差異
就在僑興環(huán)球更名的同一年，2009年，吳氏家族持股75%的瑞金礦業(yè)在港交所上市，募資7億港元。瑞金礦業(yè)的主要資產是內蒙古的三座金礦，上市第一天股價一度上漲至7.12港元/股，吳瑞林持股市值53億港元。
瑞金礦業(yè)剛上市時，給人績優(yōu)股印象，上市后兩年每年營收破10億元，兩年凈利潤合計超過13億元。然而，2011年媒體曝出其位于內蒙古的三座金礦全部沒有生產經營跡象。2011年瑞金礦業(yè)停牌，今年披露了2011年至2015年的定期報告，5年合計虧損32.54億元。
和僑興環(huán)球、僑興移動非常相似，融一筆錢賺幾年錢，然后來個巨虧。
但就是這么多困難，僑興集團經營業(yè)績貌似還沒受多大影響。
根據僑興私募債產品說明書，僑興電訊2012年度、2013年度以及2014年前7個月的營業(yè)收入分別為16.67億元，17.79億元，9.43億元，凈利潤分別為1.04億元、1.09億元和5987萬元。
僑興電信2012年度、2013年度以及2014年前7個月的營業(yè)收入分別為20.89億元，22.16億元和12.87億元，凈利潤分別為1.72億元，1.83億元和7931萬元。
這就形成了鮮明對比：一方面是上市公司巨虧，業(yè)績不佳，摘牌退市。
另一方面，僑興集團的其他業(yè)務依然穩(wěn)健，有聲有色。
僑興集團截至2014年7月末總資產166.88億元，所有者權益120.11億元。2013年，僑興集團營業(yè)總收入67.30億元，凈利潤6.98億元，經營活動凈現金流5.18億元。
今年6月15日掛牌的新三板公司僑興電子的業(yè)績并不好，2013、2014年公司營業(yè)收入分別為3.1億元、3.85億元，凈利潤只有-237.96萬元和84.52萬元，資產負債率更是高達98%以上。
2015年7月17日，僑興電子全體股東向僑興電子增資9500萬元。今年上半年資產負債率降低為47.16%。
但公司經營業(yè)績有了很大起伏，僑興電子今年上半年營業(yè)收入1.68億，比去年同期減少63.95%，毛利率從5%升到10.41%。凈利潤為388萬，減少43.45%。
而在9月14日，僑興集團等7位股東通過質押僑興電子股票，融了5億元。
僑興電訊和僑興電信主要是電話機、固定電話，僑興發(fā)展主要是純貿易業(yè)務，僑興電子屬于手機整機、MP3等業(yè)務，中電通信擁有入網許可，但沒有生產線，收入主要來源是委托第三方生產，不存在貼牌情況。僑興電子主要為外部品牌商貼牌代工，有自己的生產線。
僑興電訊的上是游僑興發(fā)展，下游是僑興電信。
大多數人會被這些名字繞暈，這些公司和已被摘牌的僑興資源、僑興移動什么關系，也很難一下說清楚。
私募債
據廣東金融高新區(qū)股權交易中心12月26日公告，當月22日到期的僑興電信私募債，兌付資金未到賬。此前，僑興電訊、僑興電信已有兩期分別于12月15日、16日到期的債券發(fā)生違約，涉及本息3.12億元。
僑興私募債共有10億元，還不知道最終違約規(guī)模有多大，記者多次聯系僑興集團，未能獲得回應。
據僑興私募債發(fā)行說明書，募投項目基于第四代通訊技術通訊終端產品制造與應用項目，由僑興集團有限公司統(tǒng)籌安排，總投資15億元，截至2014年10月已投資3.4億元，2014年已產生銷售收入5億元，預計2015年可產生銷售收入10億元，2016年起每年可產生銷售收入12億元，預計2014-2016年凈利潤為6億元。
但是，根據僑興集團向浙商財險提供的募集資金使用情況顯示，10億元中，用于置換或補充各商業(yè)銀行2014年前后的強制退出貸款就約7億元，僑興集團下屬制造企業(yè)產業(yè)升級之設備更新改造項目及新增7000平米附屬生產車間及倉庫基建工程項目等用了大約2億元，剩余約1億元用于補充下屬制造企業(yè)流動資金。
根據2014年9月30日人行征信報告，僑興電訊未結清貸款9筆，累計金額7.94億元，全部為正常類貸款，且無不良記錄和其他負面信息。
2014年僑興電訊向廣發(fā)銀行惠州分行借款總額為5.59億元，僑興電信向廣發(fā)銀行惠州分行借款3.48億元。兩個子公司欠了廣發(fā)銀行9億的債務。
很可能是有銀行抽貸，僑興集團虛構資金用途進行募資。
對本次私募債違約原因，僑興集團有人表示，銀行年底抽貸比較厲害。
據財新報道，2015年末僑興集團總負債約112億元，其中，存續(xù)貸款余額（短期借款與長期借款之和）約為51億元，占比將近一半。實際貸款主體主要是僑興電訊、僑興電信，前者約有貸款余額39億元，后者有11億元。2015年末，僑興集團總資產241億元，資產負債率約46%；營業(yè)收入75億元，凈利潤7億余元；經營性現金流約有38億元。
如此大規(guī)模的經營性現金凈流入，相對營業(yè)收入而言算比例比較高的，經營性現金流如此充沛，凈利潤的可靠性就高，卻出現債券違約。令人費解。
一方面是業(yè)務景氣度下降，另一方面，僑興集團總資產快速增加資產負債率在下降。
當地不少人是通過報道了解到僑興私募債違約。惠州金融局相關人士表示，他們詢問廣發(fā)銀行惠州分行，得到的反饋是沒有跟浙商財險簽訂保函。也未收到僑興集團的求助，平時打交道并不多。
浦發(fā)銀行惠州分行管理人員稱，之前有意給僑興集團貸款，后來未貸。
一位惠州博羅縣官員認為，僑興集團是在“圈地”。僑興集團有四個產業(yè)園，其中兩個沒動工。
僑興集團第二工業(yè)園位于博羅縣體育館附近，大門右側一個門貼著榮興集團的牌子，也有僑興凈水機的牌子。據門衛(wèi)稱僑興凈水機的生意不錯，每兩天就要向外發(fā)一車貨。
證券時報記者 余勝良
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