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萬科與華潤翻臉 央企利益不太可能讓渡給地方國企

  不僅如此,華潤披露:本次深鐵只是通過兩個(gè)項(xiàng)目與萬科合作,并不是深鐵整體業(yè)務(wù)的權(quán)益合作,不能鎖定未來萬科與深鐵在其他項(xiàng)目的開發(fā)合作,未能形成對萬科的持續(xù)性支持。也就是說,華潤認(rèn)為深圳地鐵是趁萬科之危,進(jìn)來低價(jià)拿了大股東而已。對公司持續(xù)性支持?不可能。這樣的第一大股東,不如不要。

  好吧,如果一個(gè)地方公益性公司不能給上市公司帶來好處,且不能形成持續(xù)合作,那么上市公司管理層如此高調(diào)要引入這家公益性公司,想干什么?司馬昭之心,路人皆知。

  再想想,去年到今年,正是深圳地產(chǎn)火熱之時(shí)。估值真心高啊。此時(shí),深圳地鐵,僅僅用兩個(gè)項(xiàng)目,就豪取全球最大住宅開發(fā)商之20%股份及第一大股東地位,萬科的估值團(tuán)隊(duì),未必稱職。

  這么說吧,萬科想引入深圳地產(chǎn)當(dāng)大爺,逼退姚老板到第二大股東,打壓華潤到第三大股東,別說感情上,技術(shù)上也不可能達(dá)到。

  1 華潤已經(jīng)把這次反對,上升為政治事件。作為長期的第一大股東,多年來,華潤沒有介入萬科的實(shí)質(zhì)管理,也無用人權(quán)。這種看似寬容的松散管理,在當(dāng)前的“央企重大事項(xiàng)要黨委批準(zhǔn),董事會執(zhí)行”的政治背景下,不可接受,也是一種對央產(chǎn)的漠不關(guān)心。這次,華潤強(qiáng)烈表示:“華潤負(fù)有對國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任,對該方案并不滿意。”華潤持萬科股票市值數(shù)百億,如果增發(fā)攤薄高達(dá)35%,則央企利益將大幅讓渡給地方國企深圳地鐵,難道只是經(jīng)濟(jì)問題?華潤的上級,無論是國資委,還是國務(wù)院均不會坐視。

  2 股東大會難以通過。引入第一大股東,公司政治將大變,如此重大事項(xiàng),需要召開股東大會,三分之二非關(guān)聯(lián)股東投票同意才可。目前,華潤持股萬科15.29%,寶能系持股24.26%,兩者聯(lián)手即高達(dá)40%,股東大會上屆時(shí)簡單否定即可。我不敢相信,姚老板會把公司第一大股東身份,拱手讓給深圳地鐵。況且,姚老板原本是準(zhǔn)備趕走王石拆分萬科的,只是擔(dān)心華潤對管理層的多年感情支持,F(xiàn)在萬科華潤已經(jīng)撕破臉皮,姚老板沒有后顧之憂,這次肯定賣面子給華潤,以后擇機(jī)聯(lián)手罷免關(guān)鍵管理層。萬科管理層持股比例僅為4.14%,不足一提。

  3 證監(jiān)會也不會批出路條。即使姚老板同意給深圳地鐵讓路,且華潤沒有在股東大會找到足夠多幫手,定增送到證監(jiān)會,也通不過。證監(jiān)會是有權(quán)部門,但一旦涉及央產(chǎn)保值增值及控制權(quán)變化的重大重組,有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)一定會多方征求意見,且從保守考慮。萬科對證券市場的影響力,不僅僅限于房地產(chǎn)領(lǐng)域。這次寶能、萬科、萬潤、安邦和管理層的激戰(zhàn),已經(jīng)給熊市求穩(wěn)、創(chuàng)新暫緩的監(jiān)管們帶來很大壓力。作為深圳成分指數(shù)的第一大權(quán)重公司,萬科應(yīng)盡快復(fù)牌,但絕不能再折騰。短短數(shù)月之間,萬科再次更換第一大股東的復(fù)牌混亂后果,證監(jiān)會官員沒有必要承擔(dān),風(fēng)險(xiǎn)收益比太高。

  綜上所述,萬科管理層本次放手一搏,破釜沉舟,但依舊無法翻身。親者痛,仇者痛,朋者痛,一個(gè)把自己置于幾乎所有股東利益的定增,后果可以想象:深圳地鐵不可能成為萬科的第一大股東。

  理論上,這次深鐵可以賣兩個(gè)項(xiàng)目,獲得20%股份,下次,萬科管理層再從深圳地鐵買幾個(gè)項(xiàng)目,一再稀釋,那萬科不就徹底和華潤沒什么關(guān)系了?

  萬科一季度賬上有超過500億現(xiàn)金,完全可以支付本次交易的對價(jià),何必賣股?賣股,是最不值得的融資方式。

  同樣可以想象的是:通過這次斗爭,萬科管理層的地位更加岌岌可危,也許很快就會有個(gè)徹底交代。

  敢于和第一大股東、第二大股東徹底翻臉的萬科管理層,背后最大的支持,也許就是深圳市政府。這背后的文章,還可以寫上一大篇,不過,就留給讀者自己去判斷吧:一個(gè)想要留住大企業(yè)的深圳市政府,它的最大利益是什么?

  這事兒走到最后,恐怕要深圳市委、國資委黨委和華潤黨委坐下來,喝茶商議。

  如有變化,明天繼續(xù)分析。(來源:波音大飛機(jī) 作者:波音大飛機(jī)V

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