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在掛牌新三板一年多之后，曙光電纜又準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場。對于近三年來業(yè)績“斷崖式”下跌的曙光電纜而言，公司的可持續(xù)盈利能力備受質(zhì)疑，要想“帶病”成功闖關(guān)IPO并不容易。與其他已經(jīng)紛紛登陸A股市場的競爭對手相比，曙光電纜顯然已經(jīng)成為了行業(yè)中的“掉隊者”。尤其在融資渠道單一的情況下，曙光電纜近幾年“瘋狂”向銀行借款，導(dǎo)致公司的財務(wù)費(fèi)用持續(xù)承壓，成為影響公司業(yè)績增長的一大隱患。而對于曙光電纜重度押寶的特種電纜募投項目，未來能否真正達(dá)到預(yù)期收益，也存在諸多不確定性。
政府補(bǔ)助加碼難掩扣非凈利腰斬
對于一家意圖闖關(guān)IPO的企業(yè)而言，可持續(xù)盈利能力一直是監(jiān)管層以及投資者最為看重的“指標(biāo)”。而曙光電纜的可持續(xù)盈利能力卻被畫上了一個大大的問號，因為在眾多排隊的IPO企業(yè)中，像曙光電纜一樣扣非凈利潤在三年時間里“腰斬”的并不多見，對于想從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的曙光電纜而言，這無疑將成為公司闖關(guān)IPO的一大絆腳石。
據(jù)了解，曙光電纜主要從事電線電纜的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。不過，近幾年來曙光電纜的生意卻做得并不好。公司招股書中的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，曙光電纜分別實現(xiàn)營業(yè)收入約14.1億元、13億元和13.5億元，營收出現(xiàn)明顯的滯漲跡象，似乎遇到了經(jīng)營瓶頸。而報告期內(nèi)，曙光電纜實現(xiàn)的凈利潤更是出現(xiàn)連續(xù)的大幅下滑，難免讓投資者對曙光電纜未來的經(jīng)營狀況感到擔(dān)憂。招股書數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年和2015年，曙光電纜分別實現(xiàn)凈利潤6554.38萬元、5071.09萬元和3480.1萬元，三年時間里曙光電纜的凈利潤跌幅高達(dá)46.9%。
相比之下，報告期內(nèi)曙光電纜扣非后的凈利潤表現(xiàn)更為糟糕。2013-2015年，曙光電纜扣非后的凈利潤分別為6036.27萬元、4566.02萬元和2832.77萬元，三年間累計跌幅為53.07%，相當(dāng)于三年時間里曙光電纜的扣非凈利潤直接“腰斬”。“扣非凈利潤更能體現(xiàn)一家企業(yè)的真實盈利能力，連續(xù)的大幅下滑說明公司的可持續(xù)盈利能力存在一定的風(fēng)險。”北京中稅稅務(wù)事務(wù)所有限公司上市公司業(yè)務(wù)部高級經(jīng)理王偉如是說。
招股書顯示，在曙光電纜近三年的非經(jīng)常性損益科目中，政府補(bǔ)助一直占比很高。2013-2015年，曙光電纜計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為373.67萬元、536.29萬元和783.18萬元。但是，連續(xù)大幅走高的政府補(bǔ)助卻并未能改變曙光電纜近三年來業(yè)績大幅下滑的情形。
在今年上半年，曙光電纜的業(yè)績情況仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。據(jù)公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的今年半年報顯示，今年上半年曙光電纜依然呈現(xiàn)出營收、凈利雙下滑的局面，報告期內(nèi)曙光電纜實現(xiàn)營業(yè)收入約6.08億元，同比下滑10.83%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤約為2124.6萬元，同比下滑12.54%。
瘋狂借款致財務(wù)費(fèi)用承壓
據(jù)了解，在電力電纜、電氣裝備電纜、特種電纜領(lǐng)域，曙光電纜在國內(nèi)的主要競爭對手為擁有國家電網(wǎng)招標(biāo)記錄并且具備一定生產(chǎn)規(guī)模的電線電纜生產(chǎn)企業(yè)。在招股書中，曙光電纜列舉了太陽電纜、漢纜股份等12家主要的競爭對手，而這些企業(yè)全部為A股上市公司，相比之下，曙光電纜在沖刺資本市場的過程中已經(jīng)明顯“掉隊”，因為公司在2015年4月22日才正式登陸新三板。而無論是融資的便捷性還是市場對企業(yè)的價值認(rèn)可程度，新三板與A股市場可謂有著天壤之別。在曙光電纜列舉的12家競爭企業(yè)中，只有明星電纜2015年的凈利潤低于曙光電纜。
值得注意的是，雖然在新三板掛牌一年多的時間，但曙光電纜卻未進(jìn)行過發(fā)行股票融資。“新三板企業(yè)眾多，想要成功融資并不容易。”北京一位新三板業(yè)內(nèi)人士稱。而在其他融資渠道不暢通的情況下，曙光電纜只能常年依靠向銀行大量借款維持正常經(jīng)營，但這樣卻讓公司的財務(wù)壓力大增。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 曙光電纜 |
