馬云差點(diǎn)再次成為全球零售業(yè)老大。
9 月 19 日，阿里巴巴市值達(dá)到 4579 億美元，只落后亞馬遜 66 億美元。
不過馬云還沒能追上貝索斯。此后受朝核危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加息議題等事件影響，美股回落。阿里巴巴、亞馬遜也未能幸免。
之后亞馬遜反彈更快，將自己跟阿里巴巴的市值差距擴(kuò)大至 183 億美元。
這種你追我趕可能使人們?nèi)菀缀雎砸粋�(gè)事實(shí)：2014 年阿里巴巴剛上市的時(shí)候，已經(jīng)比亞馬遜貴出一個(gè)百度 —— 阿里巴巴 2300 多億美元、亞馬遜 1000 多億美元。
2014 年上市之初，投資人看好阿里巴巴的理由足夠多：譬如它對(duì)于中國(guó)電商市場(chǎng)近乎壟斷的控制、關(guān)聯(lián)公司支付寶對(duì)于移動(dòng)支付的控制力等。這種預(yù)期也使阿里巴巴成為美股歷史上規(guī)模最大 IPO。
亞馬遜當(dāng)時(shí)則經(jīng)歷 Fire 手機(jī)慘敗和連續(xù)兩個(gè)季度巨額虧損，投資人拋售股票。但沒過一年，兩家公司的市值呈現(xiàn)出截然相反的走勢(shì)。
2015 年貝索斯公布云計(jì)算(AWS)的業(yè)績(jī)。該業(yè)務(wù)是亞馬遜盈利或者止損的關(guān)鍵，貝索斯也因?yàn)樵俅纬晒φf服投資人放棄短期收益，支持自己繼續(xù)燒錢。其股價(jià)迅速上漲，帶動(dòng)公司進(jìn)入全球市值前五。
2015 年，阿里巴巴則經(jīng)歷過另外一種質(zhì)疑，在于投資人并不相信天貓和淘寶的交易額能反映公司健康狀況，因?yàn)殡p 11 屢創(chuàng)新高的背后，它的收入和利潤(rùn)卻沒有同等增長(zhǎng)。
到今年年初的時(shí)候，阿里巴巴市值是 2400 億美元，亞馬遜仍是它的 1.66 倍。
到了年中，阿里巴巴曾發(fā)布了一系列關(guān)于公司營(yíng)收的高增長(zhǎng)預(yù)期，華爾街相信了這些說辭，股價(jià)當(dāng)天漲了 5%。一種觀點(diǎn)認(rèn)為阿里巴巴是中國(guó)快速中產(chǎn)階級(jí)成長(zhǎng)的代表，這些人可觀的消費(fèi)力最終能轉(zhuǎn)化成它財(cái)報(bào)里的漂亮數(shù)字。
這種預(yù)期推動(dòng)阿里巴巴股價(jià)繼續(xù)上漲。兩家有著相似掙錢方式和統(tǒng)治力公司之間的纏斗，還將繼續(xù)。
阿里巴巴和亞馬遜是各自市場(chǎng)里最大的電商，但它們本質(zhì)上都是在向零售業(yè)征稅
阿里巴巴和亞馬遜看上去更像是零售公司。從收入構(gòu)成看也的確是這樣，阿里巴巴 85% 收入來(lái)自電商業(yè)務(wù)、亞馬遜這一比例則超過 90%。
不過關(guān)于這些公司的商業(yè)模式，有另一個(gè)觀點(diǎn)：它們?cè)谙蛞徽麄�(gè)行業(yè)抽成，或者說征稅。
最早提出這個(gè)說法的人是投資公司 Social Capital 的 CEO 查馬斯·帕里哈比提亞(Chamath Palihapitiya)。帕里哈比提亞是一個(gè)挺會(huì)選擇公司的人，他分別在美國(guó)在線(AOL)和 Facebook 規(guī)模比較小的時(shí)候加入公司擔(dān)任高管，分享公司上市后股票價(jià)值飛漲帶來(lái)的回報(bào)。
當(dāng)他被人問到“如果要把所有的錢用來(lái)買一支股票且持有十年，會(huì)選擇誰(shuí)”時(shí)，帕里哈比提亞的答案是亞馬遜。
