一向把業(yè)績增長看得比較重的蒙牛（02319.HK）居然出現(xiàn)了凈利虧損，這在其發(fā)展歷史上并不多見。3月29日晚間，蒙牛發(fā)布2016年業(yè)績報稱，蒙牛2016年全年實現(xiàn)銷售收入537.8億元人民幣，同比增長9.7%，而凈利潤卻虧損7.51億元，去年同期23.67億元，其虧損的原因與雅士利虧損及計提其商譽減值有關(guān)。
《財經(jīng)》新媒體記者注意到，去年蒙牛確認與相關(guān)奶粉產(chǎn)品業(yè)務(wù)的商譽減值撥備人民幣22.538億元。即使不含雅士利及商譽減值，蒙牛擁有人占有的利潤為16.869億元，同比仍下降27.6%；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）35.247億 元，利潤率降至6.8%，2015年為9.0%。
那么雅士利做為蒙牛最重要的奶粉業(yè)務(wù)板塊，為何出現(xiàn)了虧損？蒙牛選擇在此時進行減值計提的原因是什么？未來雅士利是否會繼續(xù)拖累蒙牛？《財經(jīng)》新媒體進行了調(diào)查采訪。
渠道轉(zhuǎn)型受阻
雅士利業(yè)績連年下滑
就在蒙牛發(fā)布業(yè)績的同時，雅士利國際（01230.HK）也發(fā)布了2016年的業(yè)績，公司實現(xiàn)營業(yè)額約22.03億元，同比減少20.2%；公司股權(quán)持有人應(yīng)占虧損為3.2億元，較上年凈利1.18億元轉(zhuǎn)虧。
其實這并非雅士利第一次出現(xiàn)業(yè)績下滑，自2013年被蒙牛收購后，雅士利的業(yè)績便出現(xiàn)了斷崖式下跌。其2015年業(yè)績顯示，雅士利營業(yè)收入下滑至27.61億元。同比下滑22.3%；凈利1.183億元，大幅下滑64.4%。而2014年業(yè)績報告顯示，雅士利集團收入減少27.6%至28.16億元，凈利潤減少43.1%至2.49億元。
也就是說，從2014年到2016年，營業(yè)收入從28.16億元下滑至22.03億元，而凈利潤三年間更是從盈利2.49億元下滑至虧損3.2億元。
盡管當年蒙牛斥資百億收購雅士利，為布局奶粉板塊不遺余力，但沒有想到卻成為蒙牛業(yè)績的“拖油瓶”。
對于雅士利業(yè)績不斷下滑的原因，多位業(yè)內(nèi)人士向《財經(jīng)》新媒體透露，最主要的原因是有兩個，一個是在渠道發(fā)生變化時，雅士利的渠道轉(zhuǎn)型受到很大阻力，沒有及時根據(jù)渠道的變化調(diào)整策略；第二個原因是人事調(diào)整，使企業(yè)兩次面臨團隊激烈的變動，進而影響了市場。
知情人士表示，雅士利和其他大公司一樣，過去主要依靠傳統(tǒng)經(jīng)銷商，隨著嬰童門店系統(tǒng)的快速發(fā)展，起初雅士利沒有意識到新興渠道的力量未能及時跟進，后來也想轉(zhuǎn)型，但遇到轉(zhuǎn)型的阻力，很多經(jīng)銷商并不愿意雅士利直接與嬰童門店系統(tǒng)合作，這使得其錯過了轉(zhuǎn)型的機會。目前嬰幼兒奶粉在嬰童渠道的銷售占比已經(jīng)超過50%以上，而傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道出現(xiàn)了嚴重下滑。因此在大的渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整中轉(zhuǎn)型慢的企業(yè)業(yè)績也跟著下滑，這其中不僅包括了雅士利，還包括了貝因美、太子樂、明一等，都受到渠道轉(zhuǎn)型的影響。
蒙牛收購雅士利后，最初蒙牛將自己奶粉業(yè)務(wù)板塊交由雅士利東區(qū)的總監(jiān)華力來操盤，最初幾個月的銷量還是比較大，但后面業(yè)績增長很難，實際那些產(chǎn)品都積壓到渠道，動銷比較差。從操作上來說，華力的操作并沒有硬傷，他把原來很多雅士利的做法都嫁接到蒙牛的奶粉板塊上，但依然沿用雅士利大經(jīng)銷制的做法，沒有與時俱進地去對渠道進行長遠的變革。
目前蒙牛的奶粉板塊主要有雅士利、多美滋、蒙牛瑞哺恩、施恩、阿拉品牌組成，五個品牌加在一起的份額不足多美滋鼎盛時期一個品牌的份額多。雖然蒙牛奶粉板塊的產(chǎn)品線的價格從高到低幾乎全線覆蓋，但是產(chǎn)品線雖然很長，優(yōu)化調(diào)整的并不成功。由于早期，雅士利的定位主要是中低端市場，后來雖然進行了高端升級，但并不太理想，中低端市場份額下滑的比較厲害。
知情人士表示，雅士利前幾年的核心市場已經(jīng)被競爭對手吞噬的差不多，市場比較慘淡。過去雅士利的核心區(qū)域主要集中在廣東、廣西、貴州、湖南、安徽、河南等地，但目前已經(jīng)被競爭對手等搶占了很多，因為他們都在相同的價格區(qū)間帶內(nèi)。
業(yè)內(nèi)人士認為，雖然雅士利也在高端推出了進口產(chǎn)品，但由于最早是在中低端市場的定位還是給消費者很深的印象，在市場競爭中的亮點并不突出。
人事變動、調(diào)整政策
引經(jīng)銷商不滿
而除了市場因素外，人事動蕩是蒙牛收購雅士利外業(yè)績下滑的內(nèi)因。知情人士告訴《財經(jīng)》新媒體記者，蒙牛收購雅士利后，經(jīng)過兩次大的人士震蕩。一次是盧敏放任雅士利總裁時，雅士利的很多高管換成了多美滋的人，雅士利原潮汕管理團隊成員被換掉了很多；第二次是盧敏放去年任蒙牛集團總裁時，雅士利總裁位置空缺了幾個月的時間。那個階段是由華力任總裁，還是另請高明，導致了內(nèi)部人事動蕩。
“過去雅士利原潮汕團隊一周干七天，周六、日也在加班。但是自從換了高層后，每周一上午高管團隊成員從上海飛到廣州，下午才開始工作，周五中午就飛走了。沒有多久潮汕團隊就完全被替換，而外企高管制定的很多政策都很難落地。”一位從雅士利早期離職的高管向《財經(jīng)》新媒體透露。
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