路演上機(jī)構(gòu)對(duì)定增并不太感興趣。畢竟總股本才1.5億，現(xiàn)在發(fā)1.7億盤(pán)子擴(kuò)張?zhí)?/p>
三個(gè)月內(nèi)要拿出約53億的股權(quán)收購(gòu)款，總資產(chǎn)不足20億元的天齊集團(tuán)決定讓天齊鋰業(yè)（002466.SZ）“豪擲”1.7億股，募資38億元，以解其燃眉之急。
去年12月25日，天齊鋰業(yè)公告擬以24.6元/股定增1.7億股，募集約38億元。其中37億用于購(gòu)買(mǎi)大股東天齊集團(tuán)間接持有的泰利森19.99%或65%的股權(quán)，1億購(gòu)買(mǎi)天齊礦業(yè)100%股權(quán)。
1.7億股是天齊鋰業(yè)目前總股本的1.2倍。如此龐大的增發(fā)量，皆因大股東收購(gòu)澳大利亞知名企業(yè)泰利森，最終路演時(shí)機(jī)構(gòu)并不感冒。
同時(shí)，天齊集團(tuán)由于自身資金規(guī)模，能否如期籌到53.3億收購(gòu)款，在3月底完成交割，也引起市場(chǎng)質(zhì)疑。。
天齊集團(tuán)和天齊鋰業(yè)的如意算盤(pán)能否打響？
收購(gòu)泰利森“蛇吞象”，與對(duì)手“抬杠”
為了泰利森，天齊集團(tuán)使盡了全力。
先是通過(guò)新設(shè)子公司文菲爾德拿到泰利森19.99%股權(quán)，又通過(guò)7.5加元/股高價(jià)拿到泰利森剩余80.01%股權(quán)的收購(gòu)協(xié)議。但考慮融資安排，天齊集團(tuán)計(jì)劃引入非關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)投資人，收購(gòu)?fù)瓿珊螅陨韺㈤g接持有泰利森65%股權(quán)。
雖已成功從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)洛克伍德手中搶到收購(gòu)權(quán)，但卻面臨著53.3億元支付款的壓力。
資料顯示，泰利森是全球第二大鋰業(yè)巨頭，不僅是天齊鋰業(yè)最主要的供應(yīng)商，還擁有鋰電池原料，鋰輝石的定價(jià)權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年中期，泰利森的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為18.56億元、13.61億元。
反觀天齊集團(tuán)，注冊(cè)資本為2500萬(wàn)元，截至2010年中期總資產(chǎn)為7.55億元、凈資產(chǎn)4.3億元。在天齊鋰業(yè)上市后，截至2012年三季度末，天齊鋰業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為11.90億元、10.07億元。
天齊鋰業(yè)是天齊集團(tuán)最大的平臺(tái)，總資產(chǎn)如今只有11.9億元，而此時(shí)集團(tuán)卻要掏出約53.3億元收購(gòu)泰利森。因此，這注定是一場(chǎng)“蛇吞象”的博弈。
“天齊收購(gòu)泰利森看重的自然是對(duì)方優(yōu)質(zhì)的原料來(lái)源，不過(guò)雙方資質(zhì)的差距擺在那，要吃掉這樣一家國(guó)外知名企業(yè)，必定要一波三折。”一名上海的券商分析師向記者表示。
天齊集團(tuán)開(kāi)出約53.3億元的高價(jià)，很大程度是與洛克伍德競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。
洛克伍德是全球三大鋰業(yè)巨頭之一，全球的鋰鹽生產(chǎn)量占到16%，僅落后于智力SQM的21%、澳大利亞泰利森的17%。不過(guò)，由于近年來(lái)受到美國(guó)鹽湖面積的限制，洛克伍德的擴(kuò)產(chǎn)局面一直難以打開(kāi)。
2012年8月底，洛克伍德公告稱(chēng)將以6.5加元/股全面收購(gòu)泰利森。如果這筆交易交割，洛克伍德的全球鋰鹽產(chǎn)量將達(dá)到33%，超過(guò)智力SQM成為全球第一龍頭。
就在這時(shí)，天齊集團(tuán)殺了出來(lái)，欲“虎口奪食”。
2012年11月14日，天齊鋰業(yè)公告稱(chēng)大股東天齊集團(tuán)通過(guò)子公司文菲爾德，已收購(gòu)泰利森發(fā)行在外普通股的19.99%。5天之后，天齊鋰業(yè)又公告稱(chēng)大股東將以7.15加元/股收購(gòu)泰利森剩下的80.01%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢⑻├⑷胩忑R鋰業(yè)。
天齊集團(tuán)和洛克伍德?tīng)?zhēng)奪泰利森的大幕就此拉開(kāi)。
