類似的情況也發(fā)生在對(duì)屈臣氏專柜的調(diào)研中。還在架的小瓶螺旋藻片，瓶罐上顯示生產(chǎn)日期為2011年5月，到今年5月份即將過(guò)期。
對(duì)此，湯臣倍健方面回應(yīng)記者，“在架產(chǎn)品瀕臨過(guò)期，這種產(chǎn)品比例非常小，可以說(shuō)是特例。”
值得指出的是，在記者進(jìn)行實(shí)地考察的過(guò)程中，并沒(méi)有見(jiàn)到消費(fèi)者到柜咨詢購(gòu)買(mǎi)的情景。
當(dāng)記者把這些疑問(wèn)拋給上海某券商分析師時(shí)，其表示，“說(shuō)實(shí)話，我不再推這個(gè)公司也是靠調(diào)查，因?yàn)槊看温愤^(guò)我家附近的專柜，發(fā)現(xiàn)買(mǎi)的人其實(shí)沒(méi)想象的多，不知道高增長(zhǎng)是從哪里來(lái)，靠終端擴(kuò)張拉動(dòng)有很大的不確定性。”
高預(yù)期還是偽成長(zhǎng)
2010年底上市以來(lái)，作為創(chuàng)業(yè)板中為數(shù)不多的高富帥，湯臣倍健憑借保健品的熱潮興起，其爭(zhēng)議一直不斷。最受矚目的是它的盈利增速——2008年120%，2009年95%，2010年77%，2011年102%，2012年一季度161%，資本市場(chǎng)對(duì)之趨之若鶩。
湯臣倍健可能也預(yù)料不到，2012年存在如此多變數(shù)。
3-4月份相繼爆發(fā)的螺旋藻、毒膠囊事件對(duì)其銷售造成了一定打擊。隨后湯臣倍健二、三季度單季盈利的增速?gòu)囊患径鹊?61%，迅速下滑至50%和7%，公司將此歸咎于加大投入的品牌宣傳費(fèi)用。
11月1日起，湯臣倍健將全國(guó)統(tǒng)一零售價(jià)上調(diào)10%-15%。前述臨時(shí)股東大會(huì)紀(jì)要指出，在此之前，三季度渠道已開(kāi)始囤貨，四季度的部分銷售提前歸入三季度。即使這樣，三季度單季湯臣倍健只實(shí)現(xiàn)了6219萬(wàn)元的盈利，遠(yuǎn)低于一季度的1.1億和二季度的7285萬(wàn)，反而是增加了2421萬(wàn)元的應(yīng)收賬款。
至2012年三季度末，湯臣倍健賬面上還有1.5億存貨。
“渠道是被壓貨還是囤貨，這個(gè)沒(méi)法界定。但有一點(diǎn)可以肯定，那就是終端還積壓著生產(chǎn)日期較早的產(chǎn)品。”前述上海券商人士表示，“你覺(jué)得終端賣得不好，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看公司還能有高增長(zhǎng)嗎？”
2012年12月21日，湯臣倍健揭曉了2012年業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2012年將實(shí)現(xiàn)2.6-2.98億元凈利潤(rùn)，同比僅增長(zhǎng)40%-60%，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱殉墒聦?shí)。
券商研究員在2012年共發(fā)布了79份研報(bào)，普遍預(yù)測(cè)湯臣倍健全年將盈利2.57-4.69億元。宏源證券在2013年1月4日的研報(bào)中明確指出，湯臣倍健的這份年度答卷，低于早前預(yù)期。
“危機(jī)事件其實(shí)不是最致命的，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看影響不會(huì)太大，關(guān)鍵是靠終端拉動(dòng)未來(lái)不會(huì)有那么高的增長(zhǎng)了。”深圳某券商人士在電話里提醒理財(cái)周報(bào)記者，“我們甚至無(wú)法確定，目前的業(yè)績(jī)是否足夠真實(shí)。”
湯臣倍健在廣告方面依舊不遺余力：2009年的2000多萬(wàn)；2010年，3949萬(wàn)；2011年8432萬(wàn)；2012年上半年3104萬(wàn)，2012年8月起繼續(xù)加碼。但多位證券分析人士均表示，“保健品均有生命周期。通過(guò)廣告轟炸，前期比較有效，但越往后效果越差。”
相比之下，研發(fā)在湯臣倍健卻遭遇到冷落。上市后，2011年湯臣倍健的生產(chǎn)、銷售人員幾乎翻番，但研發(fā)人員仍與2010年持平，即2010年59個(gè)，2011年61個(gè)。（來(lái)源：理財(cái)周報(bào)）
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