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截至招股書簽署日，曙光電纜正在履行的銀行借款合同共計(jì)21項(xiàng)，合計(jì)金額約2.9億元。其中，在今年底前到期的借款金額就高達(dá)7060萬(wàn)元。而在今年一季度末，曙光電纜的貨幣資金僅有3677.09萬(wàn)元。招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，短期借款已經(jīng)連續(xù)多年成為曙光電纜總負(fù)債中占比重最大的科目，公司的短期借款主要為向銀行借款。2013-2015年，曙光電纜的短期借款分別約為3.6億元、3.9億元和3.17億元，分別占公司總負(fù)債的60.89%、73.37%和59.63%。而在今年一季度末，公司的短期借款依然高達(dá)2.795億元，占公司負(fù)債的69.35%。“短期借款占比較高，可能會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)一定的壓力，也可能產(chǎn)生較大的利息償還壓力。”王偉如是說(shuō)。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，曙光電纜的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為2162.29萬(wàn)元、2467.37萬(wàn)元和1843.78萬(wàn)元，而曙光電纜的財(cái)務(wù)費(fèi)用主要就是銀行借款利息。在2014年，曙光電纜的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出甚至高于當(dāng)年的研發(fā)費(fèi)用，2014年，曙光電纜的研發(fā)費(fèi)用為2225.93萬(wàn)元。另?yè)?jù)計(jì)算，曙光電纜近三年以來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別占當(dāng)期公司凈利潤(rùn)的32.99%、48.66%和52.98%，一路走高的數(shù)字意味著，公司因高昂的短期借款支出的利息費(fèi)用一直在侵蝕著公司的業(yè)績(jī)。
募投單一押寶預(yù)期收益存疑
為了改善公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，曙光電纜將寶押在了特種電纜業(yè)務(wù)上。招股書顯示，曙光電纜的募投項(xiàng)目只有一個(gè)，即“軌道交通及新能源用特種電纜”項(xiàng)目。然而，這項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)能否真正達(dá)到公司的盈利預(yù)期，尚存在一定的不確定性。
與其他的上市公司同時(shí)給出多個(gè)募投項(xiàng)目不同，曙光電纜的募投項(xiàng)目只有一個(gè)，擬將募集的約2.12億元資金全部投入到“軌道交通及新能源用特種電纜”項(xiàng)目中去。實(shí)際上，在曙光電纜的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比中，特種電纜業(yè)務(wù)的占比一直并不是特別高。2013-2015年，曙光電纜的特種電纜業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8922.98萬(wàn)元、9597.33萬(wàn)元和10595.17萬(wàn)元，分別占公司營(yíng)收比例的6.34%、7.41%和7.86%，在今年一季度，特種電纜業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比再度增長(zhǎng)至9.56%。而曙光電纜傳統(tǒng)主打的業(yè)務(wù)一直為中高壓及超高壓電力電纜和低壓電力電纜業(yè)務(wù)，近三年以來(lái)，上述兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的收入合計(jì)占公司總營(yíng)收約79.47%、80.21%和81.35%。
將募投資金全部押在特種電纜項(xiàng)目上，足以看出曙光電纜對(duì)該業(yè)務(wù)的重視程度。具體來(lái)看，曙光電纜的募投項(xiàng)目產(chǎn)品包括軌道交通車輛用電纜、軌道交通牽引供電用電纜、核電站用電纜、風(fēng)力發(fā)電用電纜和光伏發(fā)電用電纜，將新增產(chǎn)能1.3萬(wàn)公里。而截至2015年末，曙光電纜現(xiàn)有的特種電纜產(chǎn)能合計(jì)為8791公里。也就是說(shuō)，在募投項(xiàng)目建成之后，曙光電纜特種電纜的年產(chǎn)能將同比增加約148%。而在一家中型電纜企業(yè)的銷售負(fù)責(zé)人看來(lái)，這對(duì)于曙光電纜的銷售能力提出了相當(dāng)高的挑戰(zhàn)。“一般都是以銷定產(chǎn)，關(guān)鍵在于產(chǎn)能擴(kuò)大之后，銷售是否跟得上，如果不行，就是產(chǎn)能浪費(fèi)，甚至可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響。”據(jù)上述銷售負(fù)責(zé)人介紹，電纜行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，加之國(guó)外一些企業(yè)的進(jìn)入，更加劇了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，而近年來(lái)電纜行業(yè)的利潤(rùn)率增速已經(jīng)開(kāi)始放緩，未來(lái)可能將面臨更加艱巨的競(jìng)爭(zhēng)。
按照曙光電纜的測(cè)算，在募投項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，公司可新增銷售收入56820萬(wàn)元，新增利潤(rùn)總額3607.5萬(wàn)元，不難看出，這對(duì)于改善曙光電纜的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著重大意義。然而，曙光電纜的募投項(xiàng)目最終能否達(dá)到預(yù)期卻并不好說(shuō)。除了上述銷售負(fù)責(zé)人提示的銷售風(fēng)險(xiǎn)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)以外，還有一些風(fēng)險(xiǎn)加劇了募投項(xiàng)目未來(lái)收益的不確定性。
曙光電纜披露的招股書顯示，2014年、2015年以及今年1-3月，特種電纜主要產(chǎn)品的銷售均價(jià)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。其中，“2X2X1.5”規(guī)格產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的銷售均價(jià)分別為6.64元/米、5.58元/米和5.13元/米，“1X2X1.0”規(guī)格產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的銷售均價(jià)分別為2.1元/米、1.7元/米和1.62元/米，“1X2X1.5”規(guī)格產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的銷售均價(jià)分別為3.63元/米、3.17元/米和2.8元/米。若未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑，無(wú)疑將對(duì)重磅押寶的曙光電纜產(chǎn)生不利影響。
北京商報(bào)記者上周四曾向曙光電纜發(fā)送郵件進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，對(duì)方工作人員一直未給予回復(fù)。
北京商報(bào)記者 董亮 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 曙光電纜 |
