擁有能夠盈利的“先天優(yōu)勢”，并不代表盈利會“從天而降”，按照美圖的計劃，公司要在2018年實現(xiàn)全面盈利，時間已經(jīng)不多，美圖能從其不斷擴張的“美麗”生態(tài)圈中找到更有說服力的盈利模式嗎？
美圖，一家致力于讓世界變得更美的公司，成長中的日子卻難言美好。
截至2017年6月30日，6個月的總收入同比增長272.3%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部的收入同比增長762.0%，2017年前6個月凈虧損同比減少94%——8月24日，美圖公司舉行業(yè)績發(fā)布會，對外發(fā)布2017中期業(yè)績報告，數(shù)據(jù)亮眼，業(yè)績好轉(zhuǎn)，但出席發(fā)布會的三位高管——董事長蔡文勝、CEO吳欣鴻、CFO顏勁良卻都是一臉嚴(yán)肅。
從巨虧上市到內(nèi)資爆炒，從MSCI“變臉”，再到大股東瘋狂減持，美圖的麻煩可謂是一波未平一波又起。
美圖究竟怎么了？
昨日春風(fēng)得意，今日一頭霧水
美圖成立于2008年10月，深耕美顏市場，以美圖秀秀為原點，創(chuàng)造了美顏相機、美妝相機、美拍、美圖手機等一系列軟硬件產(chǎn)品。
這家年輕的創(chuàng)業(yè)公司擁有很多光環(huán)——月活躍用戶超5億人，抵半個微信，下載量比肩騰訊、阿里，被戲稱同時擁有“騰訊的用戶，阿里的女人”。
董事長蔡文勝懂資本運作，CEO吳欣鴻負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)，分工明確，雙劍合璧，在外界看來，公司自成立以來一直走得順風(fēng)順?biāo)�。即便是在互�?lián)網(wǎng)企業(yè)跌宕換新的2016年，美圖也始終沒有被用戶拋棄，反而憑借越來越多的用戶對美顏市場的偏愛扶搖直上，罕見地成為一家尚未盈利且缺乏明確盈利模式就成功登陸港交所的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司。
2016年12月15日，公司香港上市。當(dāng)天股票開盤價8.78港元，較發(fā)行價上漲3.29%，市值371億港元（約48億美元），美圖借此成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，并創(chuàng)下近十年來香港規(guī)模最大的一宗科技公司IPO交易。
得償所愿，春風(fēng)得意。據(jù)傳美圖上市答謝晚宴，不僅有李開復(fù)、薛蠻子、徐小平等著名天使投資人，難得一見的云鋒基金主席虞鋒、軟銀亞洲投資基金首席合伙人閻炎、聯(lián)創(chuàng)策源創(chuàng)始合伙人馮波等金融界教父級人物也悉數(shù)到場。
不過，也正是從這一天開始，圍繞美圖，各種神轉(zhuǎn)折劇情正式開演。
美圖公司于2016年8月23日向港交所提交上市招股書，因按照香港上市相關(guān)規(guī)定，財務(wù)報表由美股上市公司財報最常見的一般公認(rèn)會計準(zhǔn)則（GAAP）調(diào)整為國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS），出現(xiàn)“累計虧損62.6億元人民幣”字樣，慘遭媒體誤讀，成為公司上市前后輿論討論焦點。雖然公司也曾就此多次澄清，62.6億元人民幣的虧損中包括可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損56.06億元，進入2017年優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股后，這部分虧損將不再存在。但影響已經(jīng)造成，公司股票上市后表現(xiàn)持續(xù)低迷，接連破發(fā)。
2017年3月6日，美圖公司迎來重大利好，公司股票納入恒生指數(shù)開始生效，并調(diào)整納入“港股通”標(biāo)的。市場熱捧，股價迅速拉升，在經(jīng)過了11天連漲后，于3月20日達到歷史高點——23.08港元/股。然而就在當(dāng)天14:40，美圖股價走勢畫風(fēng)突轉(zhuǎn)，急速跳水翻綠，從最高點跌至15.40港元／股，收于15.98港元/股，全天振幅達42.5%。股價“閃崩”，蔡文勝也是一頭霧水，1小時前還在為900億港元市值鼓掌慶賀的他事后在朋友圈評論，“這就是香港股市，一天過山車。沒有漲跌板限制！”
如果說此時的蔡文勝心情波動依然正常，那么到了5月份，他的心情可能就不是那么美了。
5月16日，指數(shù)公司明晟MSCI宣布針對全球市場（ACWI）指數(shù)新增美圖等57只成份股，美圖再度成為萬千寵愛，股價當(dāng)日收漲4.05％。但僅僅一天時間，劇情再度反轉(zhuǎn)，明晟MSCI在沒有交代原因之下，突然宣布取消美圖資格。
美圖此次“躺槍”引起了市場對Cai Rongjia的關(guān)注。
Cai Rongjia，蔡文勝之子，根據(jù)港交所信息，美圖公司上市不到半年時間，其前后三次減持美圖股票，共計約8800萬股，若以上市以來美圖股價均價10.5港元計算，共套現(xiàn)9.24億港元。部分投資人士直言，美圖被MSCI指數(shù)“踢出”或與其瘋狂減持有關(guān)。
股價上躥下跳，父親頻頻在公開場合暢想美好前景，力挺公司發(fā)展，兒子卻在背后瘋狂減持，面對媒體的一再追問，美圖無奈給出了這樣的回答：“美圖無法干涉，也無法代為發(fā)聲。”
“99%的公司上完市解禁后，早期機構(gòu)投資人都會賣出股票，這是再正常不過的事情。”在8月24日的業(yè)績發(fā)布會上，蔡文勝大膽放話：“我覺得他們可能都后悔了，因為從解禁時期的8.5元到現(xiàn)在漲了差不多50%。”
后不后悔真的不好說，客觀事實就是，發(fā)布會轉(zhuǎn)天，美圖公司主要股東陳家榮場內(nèi)減持公司好倉1161萬股，套現(xiàn)1.576638億港幣。
盈利模式：光環(huán)下的陰影
美圖自香港上市以來，風(fēng)波不斷，劇情走向撲朔迷離，其實歸根究底，所有的問題源頭無非四個字——如何盈利。
關(guān)于這個問題，美圖其實一直都在考慮，平臺化、國際化、商業(yè)化是近幾年美圖三大發(fā)展戰(zhàn)略，即便是上市后也未做調(diào)整。從三大戰(zhàn)略排序看，蔡文勝和吳欣鴻非常有耐心，商業(yè)化一直都位列最后。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。在巨大的輿論壓力下，變現(xiàn)成為兩人近期最常談及的話題。
作為一名80后“藝術(shù)男”，吳欣鴻對于美圖商業(yè)化的態(tài)度比較保守，他曾坦言，因為不懂商業(yè)化，早先對于美圖商業(yè)化一直有些顧慮，擔(dān)心商業(yè)化會破壞用戶的體驗。不過，自去年年底公司上市，他的這種態(tài)度已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，開始公開“談未來”。
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