó)債”等中國(guó)資本市場(chǎng)早期風(fēng)浪歷練后成為頗具知名度的職業(yè)投資人。盡管黃的第一主營(yíng)業(yè)務(wù)重心很快轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)行業(yè)，但其布局金控板塊和投資領(lǐng)域擴(kuò)張的戰(zhàn)略從未停歇。
截至2018年一季度，黃以新湖中寶為核心打造的“新湖系”金融版圖，已涵蓋期貨、證券、銀行、保險(xiǎn)等多張牌照。
在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，無(wú)論參與三六零（601360.SH）私有化回歸，還是投資大智慧（601519.SH）、萬(wàn)得信息、邦盛科技等互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)公司，甚至入股杭州趣鏈科技有限公司布局區(qū)塊鏈，一系列的布局主旨均是為其廣袤的金融板塊進(jìn)行資源整合。
在2018年《新財(cái)富》500富人榜中，黃偉以267億元身家位列第80位，并蟬聯(lián)溫州首富之席。
有意味的是，市場(chǎng)上極少有人將黃定義為房地產(chǎn)企業(yè)家，“低調(diào)潛行的金融大佬”，這是更普遍的觀點(diǎn)。上述判斷有其合理性——如今的新湖中寶仍然依靠不斷擴(kuò)張的投資收益來(lái)彌補(bǔ)其主營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)不濟(jì)的短板。
在去杠桿和限購(gòu)政策影響下，房企的融資渠道日益收緊。隨著融資成本水漲船高，中小房企的利潤(rùn)率整體走低已是大勢(shì)所趨。更何況新湖中寶連年走高的負(fù)債率，其償債指標(biāo)也面臨進(jìn)一步承壓考驗(yàn)。
《投資時(shí)報(bào)》攜手標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院日前聯(lián)袂推出的《中國(guó)房企缺錢(qián)報(bào)告·2018》顯示，在資產(chǎn)規(guī)模千億以上的A股內(nèi)房企中，新湖中寶2017年凈負(fù)債率達(dá)150%，同比增長(zhǎng)32個(gè)百分點(diǎn)，位列榜單第11位；資產(chǎn)負(fù)債率為73.59%，已連續(xù)四年走高且均高于70%。
針對(duì)負(fù)債率高企、凈利潤(rùn)過(guò)度依賴(lài)投資收益，以及金控版圖面臨縮減等問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》記者發(fā)送采訪提綱至新湖中寶董秘辦，截至發(fā)稿日未收到回復(fù)。
凈利潤(rùn)過(guò)度依賴(lài)投資收益
新湖中寶2017年年報(bào)顯示，其報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.99億元，同比增長(zhǎng)28.43%。其中房地地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入127.55億元，同比增長(zhǎng)26.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.21億元，同比減少43.1%。
對(duì)于凈利潤(rùn)大幅減少，該公司表示2017年增收不增利在預(yù)期之內(nèi)，主要由于2016 年將中信銀行（0998.HK）改為權(quán)益法記賬，導(dǎo)致2016年股權(quán)轉(zhuǎn)換收益57.39 億元，因此2017年對(duì)應(yīng)收益大幅減少。
投資收益的重要性對(duì)于自帶金融屬性的新湖中寶，不言而喻。
年報(bào)顯示，2017年該公司實(shí)現(xiàn)投資收益31.82億元，占同期歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)95.81%。其中，中信銀行和盛京銀行（2066.HK）通過(guò)權(quán)益法核算確認(rèn)的投資收益分別為20.89億元和3.92億元；新湖期貨股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新湖集團(tuán)，產(chǎn)生股權(quán)處置投資收益約為4.36億元。
盡管金融股權(quán)收益未來(lái)仍將持續(xù)為新湖中寶業(yè)績(jī)續(xù)航，但其日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)不濟(jì)的短板也已彰顯。
年報(bào)顯示，除去投資收益部分，該公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)僅為1.39億元，相對(duì)于175億元的營(yíng)業(yè)總收入杯水車(chē)薪。
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