蒙牛屈尊增持現(xiàn)代牧業(yè) 謀局千億大目標先求奶源
意欲創(chuàng)建千億級乳企的蒙牛，尋求像現(xiàn)代牧業(yè)這樣的上游養(yǎng)殖企業(yè)，獲得穩(wěn)定的奶源是其先決條件
蒙牛和現(xiàn)代牧業(yè)猶如一對歡喜冤家，其不斷演繹的從相愛到相殺的活劇，反映出奶業(yè)近幾年供求關(guān)系的波動。
1月5日清晨，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）與現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）在港聯(lián)合宣布，蒙牛乳業(yè)擬以每股1.94港元的價格，收購16.7%的現(xiàn)代牧業(yè)股份。此交易完成后，蒙牛持股將增加至39.9%（全面攤薄后為37.7%），仍將為現(xiàn)代牧業(yè)最大單一股東。
乳業(yè)協(xié)會副會長王丁棉告訴《投資者報》記者：“蒙牛意欲創(chuàng)建千億級乳企，穩(wěn)定的奶源是其必需，此前我國經(jīng)歷過原奶供不應求，而后供應過剩的情況，在奶源過剩時期，大企業(yè)可以獲得充足而又低價的原奶，但同時在奶源過剩時期，奶農(nóng)倒奶殺牛，時間一長必然會導致原奶供應危機，因此，大企業(yè)為了保障原奶供應，必然會尋求像現(xiàn)代牧業(yè)、圣牧高科這樣的上游養(yǎng)殖企業(yè)。”
控制奶源為先
根據(jù)公告，蒙牛將向Success Dairy II （賣方）以每股1.94港元的價格收購相當于現(xiàn)代牧業(yè)16.7%的股權(quán)，交易總金額約18.73億港元。
由于本次交易后，蒙牛對現(xiàn)代牧業(yè)的持股比例高于30%，根據(jù)港交所的規(guī)定，這將觸發(fā)強制收購要約，因此，蒙牛將以每股1.94港元的價格向所有現(xiàn)代牧業(yè)股東發(fā)出要約。如果要約回購超過90%，現(xiàn)代牧業(yè)則將退市，成為蒙牛的私有公司。
蒙牛方面公告稱，本次收購的目的是為了加強蒙牛于高端乳制品市場的定位，支持發(fā)展低溫乳制品，成為綜合市場領(lǐng)先公司，控制整條價值鏈并進一步提升經(jīng)營效益，現(xiàn)代牧業(yè)的上市地位并不會被危及。
蒙牛乳業(yè)總裁盧敏放表示本次收購將為公司實現(xiàn)2020戰(zhàn)略打下良好基礎，得到了公司董事會的一致認可。據(jù)記者了解，2020戰(zhàn)略即2020年蒙牛銷售額實現(xiàn)千億元目標。對于一個千億級的巨無霸企業(yè)而言，上游原材料供應是實現(xiàn)目標的基礎。
現(xiàn)代牧業(yè)是國內(nèi)最大的原奶企業(yè)，目前在國內(nèi)有27個牧場，擁有的乳牛數(shù)量近23萬頭，并成為首批通過優(yōu)質(zhì)乳工程驗收的牧業(yè)公司，其中70%的原奶用于出售。重要的是現(xiàn)代牧業(yè)的27個牧場分布在國內(nèi)8個主要省份，可以輻射華東、華北、東北、西南、華南等多個主要乳制品消費區(qū)域。低溫乳制品對冷鏈運輸?shù)囊髧栏�，一般運輸半徑不超過500公里，最理想的運輸半徑則在300公里以內(nèi)，因此現(xiàn)代牧業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局顯然有利于發(fā)展低溫產(chǎn)業(yè)。
蒙牛乳業(yè)官方向記者表示，高端產(chǎn)品特侖蘇等主要是利用現(xiàn)代牧業(yè)供應的原奶生產(chǎn)，此次收購，有利于強化對奶源的控制。
解除失利對賭
對于現(xiàn)代牧業(yè)，這一收購也是大有裨益。
2013年9月23日，現(xiàn)代牧業(yè)與KKR及鼎暉簽署協(xié)議，在山東 省合資建造兩個萬頭規(guī)模的大型乳業(yè)牧場，總投資為1.4億美元，其中現(xiàn)代牧業(yè)持股18%，余下的82%股權(quán)由KKR和鼎暉共同持有。而Success Dairy II 即是鼎輝和KKR雙方注資成立的公司。
根據(jù)協(xié)議條款，現(xiàn)代牧業(yè)可在3年后回購合資牧場股權(quán)。私募基金也有權(quán)在牧場產(chǎn)奶的第3~7年，隨時把牧場資產(chǎn)換成現(xiàn)代牧業(yè)的股票。2015年，私募基金們便提前行使了認沽期權(quán)。
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