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券商分析師一致看好
公司8月9日披露的半年報顯示，上半年營收達(dá)到了21.02億元，同比增長43.79%，毛利達(dá)到了10.27億元，同比增長46.99%，但歸母凈利潤1.1億元，同比下降58.11%。
翻閱自8月9日半年報披露以來的近20份研報，投研機(jī)構(gòu)分析師皆給出了增持、買入、強(qiáng)烈推薦等評級。
在各大投研機(jī)構(gòu)的研究報告中，科大訊飛在國際比賽中獲得的成績及技術(shù)領(lǐng)先地位，也是分析師們給出推薦評級的主要原因之一。
對于科大訊飛的研發(fā)能力，薛云奎沒有懷疑。但薛云奎認(rèn)為，從財報角度來說，公司雖有世界級的技術(shù)，但其產(chǎn)品或服務(wù)卻并未得到世界認(rèn)同科大訊飛中國本地市場銷售占到總收入的99.5%。
中信建投證券的分析師程杲認(rèn)為，科大訊飛的核心技術(shù)保持領(lǐng)先地位，公司在語音合成、語音識別、機(jī)器閱讀燈世界比賽中均獲第一名。同時公司“平臺+賽道”的人工智能戰(zhàn)略成果不斷顯現(xiàn)。
中國中投證券分析師李超在報告《行業(yè)應(yīng)用加速落地、大投入布局大未來》中說到，公司堅持“平臺+賽道”戰(zhàn)略，推動行業(yè)應(yīng)用加速落地。戰(zhàn)略性看好人工智能，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，并維持“強(qiáng)烈推薦”評級。對于科大訊飛，李超給出的風(fēng)險提示是，技術(shù)路線、算法迭代風(fēng)險、行業(yè)落地低于預(yù)期、估值風(fēng)險等。
李超團(tuán)隊認(rèn)為，人工智能此輪技術(shù)進(jìn)步堪比互聯(lián)網(wǎng)革命，有望再次極大地提升人類生產(chǎn)和組織效率。
對于科大訊飛的研發(fā)和銷售投入，廣發(fā)證券分析師劉雪峰在分析報告中指出，報告期內(nèi)公司在研發(fā)和銷售渠道的建設(shè)上已經(jīng)取得了多項進(jìn)展：公司在多項人工智能語音和機(jī)器閱讀國際大賽中斬獲第一；公司在技術(shù)研發(fā)和銷售渠道的高投入幫助鞏固行業(yè)領(lǐng)先者的優(yōu)勢。
投資者曾經(jīng)的質(zhì)疑
此前，已經(jīng)有投資者質(zhì)疑過科大訊飛通過并購訊飛皆成獲得一個多億的收入。劉慶峰曾在8月10日的投資者交流會上解釋說，去年4月份，根據(jù)公司在教育領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，我們收購了訊飛皆成23%的股權(quán)，而在這之前，科大訊飛已經(jīng)持有皆成49%的股權(quán)。訊飛皆成2016年實(shí)現(xiàn)了凈利潤6700多萬元2017年上半年又實(shí)現(xiàn)凈利潤3100多萬元。在財務(wù)上，就原來科大訊飛收購占有的49%的股權(quán)在購買日要按照公允價值重新計算，從而帶來了1.17億的非經(jīng)常性損益。其實(shí)在收購皆成的時候，根本沒想到這塊還會有這么一個多億的收入。“我們當(dāng)時是實(shí)實(shí)在在地沖著產(chǎn)業(yè)的需求去做這筆收購”。
訊飛過高的應(yīng)收賬款也曾被投資者質(zhì)疑。
對于公司的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款薛云奎也同樣提出了質(zhì)疑，科大訊飛經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入對凈利潤的支持不足。公司2016年度凈利潤為4.97億，但同期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金僅為2.99億，僅及凈利潤的60%，較上年的118%有較大幅度的下降。其主要原因是公司存貨和應(yīng)收款項增長過快，導(dǎo)致現(xiàn)金回籠不足，財務(wù)風(fēng)險加大。
劉慶峰在上述交流會上稱，科大訊飛過去幾年保持了經(jīng)營規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)大，對應(yīng)帶來的應(yīng)收賬款也同步增長，現(xiàn)在我們半年報中也講到應(yīng)收賬款的余額為26.8億，應(yīng)收款中政府部門、金融機(jī)構(gòu)、運(yùn)營商、大型企業(yè)加起來達(dá)到了86.8%，應(yīng)該說公司應(yīng)收款涉及的客戶整體支付能力是比較強(qiáng)的，而且也有長期穩(wěn)定的關(guān)系。此外，劉慶峰強(qiáng)調(diào)，過去三年公司整體的應(yīng)收賬款平均壞賬率不到0.1%。
薛云奎在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時也指出，分析這家公司并非是跟公司的管理層過不去，或者故意跟誰較勁，也并非是要爭輸贏。“如果能夠通過本文給公司管理層提供一些思考、啟示和鞭策，那也將是本人意外之喜。”薛云奎在公號文章中表示。
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李思 共2頁 上一頁 [1] [2] 科大訊飛AB面:主營利潤下降 IPO后超1/4凈利來自補(bǔ)貼 科大訊飛加碼人工智能教育 收益兌現(xiàn)時間存在不確定性 720健康科技與京東科大訊飛合資公司達(dá)成戰(zhàn)略合作 科大訊飛上市8年依靠政府供血 再融資43億仍缺血 科大訊飛研發(fā)費(fèi)用過度資本化虛增利潤保股權(quán)激勵 搜索更多: 科大訊飛 |
