伴隨著2011年以來的地產(chǎn)調(diào)控，中國廚電行業(yè)正迎來集體寒冬。中怡康的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年主要的廚房電器產(chǎn)品吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、消毒柜累�?jì)銷售額、銷售量均呈現(xiàn)不同程度的負(fù)增長。不過，老板電器(002508)營業(yè)收入和凈利潤卻實(shí)現(xiàn)勁增局面：2012年上半年老板電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.56億元，同比增長20.63%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.06億元，同比增長32.68%。

　　申銀萬國等券商公開研究報(bào)告指出，在廚電市場遇冷的背景下，老板電器極有可能迎來的新的盈利增長點(diǎn)在于其新增的中低端樓盤以及保障房的精裝修市場。不過，由于老板電器在精裝修市場主要依賴保障房和恒大等中檔樓盤地產(chǎn)企業(yè)，使得其在高端樓盤的地產(chǎn)企業(yè)的客戶拓展方面遇到了難以回避的難題。

　　強(qiáng)攻精裝修市場

　　申銀萬國公司發(fā)布研報(bào)稱，老板電器公司品牌溢價(jià)帶來超越行業(yè)成長，新興渠道成今年收入增長亮點(diǎn)。受到宏觀經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)調(diào)控的影響，廚電行業(yè)整體增長情況較差，但公司憑借其優(yōu)秀的品牌力，獲得超越行業(yè)的增長。受到地產(chǎn)調(diào)控的影響，地產(chǎn)商精裝修房比例增速放緩，但從長期來看，精裝修仍是發(fā)展趨勢，將會成為公司重要的新興渠道之一，公司引進(jìn)帝澤品牌也主要是針對高檔精裝修項(xiàng)目。申銀萬國對公司維持“增持”評級。

　　老板電器公告稱，公司斥資4080萬元，與西班牙知名家電制造商——法格集團(tuán)共同成立合資公司，控股51%。已經(jīng)在廚房電器領(lǐng)域占據(jù)中低端市場的老板電器，如今正在拓展豪華廚房電器市場。

　　與老板電器聯(lián)姻的法格集團(tuán)成立于1943年，是西班牙白色家電唯一的全球性制造商，它旗下名叫“帝澤”的頂級家用電器品牌有300多年的歷史，專注于設(shè)計(jì)嵌入式電器。老板電器的公告顯示，合資公司暫時(shí)定名為“帝澤家用電器中國有限公司”，注冊地在上海，注冊資金為8000萬元，計(jì)劃在2012年開始營業(yè)。老板電器表示，這次合作主要為了引入“帝澤”品牌，進(jìn)軍豪華家電領(lǐng)域。盡管帝澤還涉及到冰箱、洗衣機(jī)等產(chǎn)品，但老板電器強(qiáng)調(diào)，公司仍然會專注廚房電器，不會像外界所擔(dān)心的那樣“不務(wù)正業(yè)”，帝澤的其他產(chǎn)品只算是“錦上添花”。

　　老板電器半年報(bào)顯示，在6月底之前，帝澤作為公司引進(jìn)的定位于頂級地產(chǎn)精裝修市場的奢侈品牌，其第一家旗艦店已經(jīng)落戶上海新天地，“并已顯現(xiàn)出迅速切入市場的發(fā)展勢頭。”

　　老板電器正式提出強(qiáng)攻精裝修市場并非初試牛刀，而是在2011年年報(bào)中就向全體股東宣示，此舉將成為自2012年起“未來三年”的重要的盈利增長極。早在2010年，老板電器便高調(diào)宣稱：已與恒大、雅居樂、合生、珠江四大房地產(chǎn)集團(tuán)形成堅(jiān)實(shí)的戰(zhàn)略合作聯(lián)盟。

　　“恒大依賴癥”的相對論

　　老板電器副董事長任富佳表示，在精裝修領(lǐng)域，企業(yè)目前已與萬科、恒大、綠城等這樣一批實(shí)力雄厚的房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)成B2B模式的戰(zhàn)略合作關(guān)系。以與恒大的合作為例，2009年老板與恒大合作之初，恒大對老板的采購金額為103萬元，2010年采購金額躍升到3567萬元，2011年采購金額則高達(dá)9336萬元。

　　老板電器2011年年報(bào)顯示，在當(dāng)年，公司向廣州恒大材料設(shè)備有限公司的銷售額為7521.36萬元，占總銷售額的4.90%，恒大成為公司新進(jìn)的第一大客戶，而前二至四大客戶中的非關(guān)聯(lián)公司則是永樂電器與國美電器(微博)這樣的大型家電賣場。也就是說，恒大這一客戶的出現(xiàn)，使得公司的精裝修市場在2011年成為新興的盈利增長點(diǎn)。

　　截至2011年末，廣州恒大材料設(shè)備有限公司位居老板電器應(yīng)收賬款金額最大的前五名之首，達(dá)2124.96萬元。時(shí)至2012年6月底，公司對恒大的應(yīng)收賬款已在半年內(nèi)攀升至3548.27萬元。

　　某地產(chǎn)公司的一位高管指出：“截至目前，可以說，老板電器在精裝修市場的突破，主要是恒大這一單一客戶，其他的地產(chǎn)商的合同量幾乎可以忽略不計(jì)，盡管恒大是國內(nèi)名氣響當(dāng)當(dāng)?shù)牡禺a(chǎn)公司，但其市場定位依然是三、四線城市的中低端精裝修房，這無疑也給老板電器貼上了中低端的標(biāo)簽。這讓高檔精裝修房的地產(chǎn)商在是否選擇老板電器作為合作伙伴時(shí)也產(chǎn)生了新的疑慮，較之方太、西門子等高端品牌，老板電器的價(jià)格要便宜得多，但如果地產(chǎn)公司選擇與老板電器合作，也會對高端精裝修市場的高端客戶在購房選擇時(shí)有所糾結(jié)。”

　　另有一家與某廚電品牌長期合作的地產(chǎn)公司采購部負(fù)責(zé)人表示，老板電器的確與其進(jìn)行過交涉，希望其所在的公司可以在精裝修房方面與之建立合作關(guān)系，“但我們暫時(shí)沒有答應(yīng)，不是老板電器的報(bào)價(jià)沒有吸引力，而是老板電器在地產(chǎn)商眼中，其大多合作對象是保障房與中低端樓盤，這讓高端樓盤在供應(yīng)商選擇上不得不考慮，畢竟地產(chǎn)商在精裝修市場考慮的不僅僅是廚電，還有衛(wèi)浴、地板、瓷磚等品牌檔次的匹配度。”

　　事實(shí)上，老板電器2012年半年報(bào)亦未具體給出其在2012年上半年新增的精裝修市場的地產(chǎn)商客戶名單，只有數(shù)據(jù)顯示，其前五大客戶為公司貢獻(xiàn)的營業(yè)收入由2011年上半年的1.40億元增長至2012年上半年的1.72億元，但前五大客戶對公司總營收的占比卻并無顯著增加，2011年上半年，這項(xiàng)數(shù)據(jù)為21.51%，2012年則為21.57%，基本持平。——盡管老板電器在半年報(bào)中告知全體股東，公司在工程戰(zhàn)略客戶方面，新增了“綠地”等重量級戰(zhàn)略客戶。

　　在精裝修市場，尤其是高端精裝修市場方面的擴(kuò)張，老板電器新引入的帝澤這一高端品牌是否可以醫(yī)好老板電器的“恒大依賴癥”，從而帶來更多的客戶，老板電器的2012年年報(bào)將向投資者交出最終的答卷。

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