同樣大賺的還有樂視的明星股東們。其中，張藝謀持有樂視網(wǎng)340萬股，即便按13日收盤價(jià)47.52元/股計(jì)算，張藝謀持股賬面價(jià)值1.6億元以上，較其兩年前的出資208萬元暴漲77倍； 郭敬明持股賬面價(jià)值6724萬元，較其一年前的出資額500萬元翻了13倍以上；鄧超2015年10月出資3000萬元入股樂視影業(yè)，目前賬面價(jià)值4842萬元，不到一年增值1842萬元；孫紅雷和孫儷分別出資2000萬元，不到一年增值1226萬元；馮紹峰出資1000萬元，賬面增值615萬元；黃曉明和李小璐分別出資500萬元，賬面增值307萬元。
無限擴(kuò)展的業(yè)務(wù)線VS永無休止的融資？
此次定增，是樂視網(wǎng)自2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以來的首次再融資。此前樂視主要依靠債權(quán)融資。完成本次定向增發(fā)后，作為樂視旗下重要的上市公司板塊，樂視網(wǎng)已囊括了樂視視頻、樂視超級(jí)電視、樂視商城、樂視云、花兒影視等諸多核心業(yè)務(wù)。
而短短幾年，樂視的整體業(yè)務(wù)版圖一再擴(kuò)張，從樂視網(wǎng)到樂視影業(yè)，再到電視、手機(jī)、VR、體育、云計(jì)算和超級(jí)汽車，樂視給投資者描繪了一幅以“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”四環(huán)相扣的生態(tài)藍(lán)圖。
近期，賈躍亭言更是言必稱“生態(tài)”，在全力為自己打造的所謂樂視七大生態(tài)概念造勢——其概念涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)及云生態(tài)、內(nèi)容生態(tài)、大屏生態(tài)、手機(jī)生態(tài)、汽車生態(tài)、體育生態(tài)、互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，號(hào)稱“引領(lǐng)全球生態(tài)創(chuàng)新模式，讓世人為之震撼”。而據(jù)賈躍亭本人今年2月在萬人規(guī)模年會(huì)上對(duì)外表示，樂視全生態(tài)估值已經(jīng)超過3000億。
與賈躍亭的高調(diào)宣傳相配合，樂視也幾乎每周必開發(fā)布會(huì)。據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，樂視網(wǎng)停牌期間，包括了發(fā)布4999的64寸4K電視、冠名北京國安以及戰(zhàn)略合作、樂視生態(tài)落地印度、與阿斯頓馬丁成立電動(dòng)車合資公司、在深圳成立智能終端總部、與TCL達(dá)成戰(zhàn)略合作、發(fā)布O2O生態(tài)戰(zhàn)略、收購地產(chǎn)商業(yè)等61個(gè)利好消息。
不過，與不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)版圖相比，樂視的盈利能力無疑是其短板。在樂視旗下諸多業(yè)務(wù)中，主營智能硬件的樂視致新在2015年凈虧損7.3億元，樂視云凈虧損則為1億元。而根據(jù)融資資料，截至2015年11月30日，樂視體育營收達(dá)2.91億元，預(yù)計(jì)全年虧損超過6億。今年一季度，樂視資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.34%。而樂視網(wǎng)2015年全年實(shí)現(xiàn)營收130.17億元，同比增長90.89%，凈利潤5.73億元，同比增長57.41%。樂視目前的盈利，顯然無法匹配滾雪球般擴(kuò)張的樂視網(wǎng)的投資速度。
樂視董事長賈躍亭此前多次提及，樂視的短板在于資金。據(jù)樂視披露，5月6日，樂視宣布擬作價(jià)98億元收購樂視影業(yè)；5月11日，樂視以18.7億元正式成為TCL多媒體的二股東；5月17日，樂視斥資29億元買下世茂股份旗下的世茂工三。而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2013年8月樂視影業(yè)完成A輪融資到2016年5月樂視汽車進(jìn)行Pre-A輪融資，樂視總計(jì)融資約為250億元，與此相比，此次48億元融資也只是杯水車薪。樂視網(wǎng)一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2016年3月31日，賈躍亭持股比例為36.79%，其中已質(zhì)押股份占其本人持股的87.33%。足以顯示樂視資金饑渴到了何種地步。伴隨急速擴(kuò)張的，樂視資金鏈?zhǔn)欠衲軌虺掷m(xù)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。
而如無意外，賈躍亭未來將會(huì)陸續(xù)把旗下其他資產(chǎn)注入樂視網(wǎng)或者單獨(dú)上市，通過資本杠桿的力量，進(jìn)一步放大資產(chǎn)規(guī)模。因?yàn)�，按照樂�?ldquo;滾雪球式”的投資和經(jīng)營模式，只有無限地?cái)U(kuò)張，不斷地融資，才能保證自身資金鏈的安全和讓投資人滿意。
不過，伴隨著賈躍亭美妙故事的，還有上市公司巨大的估值風(fēng)險(xiǎn)——連跌20%的樂視網(wǎng)市盈率仍接近200倍，在收購樂視影業(yè)后，其市盈率還將大幅度提升。而樂視旗下幾個(gè)主要項(xiàng)目的盈利，目前還遙遙無期。
依賴金融和資本運(yùn)作手段，或許能為樂視贏得一定的資金，但“雪球”越滾越大，最終有滾不動(dòng)的一天。在永無休止的融資持續(xù)上演的情況下，誰來讓瘋狂的樂視歇歇腳？答案只能是投資者。
在資本市場，最終決定上市公司命運(yùn)的不是所謂的“故事”、“概念”，而是扎扎實(shí)實(shí)的業(yè)績回報(bào)。美妙的故事或許能在一時(shí)迷惑部分投資者，但迷戀故事的投資者，往往會(huì)付出“血的代價(jià)”。相信故事，豪賭樂視網(wǎng)未定的未來；還是用腳投票，做個(gè)理性的投資者遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)？相信每個(gè)投資者都有自己的答案。（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
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