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長跑7年，西安萬隆制藥股份有限公司（簡稱萬隆制藥）再次闖關IPO，能否順利過關依然是充滿變數。
長江商報記者發(fā)現，坐落于陜西省會西安高新區(qū)的萬隆制藥對單一產品高度依賴。公司重點研發(fā)生產厭氧菌感染治療領域的奧硝唑系列制劑，該系列產品為公司創(chuàng)造了超七成營業(yè)收入。
盈利能力方面，2015年至2017年，營業(yè)收入和凈利潤均存在大幅波動。按照萬隆制藥的說法，受益于“兩票制”新政，公司由傳統(tǒng)經銷模式改為配送商模式，使得2017年營業(yè)收入和凈利潤雙雙增長約六成。
然而，銷售模式的轉換，也讓公司的宣傳費和會議費離奇暴增。2017年，公司的宣傳費、會議費分別較上年增長8.9倍及85倍。對此，公司解釋，以前由經銷商承擔的宣傳費全部改為公司承擔，加上推廣“兩票制”導致費用增加。
5月24日，一大型醫(yī)藥企業(yè)中介人士對長江商報記者表示，“兩票制”后，藥企會議費大幅增長，可能存在無法走賬的費用計入了管理費用。此外，去年隨著先款后貨的銷售模式變更，公司的部分銷售變?yōu)?ldquo;先貨后款”，從而導致公司應收賬款激增。
意外的是，應收賬款大幅增長，公司卻在2016年、2017年連續(xù)兩年未計提壞賬準備。
針對上述問題等，長江商報記者上周向萬隆制藥發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時，仍未獲得回復。
IPO長跑7年或受制盈利能力不穩(wěn)
成立于1995年的萬隆制藥一直重點研發(fā)生產厭氧菌感染治療領域的硝基咪唑類藥物——奧硝唑系列制劑，并因此擁有業(yè)內領先的市場地位。早在2011年，公司國內奧硝唑制劑藥物市場份額就達到24.37%。
占有約四分之一的市場份額，讓萬隆制藥獲得了可觀的收益。為了擴大生產規(guī)模，公司于2011年籌劃上市工作，至今已有7年。
遺憾的是，萬隆制藥早在2014年就向證監(jiān)會遞交了上市申請，并進行了預披露。只是沒有想到的是，排隊4年過去了，公司還在資本市場門口打轉轉。
公開資料顯示，萬隆制藥曾因主體資格、重要股東股權轉讓、實控人之一變更等問題而被宣布中止審查。
不過，急于通過上市擴充產能的萬隆制藥盈利能力并不穩(wěn)定。
長江商報記者查詢到，2011年至2017年，萬隆制藥實現的營業(yè)收入分別為1.67億元、1.86億元、2.13億元、2.16億元、2.03億元、1.97億元、3.16億元，2015年、2016年連續(xù)兩年出現滑坡，2017年則大幅增長。
同期，公司實現的凈利潤分別為4952.36萬元、5551.07萬元、6273.91萬元，6301.84萬元、4711.77萬元、3944.29萬元、6298.70萬元。跟營業(yè)收入波動周期同步，2015年、2016年連續(xù)兩年大幅下跌。與營業(yè)收入變動不同的是，2017年實現的凈利潤比2014年還要少3.14萬元。
除了盈利能力不穩(wěn)定外，公司對單一產品高度依賴也存在風險。
萬隆制藥成立以來，主攻奧硝唑系列制劑，該系列制劑成為公司主要收入來源。2015年至2017年，奧硝唑系列制劑向公司貢獻的營業(yè)收入分別為1.61億元、1.52億元、2.37億元，占公司營業(yè)收入的比重分別為79.48%、77.12%75.08%。奧硝唑系列制劑的毛利額分別為1.11億元、1.03億元、8757.07萬元，占公司同期主營業(yè)務毛利總額的比例分別為88.59%、86.28%和79.05%。
超七成營業(yè)收入來自奧硝唑系列制劑銷售，而公司2016年營業(yè)收入大幅下滑，就是因為其在最近一次該等劑型產品福建、湖南、山西等省份的藥物招標中未能中標所致。此外，該等產品在北京、上海等原來未中標省份陸續(xù)中標，但從各省醫(yī)院開始執(zhí)標到市場完全開拓尚需一定時間。
萬隆制藥亦坦承，公司產品存在集中度較高風險。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 萬隆制藥 |
