華為公司，現(xiàn)在已經(jīng)成了中國經(jīng)濟乃至“政治經(jīng)濟”領(lǐng)域的最大熱門之一。從公眾到高層，一片叫好，改革開放以來，中國從未有一家公司享受過這樣的“待遇”。
有人認為，華為是實體經(jīng)濟的代表，當其他IT企業(yè)都去做金融，唯有它堅守實業(yè)。所以，“華為熱”代表了中國經(jīng)濟的一種“價值取向”。
不妨換個角度看問題。華為固然是一家一流企業(yè)，但也沒有必要過度吹捧。外部需求下滑，內(nèi)部經(jīng)濟放緩，華為亦無法在內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢走弱的過程中獨善其身。它再次走到節(jié)點，需要變革。
某種程度上，可以說華為過去的成功，在于它最大限度地組織和利用好世界上最大規(guī)模出身寒門、卻充滿出人頭地欲望的聰明工程師的大腦。但是，它卻沒有足夠利用好這個國家數(shù)量驚人的低廉資金，這是過去的遺憾，也是未來的機遇。
華為突然變“熱”，越來越“熱”，而長期低調(diào)得超乎想象的任正非也突然頻繁“高調(diào)”。這到底意味著什么？
2016年5月26日，華為在北京舉行HUAWEI MateBook 2016新品發(fā)布會。
分紅“神話”
在普通人工資不漲，房價卻節(jié)節(jié)攀升的時代，華為員工的高收入，又成為了一個大熱門。
前不久，先是任正非在接受新華社采訪時提到了深圳房價高，增加了企業(yè)成本�，F(xiàn)在，公眾關(guān)注焦點又分散到了華為員工的高收入上。甚至有人戲謔地說，是華為員工的高收入推高了深圳房價。
一則網(wǎng)絡(luò)爆料顯示，華為一位“22級員工”在2015年的收入，竟然超過500萬元，這包括了工資、分紅、獎金和補助等。其中，分紅最為大宗，超過了300萬。“22級員工”為地區(qū)部門副總裁，在華為有千人左右。
因此，有估計認為，華為去年有千人的年收入都達到了這個數(shù)字。還有人說，如果統(tǒng)計門檻降低到“年薪百萬”，那么華為超過萬人達到了這個水準。
華為并未對以上收入數(shù)據(jù)公開置評。但這家公司的高收入早已不是秘密，在深圳IT圈，華為高收入的“神話”在2010年前后開始廣為人知。
彼時，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展并無足夠醒目的亮點，微信也尚未推出，而華為是深圳IT圈獨領(lǐng)風騷的巨頭。一些外資IT公司的中層員工紛紛從上海、北京前來深圳，投奔這家他們認為前途無量的企業(yè)。
實際上，這一時段，并非華為公司規(guī)模發(fā)展的頂峰。當時，華為的業(yè)務(wù)重點依然是運營商和企業(yè)這兩塊“對公業(yè)務(wù)”，而針對個人消費者的終端版塊不慍不火，知名機型較少，并沒有和國產(chǎn)手機“中華酷聯(lián)”（中興、華為、酷派和聯(lián)想）中的其他三家拉開差距。
不過，這一時段卻可以說是華為經(jīng)營效率的頂峰。華為公開的財務(wù)報告顯示，2010年，華為的營業(yè)利潤率達到了16.8%，這是2006年至2015年10年間的峰值。（表1）
10年前的2006年，華為這一指標為7.3%，隨后穩(wěn)步上升，在2010年后，數(shù)據(jù)有所波動，但總體趨勢是下滑。2015年，華為營業(yè)利潤率為11.6%，和峰值時段2010年相比，降低超過5個百分點。
企業(yè)在經(jīng)過擴張之后，市場趨于飽和，價格戰(zhàn)打響，營業(yè)利潤率下滑，這是一個正常的現(xiàn)象。尤其，在通訊設(shè)備、移動終端這樣一個競爭激烈的領(lǐng)域，而且還要考慮到華為巨大的規(guī)模，達到這個利潤率水平已經(jīng)實屬不易。
營業(yè)利潤并非“窺測”華為走向的唯一指標。由于獨特的“員工持股”模式，另一個指標或許更有價值。
從以上“22級員工”的收入可以看出，華為員工的高收入很大部分來自于其作為“股東”的分紅，而分紅來源是凈利潤。在財務(wù)學上，凈利潤要么作為留存收益，用來增加股東權(quán)益，要么用來對股東分紅。換言之，對每一份股權(quán)而言，其享有的分紅數(shù)額必須以凈利潤為基礎(chǔ)，同時還要考慮股權(quán)的總額。
因此，我們必須考慮所有者權(quán)益報酬率（凈利潤與平均股東權(quán)益的比值）這個指標。華為的年報中并未公布平均股東權(quán)益，但可以用期末股東權(quán)益計算出一個近似的所有者權(quán)益報酬率。（表2）
通過計算發(fā)現(xiàn)，近10年來，華為的所有者權(quán)益報酬率同樣是在2010年達到了頂峰，為36.93%。如果做一個形象的比喻，就是持股員工手中有100元的華為股份，那么僅僅在這一年，華為就幫股東賺了36.93元。這是極具吸引力的投資，高過了當時的深圳房價漲幅。因此，當時的華為員工必然認股踴躍。
但華為的所有者權(quán)益報酬率變動趨勢和營業(yè)利潤率相似，也是先增后減。2006年，這一數(shù)字是19.18%，2015年為 30.99%。盡管30.99%的數(shù)字依然笑傲同儕，但這種變動本質(zhì)上也意味著企業(yè)幫股東賺錢能力正在下降，對股東的吸引力也在衰減。那么，有人不禁要問，這種獨特的“員工持股”滾動式融資模式還能走多久？
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