洛克伍德擬收購(gòu)泰利森6.5加元/股的價(jià)格，是參照多倫多交易所前一天收盤(pán)價(jià)溢價(jià)53%而定。從多倫多交易所信息看，泰利森股價(jià)從2012年8月至10月間始終維持在6.5加元/股左右，但在天齊集團(tuán)報(bào)價(jià)后，其股價(jià)拉出陽(yáng)線(xiàn)行情，至今年1月10日已飆至7.38加元/股。
就在天齊集團(tuán)報(bào)價(jià)后一天，洛克伍德卻聲明自己的6.5加元/股為“最后報(bào)價(jià)”。股價(jià)上漲情勢(shì)下，泰利森董事會(huì)傾向于選擇天齊集團(tuán)，雙方之間進(jìn)行了洽談。去年12月13日，泰利森原定審議洛克伍德方案的股東大會(huì)取消，洛克伍德也正式宣布退出競(jìng)購(gòu)。
然而，這場(chǎng)勝利的背后，天齊集團(tuán)做出了巨大的“讓步”。
最終收購(gòu)價(jià)定為7.5加元/股，其中天齊集團(tuán)需支付45%股權(quán)的收購(gòu)款，約53.3億元人民幣，并且要于今年3月20日一次性支付。
53億收購(gòu)款火燒眉毛，定增路演遇冷
支付日一天天靠近。總資產(chǎn)不到20億元的天齊集團(tuán)，如何找巨額資金？
目前而言，天齊集團(tuán)選擇了質(zhì)押籌錢(qián)的路徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，天齊集團(tuán)已將其持有天齊鋰業(yè)的2000萬(wàn)股、3000萬(wàn)股分別質(zhì)押給國(guó)開(kāi)行、中國(guó)進(jìn)出口銀行，所質(zhì)押的股份數(shù)占其持股總數(shù)的53%，換言之，天齊集團(tuán)已掏出一半股權(quán)來(lái)求得資金“解渴”。
“質(zhì)押是集團(tuán)融資方式的一種，其實(shí)集團(tuán)已預(yù)先把2500萬(wàn)美元的保證金存進(jìn)當(dāng)?shù)氐囊粋�(gè)賬戶(hù)里，他們下了很大的決心。短時(shí)間要融資這么多確實(shí)困難，現(xiàn)在做增發(fā)，如果募集在前支付收購(gòu)款在后，就能緩解大股東的壓力。不過(guò)我們還是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”前述上海分析師告訴記者。
然而，根據(jù)定增的繁瑣流程，想通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)定增融資趕上今年3月底的50多億元支付，其實(shí)不太現(xiàn)實(shí)。
一般而言，增發(fā)要經(jīng)歷預(yù)案公告、股東大會(huì)表決、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)批復(fù)、發(fā)行等5個(gè)主要步驟。其中，方案經(jīng)股東大會(huì)同意后，光從上報(bào)材料到證監(jiān)會(huì)給批復(fù)，流程如能順利走下來(lái)，至少也要半年時(shí)間，而發(fā)行通常都是在拿到批復(fù)后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行。
然而，天齊鋰業(yè)1月10日才在股東大會(huì)表決通過(guò)。若得到股東和監(jiān)管層批準(zhǔn)，定增上市最快也要今年9月，這離火燒眉毛的支付期限早已過(guò)了大半年。
“指望定增輸血肯定不行，這種情況天齊該找個(gè)第三方協(xié)助收購(gòu)股權(quán)。”一名上海的投行人士告訴記者。
煩惱的是，由于發(fā)行量過(guò)大，天齊鋰業(yè)還在愁如何找到接盤(pán)者。
預(yù)案發(fā)布后，天齊鋰業(yè)連續(xù)三個(gè)漲停板。截至2月10日，其股價(jià)為31.45元、較增發(fā)價(jià)已溢價(jià)27.8%。
“路演上機(jī)構(gòu)對(duì)定增并不太感興趣。畢竟公司現(xiàn)在總股本才1.47億，現(xiàn)在要發(fā)1.7億，盤(pán)子擴(kuò)張?zhí)蟆?rdquo;一名深圳的券商分析師告訴記者。
事實(shí)上，天齊鋰業(yè)也做了收購(gòu)失敗的計(jì)劃。預(yù)案顯示，如果大股東收購(gòu)失敗，天齊鋰業(yè)將“召開(kāi)股東大會(huì)選擇繼續(xù)收購(gòu)天齊集團(tuán)間接持有的泰利森剩余股權(quán)或退回第一階段收購(gòu)股權(quán)”。如繼續(xù)收購(gòu)，則大股東會(huì)向公司進(jìn)行“差額補(bǔ)償”，若退出，則大股東會(huì)向公司“計(jì)付銀行同期貸款利息”。
“事情到現(xiàn)在，無(wú)論收購(gòu)成功與否，天齊集團(tuán)好歹也阻擊洛克伍德，至少原料價(jià)格不會(huì)波動(dòng)太大，多少是有收獲的。”前述深圳分析師表示。
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