無(wú)實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)
盈利模式被指不透明
業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗佳的如意集團(tuán)，為何會(huì)讓投資者如此擔(dān)憂(yōu)？
目前，如意集團(tuán)正加速拓展期現(xiàn)結(jié)合的衍生品投資業(yè)務(wù)。而這項(xiàng)資產(chǎn)并不在上市公司母公司內(nèi)，主要由子公司負(fù)責(zé)，公司的利潤(rùn)也來(lái)自該公司。在如意集團(tuán)年報(bào)行業(yè)分類(lèi)一欄中，公司99.91%的主營(yíng)成本為商品貿(mào)易，而該業(yè)務(wù)則由遠(yuǎn)大物產(chǎn)及下屬子公司經(jīng)營(yíng)。
今年2月份，公司公告稱(chēng)開(kāi)展衍生品投資業(yè)務(wù)，公司出資2550萬(wàn)元成立浙江朗閏資產(chǎn)管理有限公司，2015年子公司遠(yuǎn)大物產(chǎn)及下屬公司將開(kāi)展保證金投資金額不超過(guò)人民幣20億元衍生品投資業(yè)務(wù)。
如意集團(tuán)去年和今年一季度的數(shù)倍業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也主要得益于公司控股子公司遠(yuǎn)大物產(chǎn)及其子公司的大宗商品營(yíng)銷(xiāo)貿(mào)易業(yè)務(wù)，建立了大宗商品期現(xiàn)結(jié)合，套期、套利交易為主的經(jīng)營(yíng)模式。
資料顯示，支撐如意集團(tuán)業(yè)績(jī)的子公司--遠(yuǎn)大物產(chǎn)是一家大宗商品貿(mào)易企業(yè)，主營(yíng)涉及石油化工、有色、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品。遠(yuǎn)大物產(chǎn)在拓展大宗商品同時(shí)，形成了目前以大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)，輔以商品期貨交易工具，期現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式。
從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，實(shí)業(yè)界與金融工具成為近年來(lái)眾多企業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。有分析師認(rèn)為，期現(xiàn)結(jié)合將是國(guó)內(nèi)大型傳統(tǒng)貿(mào)易、實(shí)體結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，目前國(guó)際四大糧商的發(fā)展道路，正將實(shí)體、貿(mào)易、金融結(jié)合，通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的熟悉來(lái)逐步增大自身的話語(yǔ)權(quán)。
盡管粗此，如意集團(tuán)的盈利模式還是讓大部分投資者看不清晰。
一位股民告訴記者：“如意集團(tuán)目前盈利水平看起來(lái)不錯(cuò)，但是還是存在盈利模式不透明的問(wèn)題，虛擬交易存在很大的隱患。”
“目前無(wú)論是從行業(yè)還是財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司業(yè)績(jī)具有不可預(yù)期性，沒(méi)有可算的盈利模式，而如意集團(tuán)這樣的模式，讓大家心里沒(méi)有底，‘未知’是最讓人恐慌的。如果公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)穩(wěn)定，期貨和現(xiàn)貨結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)尚可控，但公司未公布安全邊際，所以業(yè)績(jī)具有不可知性。”一位在現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為。
據(jù)悉，目前公司有意在未來(lái)逐步玩完善期貨品種，并借助金融工具完善大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈。
長(zhǎng)江證券某位分析師告訴記者：“目前，公司主要利潤(rùn)來(lái)源的業(yè)務(wù)是將期貨和現(xiàn)貨結(jié)合，有一定現(xiàn)貨基礎(chǔ)，結(jié)合期貨，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但上市公司以此類(lèi)業(yè)務(wù)為主營(yíng)也存有一定風(fēng)險(xiǎn)，如果期貨規(guī)模太大，風(fēng)險(xiǎn)將加大。”
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