蘇寧易購(gòu)依然不會(huì)擔(dān)心今年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，畢竟出售阿里股權(quán)的投資收益已在計(jì)劃之中。未來(lái)，萬(wàn)達(dá)的股權(quán)收益也將有來(lái)，但零售主業(yè)的持續(xù)不振，始終是它要面臨的難題
股權(quán)投資，這個(gè)看似屬于北京金融大街的專(zhuān)有名詞，現(xiàn)在早已變成一塊“空間寶石”，掌握在眾多上市公司主事者手中。當(dāng)然，他們的目的并不像“滅霸大人”，希望打個(gè)響指就令一半生靈灰飛煙滅。
恰恰相反，他們需要利潤(rùn)創(chuàng)造。
國(guó)海證券日前發(fā)布的零售行業(yè)研究報(bào)告顯示，2017年A股零售行業(yè)68家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8490.24億元，同比增長(zhǎng)13.20%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)250.27億元，同比增長(zhǎng)49.62%。在線上電商不斷拉升市占份額，特別是馬云鼓吹的“新零售革命”如火如荼之際，這樣的表現(xiàn)超出大多數(shù)人意料。
且慢驚艷，還是留意報(bào)告中的另外一組數(shù)據(jù)：剔除異常值后，67家該行業(yè)上市公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.90%。
僅僅剔除一家公司數(shù)據(jù)，就令行業(yè)整體業(yè)績(jī)指標(biāo)出現(xiàn)如此大幅波動(dòng)，這并不尋常。
報(bào)告顯示，這個(gè)“異常值”來(lái)自A股該板塊市值第一的行業(yè)龍頭——蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“蘇寧易購(gòu)”，股票代碼：002024.SZ）。該公司2017年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1879億元，同比增長(zhǎng)26.48%；實(shí)現(xiàn)全渠道銷(xiāo)售規(guī)模2433億元，同比增長(zhǎng)近30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為42.13億元，同比增長(zhǎng)498.02%。
依托零售行業(yè)爆發(fā)式的變革增長(zhǎng)，以及線下紅利時(shí)代到來(lái)，接近全品類(lèi)布局的蘇寧易購(gòu)營(yíng)收增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)高于平均值無(wú)可厚非，但接近5倍增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)卻很難不被歸類(lèi)為“異常值”。有趣的是，這背后的答案并不復(fù)雜——42.13億元凈利潤(rùn)中的77.14%，即32.5億元并非通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)減持550萬(wàn)股阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（下稱(chēng)“阿里”，股票代碼：BABA.N）股份獲取的投資收益。
蘇寧的“例外”中，馬云扮演關(guān)鍵角色。
事實(shí)上，該公司2017年扣非凈利潤(rùn)依舊虧損0.88億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來(lái)，蘇寧已連續(xù)4年這一指標(biāo)出現(xiàn)虧損。
盡管蘇寧易購(gòu)2018年一季度延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)32.76%和42.15%，但當(dāng)期1.11億元的凈利潤(rùn)，無(wú)法助其今年業(yè)績(jī)與2017年媲美。
還好，2015年8月10日那宗轟動(dòng)一時(shí)的交易可能將繼續(xù)展示其“目光獨(dú)具”。是時(shí)，蘇寧易購(gòu)以81.51美元/股購(gòu)入阿里巴巴2780萬(wàn)股，占總股本比例為1.1%，以人民幣計(jì)算總計(jì)投入140億元。后者亦以15.23元/股價(jià)格購(gòu)入蘇寧19.9%股權(quán)，投資金額高達(dá)283億元人民幣。截至2018年5月16日，阿里巴巴的股價(jià)顯示為196.61美元，而蘇寧易購(gòu)當(dāng)日?qǐng)?bào)收13.9元/股。這意味著，張近東每單位的收益率高達(dá)241%，而馬云每股則損失9.9%價(jià)值。
落袋為安。日前，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)將出售總規(guī)模不超766萬(wàn)股阿里股份。若按照阿里股價(jià)計(jì)算，該公司2018年將獲得約57億元投資收益。據(jù)了解，本次交易完成后，該公司仍持有1316萬(wàn)股阿里股權(quán)，占后者總股本的比例為0.52%。
蘇寧易購(gòu)年報(bào)顯示，其截至2017年末的貨幣資金凈額達(dá)340億元，而其線下門(mén)店的布局又以加盟為主，明明“不差錢(qián)”，卻再次計(jì)劃減持阿里股權(quán)回籠資金，這是為布局新的戰(zhàn)略投資規(guī)劃籌備資金彈藥，還是更多考慮保持2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？
如果上述阿里的股份減持完畢，該公司是否還會(huì)通過(guò)其他投資方式來(lái)改善主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的情況？該公司1289.44億的市值并未因阿里股權(quán)投資收益變現(xiàn)而大幅度上漲，這是否又與其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力有關(guān)？
在今年剩余不足8個(gè)月時(shí)間，其將如何完成2017年年底計(jì)劃重倉(cāng)布局的線下零售體系？
針對(duì)上述問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》記者發(fā)送采訪提綱至蘇寧易購(gòu)董秘辦，截至發(fā)稿日未收到回復(fù)。
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