但這些出售資產所得對于輝山乳業(yè)的債務仍是杯水車薪。輝山乳業(yè)截至2016年3月31日的財年報告顯示，公司一年內（即2017年3月31日前）到期的銀行貸款為69.48億元，較2015財年（28.87億元）增加了140%。另據澎湃新聞披露，截至2016年9月，銀行為輝山乳業(yè)授信余額達140.2億元，其中信用免擔保15.5億元，擔保貸款103.5億元，抵押貸款21.2億元。
和此前多家企業(yè)爆發(fā)危機相似的是，不少銀行再次成為“冤大頭”。
3月24日輝山股價大跌后，市場有消息稱，平安銀行是輝山乳業(yè)的大股東，持有后者25%的股份。對此，平安銀行于3月26日晚間公開回應稱，該行及股東中國平安都未持有輝山乳業(yè)的股份。據了解，輝山乳業(yè)與平安銀行的“聯系”在于輝山乳業(yè)的控股股東冠豐有限公司，該公司在平安銀行有貸款，質押物恰恰是輝山乳業(yè)的股權。平安銀行表示，冠豐有限公司以其持有的輝山乳業(yè)股份為質押，于2015年6月在平安銀行獲得授信額度，截至2017年3月24日，在平安銀行的貸款余額為21.42億港元，質押的股份總數為34.34億股。
“目前，輝山乳業(yè)已停牌，具體情況尚待輝山乳業(yè)公告澄清，該行正進一步了解相關情況，將采取各項措施保障信貸資金安全。”平安銀行稱。
另有市場傳言，紅嶺創(chuàng)投給了輝山乳業(yè)10億元。對此，紅嶺創(chuàng)投董事長表示：沒有持股或投資，僅與輝山乳業(yè)有5000萬元債券合作。
全產業(yè)鏈操盤 “守業(yè)”還是“創(chuàng)業(yè)”
遭遇債務危機的背后或許是輝山乳業(yè)戰(zhàn)略抉擇帶來的結果。作為東北乳業(yè)的龍頭企業(yè)，輝山乳業(yè)在發(fā)展方面也有自身的優(yōu)勢。據了解，東北地區(qū)擁有較為優(yōu)質的牧場，輝山也擁有多家大型牧場，屬于全產業(yè)鏈的布局，自產自銷。
不滿足于偏居一隅的輝山乳業(yè)，正尋求進軍其他市場，但東北企業(yè)想要打破其他地區(qū)穩(wěn)定的乳業(yè)格局難度卻不小。去年5月，輝山乳業(yè)在江蘇鹽城的工廠投產，但在華東市場，光明乳業(yè)一家獨大，輝山乳業(yè)的布局并不意味著可以輕松入駐。《中國企業(yè)報》報道稱，2014年，光明乳業(yè)的新鮮牛奶占華東地區(qū)市場份額的83%；新鮮酸奶占華東地區(qū)的44%。除了光明，在華東市場輝山乳業(yè)還將面對南京衛(wèi)崗、揚子江乳業(yè)、山東得益、徐州綠健等一系列品牌，這些品牌在當地并不亞于光明在上海的地位。多年來，當地形成的入戶訂奶、送奶到戶封閉式運營，也會給輝山乳業(yè)滲透華東市場帶來不小阻力。
據《中國企業(yè)報》報道，輝山液態(tài)奶自2013年11月末開始走出東北地區(qū)，完成了對山東、河北、四川等新區(qū)域市場的初步布局。截至2016年3月底，輝山乳業(yè)在東北三省的液態(tài)奶銷售額占液態(tài)奶總銷售額的97.24%，而在河北省的液態(tài)奶銷售額占比僅1.18%，所涉產品銷售額少于28萬元，輝山乳業(yè)走出去的腳步遇阻。
乳業(yè)高級分析師宋亮指出，輝山乳業(yè)下游的發(fā)展較為緩慢，與大型的乳品企業(yè)相比仍然有所差距，奶粉業(yè)務占比較小，進入不了第三梯隊。液態(tài)奶的業(yè)務則主要集中在東北和華北地區(qū)，這就導致輝山乳業(yè)養(yǎng)殖的規(guī)模集中在東北地區(qū)，而液態(tài)奶的主銷區(qū)是華北和華南，距離東北地區(qū)較遠，江蘇鹽城的工廠剛投產，短期內效果也不明顯，因此輝山乳業(yè)在發(fā)展上仍然面臨難題。
角逐房地產 大寫的冒險
乳業(yè)突進遭遇困難，輝山乳業(yè)選擇角逐房地產市場。據《重慶商報》報道，去年12月美國做空機構——渾水公司的沽空報告公布之后，各家銀行前去審計調查，結果發(fā)現大股東挪用30億元現金投資地產，資金無法收回，該消息走漏造成股價大跌。北京商報記者聯系到輝山乳業(yè)相關人員，該人員表示，目前不接受采訪，只能透露目前公司正常運作，員工正常上班，并稱“網絡謠言太可怕”。
宋亮坦言30億元的報道引發(fā)了恐慌，財務調查發(fā)現有150億元的空缺，所以問題就比較嚴重。
對于全產業(yè)鏈的企業(yè)來說，投資上游后，見效慢、投資周期長，大量的資金被質押在上游，下游的發(fā)展同樣需要資金拓展，輝山資金壓力可想而知。宋亮表示，投資房地產的目的就是要通過房地產謀取到利益后補貼到下游。但實際情況卻是投資房地產失敗，因此導致了一系列的反應。房地產市場并不穩(wěn)定，受到國家政策影響就會收緊，遼寧的房地產市場基礎并不樂觀，投資失敗，對于輝山的影響很大。
北京商報記者 董亮 程維妙 劉鳳茹 王子揚/文 CFP/圖 張彬/制表
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