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萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林又有新動(dòng)作了。
繼上個(gè)月萬達(dá)集團(tuán)狂甩重資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，8月9日晚間，萬達(dá)酒店發(fā)展發(fā)布公告稱，公司將以63億元向萬達(dá)文化收購萬達(dá)文化旅游創(chuàng)意集團(tuán)有限公司（萬達(dá)文旅）全部股權(quán)，以7.5億元向萬達(dá)商業(yè)收購萬達(dá)酒店管理（香港）有限公司（萬達(dá)酒管）全部股權(quán)；并向萬達(dá)商業(yè)出售在萬達(dá)置業(yè)投資、萬達(dá)國際地產(chǎn)、萬達(dá)美洲、萬達(dá)澳洲地產(chǎn)的全部權(quán)益。
這一買一賣最明顯的影響是，萬達(dá)酒店發(fā)展港股于8月10日復(fù)牌后，股價(jià)開盤為1.4港元，大漲超20%，盤中漲幅一度達(dá)38.79%，收漲19.83%。
而在8月11日，截至記者發(fā)稿，雖然港股大跌，萬達(dá)酒店發(fā)展的股價(jià)依然表現(xiàn)強(qiáng)勢，一度上漲近15%。
進(jìn)行這種“左手倒右手”的交易，王健林究竟圖什么？
目的一：
提萬達(dá)酒店發(fā)展盈利能力
作為這場交易的主角，萬達(dá)酒店發(fā)展近期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不是那么樂觀，其股價(jià)自2013年上半年達(dá)到最高價(jià)5.25港元后，就持續(xù)下滑，后續(xù)表現(xiàn)乏力。
記者整理歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，萬達(dá)酒店發(fā)展在2012年到2016年的營業(yè)收入分別為27.73億港元、13.48億港元、1.86億港元、21.77億港元和3.74億港元，表現(xiàn)十分不穩(wěn)定。
年報(bào)還顯示出，萬達(dá)酒店發(fā)展2014年和2016年收入急劇下降，主要是因?yàn)槲飿I(yè)銷售的大幅減少。
萬達(dá)酒店發(fā)展的業(yè)務(wù)包括物業(yè)銷售、物業(yè)租賃、物業(yè)管理服務(wù)，其中物業(yè)銷售業(yè)務(wù)在2012年到2016年的收入，分別為27.28億港元、12.32億港元、0.58億港元、19.23億港元和1.49億港元，占總體營收比例分別為98.35%、91.39%、31.18%、88.33%、39.84%。
2014年和2016年物業(yè)銷售占比從90%驟降到30%，說明物業(yè)銷售的不穩(wěn)定，造成了萬達(dá)酒店發(fā)展收入的不穩(wěn)定，進(jìn)而影響到公司的盈利能力。
此外，萬達(dá)酒店發(fā)展在2012年到2016年的銷售凈利率分別為8.77%、17.35%、-63%、-0.96%、20.33%，表現(xiàn)同樣十分不穩(wěn)定。
那么，萬達(dá)酒店發(fā)展特意向母公司收購來的萬達(dá)酒管和萬達(dá)文旅，就能為它帶來什么轉(zhuǎn)機(jī)嗎？
上個(gè)月，萬達(dá)酒店發(fā)展的母公司萬達(dá)集團(tuán)將77間酒店以199.06億元售予富力地產(chǎn)，將13個(gè)文旅項(xiàng)目以438.44億元售予融創(chuàng)中國。
值得注意的是，萬達(dá)酒管主要從事酒店設(shè)計(jì)、建設(shè)及營運(yùn)管理業(yè)務(wù)，仍然保有出售的77家酒店的管理經(jīng)營權(quán)。
對(duì)于文旅項(xiàng)目的管理業(yè)務(wù)，融創(chuàng)亦需要每年向萬達(dá)支付6.5億元管理咨詢費(fèi)（約合7.61億港元），為期20年，合共130億元（約合152.3億港元）。
對(duì)于萬達(dá)酒店發(fā)展2016年3.74億港元的營業(yè)收入來說，光是7.61億港元的咨詢費(fèi)，就相當(dāng)于原營業(yè)收入的203.48%。
雖然沒有公布富力每年向萬達(dá)支付多少酒店管理費(fèi)用，但是有了萬達(dá)文旅和萬達(dá)酒管的全部股權(quán)，除了表現(xiàn)不穩(wěn)定的物業(yè)銷售業(yè)務(wù)收入，萬達(dá)酒店發(fā)展以后至少能保證每年有穩(wěn)定的酒店管理收入入賬，加上融創(chuàng)支付的管理咨詢費(fèi)，萬達(dá)酒店發(fā)展就能夠保證收入有較為明顯的提高，其盈利能力將得到改善。
目的二：
萬達(dá)酒店發(fā)展輕資產(chǎn)化
除了獲得更為穩(wěn)定的盈利能力，萬達(dá)酒店發(fā)展通過出售重資產(chǎn)而轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)化，改善資產(chǎn)負(fù)債率。
公告顯示，萬達(dá)酒店發(fā)展向大連萬達(dá)商業(yè)出售在萬達(dá)置業(yè)投資、萬達(dá)國際地產(chǎn)、萬達(dá)美洲、萬達(dá)澳洲地產(chǎn)的全部權(quán)益，包括桂林項(xiàng)目的51%股權(quán)、倫敦項(xiàng)目的60%股權(quán)、芝加哥項(xiàng)目的60%股權(quán)和悉尼及黃金海岸項(xiàng)目的60%股權(quán)，具體作價(jià)則待獨(dú)立估值，并以該等項(xiàng)目公司的資產(chǎn)凈值計(jì)算，最終以現(xiàn)金結(jié)算。
我們來看看這些被萬達(dá)酒店發(fā)展出售的項(xiàng)目具體情況。
桂林萬達(dá)廣場項(xiàng)目的總建筑面積規(guī)劃約33萬平方米，其中包括15.3萬平方米的購物中心和17.7萬平方米的商鋪、住宅和其他銷售物業(yè)，已于2015年9月開業(yè)。
倫敦項(xiàng)目的總建筑面積規(guī)劃約11萬平方米，計(jì)劃開發(fā)為集住宅及酒店于一體的高檔綜合體項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2021年完成開發(fā)。
芝加哥項(xiàng)目的總建筑面積規(guī)劃約17.6萬平方米，計(jì)劃建設(shè)五星酒店（193套客房）及高檔公寓項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2020年完成開發(fā)。
澳洲悉尼項(xiàng)目的總建筑面積規(guī)劃約9.83萬平方米，計(jì)劃建設(shè)集酒店、住宅及零售為一體的全新高檔多用途綜合體項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2021年完成開發(fā)；黃金海岸項(xiàng)目的總建筑面積規(guī)劃約14.4萬平方米，計(jì)劃建設(shè)一棟五星級(jí)酒店和兩棟高檔公寓，預(yù)計(jì)于2019年完成開發(fā)。
相對(duì)于其收購的萬達(dá)酒管和萬達(dá)文旅，被萬達(dá)酒店發(fā)展賣出的項(xiàng)目屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
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