12月27日，有說法表示，“超日太陽（002506）老板倪開祿已經(jīng)跑路，留下較大的十億債務(wù)和超過1000名以上員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連。”

　　本報記者就此連線超日太陽董秘顧晨冬，他表示，“老板從12月初就在國外催收賬款，目前尚未回到公司。公司仍然在運營中，在年底確實有一些供應(yīng)商上門來談結(jié)賬事宜，這在光伏行業(yè)整體都不好的年底時間，與行業(yè)當(dāng)前的局面相符。”

　　盡管目前傳言未是真實情況，不過超日太陽的境遇這成為光伏行業(yè)問題叢生的一個極端化縮影。這家財務(wù)風(fēng)險巨大、過往承諾屢次放空的公司存在相當(dāng)多的風(fēng)險隱患，另外，實際控制人將全部股權(quán)質(zhì)押，面臨可能失去控制權(quán)的局面。

　　停牌規(guī)避股價波動

　　12月20日，超日太陽發(fā)布關(guān)于股票及債券停牌的公告,因擬披露重大事項，公司股票及債券（112061）于2012年12月20日開市起停牌，待相關(guān)事項披露后復(fù)牌。

　　由此，市場傳聞?wù)J為公司將涉礦或有相關(guān)資產(chǎn)注入的計劃。市場的猜測并非完全空穴來風(fēng)。在今年7月20日，超日太陽公告，目前在光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下，公司正積極尋找新的利潤增長點。擬投資設(shè)立香港超日礦業(yè)投資有限公司（暫定名），注冊地為香港，投資資金為不超過5000萬美元，該公司主要從事開發(fā)礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)。這個涉礦公告發(fā)布的頗為意外，而當(dāng)天資本市場也并不買賬，高開低走，收盤僅上漲2.12%。

　　一位長期跟蹤超日太陽的券商研究員對本報記者表示，公司在過去2年，股價莫名被炒作，多次在重要公告發(fā)布前就已經(jīng)拉漲停，而且公司報表數(shù)次臨陣變更，承諾經(jīng)常落空，現(xiàn)在已經(jīng)不跟蹤這家公司了。

　　對于本次停牌背后的原因，顧晨冬對中國證券報記者表示，“在今天（27日）傳言公司董事長跑路之前，市場就已經(jīng)有傳聞，停牌的原因僅僅是因為以防止公司股價大幅波動。而沒有什么市場所想象的涉礦的事情。”

　　據(jù)本報記者了解，大多數(shù)情況下，某一家上市公司向交易所無實質(zhì)內(nèi)容申請臨時停牌，交易所不會同意。不過，本次由于光伏行業(yè)在國務(wù)院關(guān)注的背景下，年底的資金鏈問題受到重視，公司也一直受到交易所監(jiān)管重點防范其風(fēng)險的名單內(nèi)，最終獲得了交易所的諒解并同意。

　　股權(quán)質(zhì)押與應(yīng)收壞賬風(fēng)險極大

　　此次超日太陽董事長倪開祿被傳債務(wù)纏身跑路的消息，并非市場完全是杞人憂天。2012年光伏行業(yè)延續(xù)了2011年下半年惡劣行業(yè)環(huán)境，整個行業(yè)生存狀況十分艱難，而做事較為激進(jìn)的，在光伏行業(yè)還算小公司的超日太陽的情況，就更為難看。

　　截止三季報顯示，1-9月，公司營收規(guī)模僅為20.98億元，同期減少23%，公司期末應(yīng)收賬款余額高達(dá)33.42億元，同比大幅增加64.2%。而經(jīng)營現(xiàn)金流為0.7元/股。同時，其公司第三季度營業(yè)收入10.46億元，凈利潤達(dá)到1.48億，同比增長39%，凈利潤的實現(xiàn)也頗為引起業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

　　頗為巧合的是，11月13日，超日太陽發(fā)布了更換會計師事務(wù)所的公告，由天健會計師事務(wù)所更換為大信會計師事務(wù)所，而在今年5月，公司剛審議通過續(xù)聘天健會計師事務(wù)所為審計會計師所。顯然，這是天健會計師事務(wù)所主動請辭。

　　從包括英利、阿特斯等國內(nèi)一線光伏企業(yè)來看，大多數(shù)企業(yè)也是虧損，但是公司的營收規(guī)模大都有增長，這代表了公司的市場份額。而同期對于應(yīng)收賬款的賬期也更為謹(jǐn)慎。

　　上述光伏行業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示，超日太陽的財務(wù)管控肯定很有問題。它與龍頭的光伏企業(yè)不同的是，不只是賣電池，賣組件，它為了追求利潤，大量的做光伏電站項目，這需要大筆的現(xiàn)金，而如果電站項目無法脫手，這些項目也無法實現(xiàn)現(xiàn)金流和利潤。

　　另外，公司為了解決現(xiàn)金流的問題，超日太陽董事長及女兒倪娜也不斷將手頭股票作質(zhì)押融資。截止目前最近一次公開數(shù)據(jù)來看，

　　祿開祿所持股權(quán)的99.95%都已被質(zhì)押，而倪娜所持股權(quán)的100%都已被質(zhì)押用于融資。自2010年11月18日上市以來，倪開祿及其女兒倪娜先后十余次將手中股權(quán)質(zhì)押給信托等金融機(jī)構(gòu)來融資貸款。

　　股權(quán)質(zhì)押是上市公司頗為常用的中短期融資手段，一般情況比較安全。不過，在2012年市場不好的情況下，以超日太陽所在的光伏行業(yè)股票一般至多5折質(zhì)押融資，而公司不斷下跌的股票價格只能使得質(zhì)押人不斷追加。而超日太陽當(dāng)前的財務(wù)狀況，如果無法按期贖回，那么不僅很可能遭受質(zhì)押拋售，再次打擊二級市場股價，同時很有可能對公司失去控制。

超日太陽：全年業(yè)績扭虧有望應(yīng)收賬款質(zhì)量存疑

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