他覺得亞馬遜本質(zhì)是搭好一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施，使其他公司依賴于它，再?gòu)闹谐槌�。帕里哈比提亞將這一模式總結(jié)為亞馬遜向其他公司征收的稅。
這就像政府修建一條高速公路，往來(lái)車輛在上面行駛需為之支付過路費(fèi)�；蛘呦癜l(fā)電站生產(chǎn)電，然后通過電網(wǎng)輸送給各家各戶，用戶只需要花錢買電，不用買自己的發(fā)電機(jī)。
阿里巴巴和亞馬遜能這樣做的一個(gè)重要原因在于，它們各自壟斷中國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)。阿里巴巴的市值是其中國(guó)最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東的 8 倍。亞馬遜的市值則是沃爾瑪?shù)?2 倍，后者一直被認(rèn)為是全球最會(huì)賣貨的公司。
它們控制著壟斷市場(chǎng)以后的電商流量，消費(fèi)者和商家沒有更好的去處。在提供服務(wù)的過程中，阿里巴巴和亞馬遜不直接提供物流，但提供整套物流對(duì)接。
比如亞馬遜搭建多年的倉(cāng)庫(kù)、收款、送貨的整套流程租給平臺(tái)上的商家用，如今第三方電商銷售額占亞馬遜全部銷售額一半。
阿里巴巴也在做物流，用另一種方式。2013 年它花費(fèi) 50 億元成立物流子公司菜鳥物流，吸納合作伙伴統(tǒng)一管理，試圖借此提高淘寶、天貓廣被詬病的物流體驗(yàn)。
壟斷優(yōu)勢(shì)最近又延伸到線下零售。阿里巴巴正在改造街邊私人便利店，店主每年支付 3999 元的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，并需要從阿里巴巴訂購(gòu)一定金額的貨物。
電商是兩家公司的主要收入，也都是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力
2014 年 9 月 20 日，阿里巴巴上市，當(dāng)天收盤市值達(dá)到 2314.4 億美元。它不但超過騰訊、百度，還超過 Facebook 和亞馬遜，成為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。
以中國(guó)市場(chǎng)為主的電商生意撐起了阿里巴巴的市值。從 2014 年 6 月往前看 12 個(gè)月，阿里的 7 個(gè)電商平臺(tái)在中國(guó)取得的年交易總額是 1.83 萬(wàn)億人民幣，比其他所有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 —— 包括亞馬遜、京東、eBay —— 加起來(lái)都多。
當(dāng)時(shí)至少有 1/3 中國(guó)網(wǎng)民一年內(nèi)在淘寶、天貓買東西。阿里巴巴將這些人定義為活躍買家，他們平均每人每年下單 52 次。
但此后阿里巴巴的電商以及股價(jià)都經(jīng)歷了嚴(yán)重下滑。2015 財(cái)年(每年 4 月 1 日至次年 3 月 31 日)阿里巴巴營(yíng)收增長(zhǎng)從 52% 降到 45%。
之后阿里巴巴更換 CEO，張勇接替陸兆禧。包括馬云在內(nèi)的公司高層也不斷為公司業(yè)績(jī)和未來(lái)增長(zhǎng)站臺(tái)。但 2015 年第二季度財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收同比增長(zhǎng) 28%、中國(guó)零售業(yè)務(wù)銷售額增長(zhǎng) 34%，這兩大關(guān)鍵指標(biāo)都低于先前分析師的平均預(yù)期，而且是三年來(lái)增速最慢的一季。
華爾街失望的情緒當(dāng)時(shí)幾乎到達(dá)頂點(diǎn)：它們不停低價(jià)拋售阿里巴巴股票。一直到 2015 年 8 月阿里股票跌破發(fā)行價(jià)，58.16 美元。公司市值減值 40% 以上。
從 2016 年開始，阿里巴巴開始做內(nèi)容，通過微淘(類似微博及微信公眾號(hào))、問大家(消費(fèi)社區(qū))等渠道，邀請(qǐng)?zhí)詫毜昙�、合作伙伴或�(qū)懳恼禄蚺囊曨l，來(lái)推薦商品，從中抽取提成。通過內(nèi)容，阿里試圖把人留住，再把它們轉(zhuǎn)化成它想說的數(shù)字。
一年時(shí)間，淘寶+天貓的電商收入提升 45%，達(dá)到 1388 億元。
亞馬遜雖然電商業(yè)務(wù)遍布全球，但其最大收入來(lái)源還是美國(guó)本土的電商業(yè)務(wù)，整個(gè)國(guó)際業(yè)務(wù)還在虧損狀態(tài)。
它在美國(guó)的電商業(yè)務(wù)已經(jīng)沒什么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，目前美國(guó)人每在網(wǎng)上花 100 塊買東西，就有 43 塊給了亞馬遜。并且美國(guó)電商還在不斷驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)和利潤(rùn)，支持虧損中的全球電商業(yè)務(wù)。
因此你能很清楚的看到亞馬遜擁有一條陡峭上漲的收入曲線，但利潤(rùn)卻總是在零軸徘徊。
它們的用戶購(gòu)物粘性也愈發(fā)牢固
這兩個(gè)平臺(tái)各自擁有足夠大的用戶粘性。
在人們更依賴電腦的時(shí)候，搜索或者首頁(yè)展示等形式是吸引用戶的重要手段。
但在手機(jī)成為最重要的隨身物品之后，消費(fèi)者在買東西的時(shí)候更多是直接打開購(gòu)物應(yīng)用，而不是再去搜索網(wǎng)頁(yè)。
這也意味著領(lǐng)先的公司越來(lái)越領(lǐng)先。
阿里巴巴依靠社交和購(gòu)物指南等內(nèi)容營(yíng)銷把人留下來(lái)。按照公司 CEO 張勇 2016 年的說法，淘寶增加社交功能后，一天被打開七次。
這種粘性是可以轉(zhuǎn)換成消費(fèi)的。今年第二季度，阿里的人均貢獻(xiàn)收入從 202 元增加到 273 元。
當(dāng)用戶的消費(fèi)習(xí)慣培養(yǎng)起來(lái)之后，阿里巴巴在雙 11 這樣的大節(jié)，不用投入很高成本就帶來(lái)收入的上升。
甚至在京東的“6·18”促銷，阿里巴巴付出的成本都還是更低。
亞馬遜一直將收入盡可能多得投入到新業(yè)務(wù)上，所以利潤(rùn)額總是很低。它的用戶粘性更多體現(xiàn)在會(huì)員服務(wù)：現(xiàn)在超過一半用戶每年掏 99 美元成為 Prime 會(huì)員，獲得免費(fèi)兩日送達(dá)的快遞服務(wù)。
古根海姆證券分析師羅伯特·德布爾(Robert Drbul)照此估計(jì)，亞馬遜大約有 6500 萬(wàn)付費(fèi)會(huì)員。Cowen&Co. 的分析師約翰·布萊克奇(John Blackledge)計(jì)算出更多的全球訂閱用戶，總數(shù)接近 8000 萬(wàn)。
亞馬遜最慢的 5-8 天送貨收費(fèi) 5 美元，Prime 用戶如果看中免郵權(quán)益，一年買滿 20 單才能回本。
這個(gè)數(shù)字意味著有近半數(shù)的美國(guó)網(wǎng)購(gòu)用戶承諾一年內(nèi)會(huì)在亞馬遜買 20 單東西。
實(shí)際上這些人可能會(huì)買得更多。一個(gè)研究表示，Prime 會(huì)員在亞馬遜上花的錢可能是普通用戶的 2-3 倍。
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