據(jù)本報(bào)獲悉，在生物質(zhì)燃料領(lǐng)域耕耘多年的凱迪電力（000939.SZ），面對(duì)資金瓶頸和發(fā)展瓶頸，或?qū)⒅鲃?dòng)向大型央企靠攏，引進(jìn)其作為戰(zhàn)略或財(cái)務(wù)投資者。
凱迪電力14日晚間披露的2010年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，生物質(zhì)電廠尚未貢獻(xiàn)收益。使得市場(chǎng)對(duì)其平添幾分焦慮。
引進(jìn)央企
近日，坊間不斷有傳聞稱，凱迪電力即將更換大股東，五大國(guó)有電力集團(tuán)之一入主凱迪電力。體現(xiàn)到股價(jià)上，今年以來，該股一度從13元漲到17元左右。
然而，接近凱迪電力的人士說，“更換大股東”的說法并不準(zhǔn)確。他透露，凱迪電力董事長(zhǎng)陳義龍?jiān)诮衲?月份對(duì)前去調(diào)研的機(jī)構(gòu)人員表示，“將引進(jìn)央企作為財(cái)務(wù)或者戰(zhàn)略投資者，借助其資金力量和管理經(jīng)驗(yàn)支持”。
“這一引進(jìn)戰(zhàn)略或財(cái)務(wù)投資者的說法，對(duì)于現(xiàn)在的時(shí)間節(jié)點(diǎn)而言，是頗為巧合的”，澤暉投資研究總監(jiān)楊建對(duì)本報(bào)稱，根據(jù)凱迪電力控股股東武漢凱迪控股投資有限公司（下稱“凱迪控股”）的承諾，凱迪控股原持有的凱迪電力3612萬股和定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)的新增股份8729萬股，合計(jì)12341萬股，自2008年4月8日發(fā)行新股登記之日起36個(gè)月內(nèi)不向任何第三方轉(zhuǎn)讓，故股份解禁日期為2011年4月8日。
據(jù)招商證券一位人士分析，從操作方式上來看，由于此前公司的定向增發(fā)被監(jiān)管部門否決，因此這次凱迪電力引進(jìn)戰(zhàn)略或財(cái)務(wù)投資者，估計(jì)不會(huì)采取定向增發(fā)的形式，而是通過大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的形式來進(jìn)行。
資料顯示，目前凱迪控股持有凱迪電力19745.65萬股，持股比例33.49%。第二大股東武漢大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資管理有限責(zé)任公司僅持有公司1057.95萬股，持股比例1.79%。因此，即使凱迪控股轉(zhuǎn)讓出所持的部分股權(quán)，其對(duì)上市公司的控股權(quán)也不造成到威脅。
2009年底，凱迪電力披露定向增發(fā)方案，決定向包括控股股東凱迪控股在內(nèi)的不超過10名特定投資者發(fā)行股票。發(fā)行股票數(shù)量不超過15000萬股，募集資金不超過18億元，發(fā)行價(jià)格不低于12.04元/股。此次募集資金按輕重緩急順序，擬投資于7個(gè)生物質(zhì)能項(xiàng)目。據(jù)悉，這7個(gè)生物質(zhì)能項(xiàng)目基本上是用以秸稈、稻殼、芭茅等為燃料來發(fā)電的。
然而，2010年6月，上述定向增發(fā)方案卻被中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)否決。來自凱迪電力內(nèi)部的說法稱，增發(fā)被否的主因是因?yàn)楣九c大股東旗下子公司有可能產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易，公司目前已經(jīng)開始著手解決此事。但亦有國(guó)泰君安投行部人士認(rèn)為，生物質(zhì)能發(fā)電目前仍在推廣階段，尚未形成成熟的盈利模式，監(jiān)管部門或許出于謹(jǐn)慎而作此表決。
吃緊的資金鏈
2009年，凱迪電力宣布進(jìn)軍生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)。彼時(shí)，公司信心滿滿地表示，國(guó)家對(duì)于生物質(zhì)發(fā)電的配套優(yōu)惠政策已經(jīng)非常到位；同時(shí)建立在凱迪控股大量的前期投入基礎(chǔ)上的生物質(zhì)發(fā)電技術(shù)已經(jīng)成熟并經(jīng)過了實(shí)踐的檢驗(yàn)。
按照公司的說法，定向增發(fā)募集資金對(duì)于公司做大做強(qiáng)綠色能源（生物質(zhì)能）產(chǎn)業(yè)、實(shí)現(xiàn)從環(huán)保型公司逐步向綠色能源綜合型環(huán)保公司轉(zhuǎn)型過程中極其關(guān)鍵的一步。據(jù)本報(bào)了解，當(dāng)時(shí)因?yàn)樵霭l(fā)事宜，國(guó)信證券、匯添富基金(微博)等機(jī)構(gòu)曾前往該公司實(shí)地調(diào)研，但此事由于監(jiān)管部門的否決戛然而止。
實(shí)際上，對(duì)于生物質(zhì)能源的“錢景”，凱迪電力董事長(zhǎng)陳義龍?jiān)硎�，中�?guó)發(fā)展生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)方向是對(duì)的，要利用創(chuàng)新工具和方法，加快其商業(yè)化進(jìn)程。國(guó)內(nèi)的商業(yè)化道路需要10-15年，甚至到2030年才可實(shí)現(xiàn)，這需與國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃相匹配。
但要獨(dú)立支撐這么長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)于凱迪電力而言卻不是一件簡(jiǎn)單的事情。根據(jù)凱迪電力2010年半年報(bào)，公司賬面上的貨幣資金為13.78億元，短期借款達(dá)到12.49億元，可見資金鏈已頗為緊張。
2010年7月，凱迪電力進(jìn)行了一系列的籌資行動(dòng)，包括向控股股東轉(zhuǎn)讓持有聯(lián)營(yíng)公司中盈長(zhǎng)江國(guó)際投資擔(dān)保有限公司25%的股權(quán)，獲得投資收益6090.13萬元。同時(shí)還擬在境內(nèi)一次性公開發(fā)行總額不超過人民幣12億元中期票據(jù)，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金和歸還部分銀行貸款，以達(dá)到調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低融資成本的目的。
此外，2010年年底，凱迪控股也發(fā)行了10億企業(yè)債券，債券期限為10年。據(jù)悉，此次發(fā)行債券所籌資金中的四成用于償還貸款和補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，其余6億元全部用于各地的生物質(zhì)發(fā)電廠工程項(xiàng)目建設(shè)。
4月14日晚間，凱迪電力披露了2010年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5.66億元，比上年同期增加1.61億元，增長(zhǎng)比例39.76%，主要是公司的電建總承包收入增長(zhǎng)及取得聯(lián)營(yíng)企業(yè)中盈長(zhǎng)江國(guó)際投資擔(dān)保有限公司的股權(quán)持有及轉(zhuǎn)讓收益。可見，生物質(zhì)電廠尚未為公司帶來收益。
近日，凱迪電力董事長(zhǎng)陳義龍也表示，公司不會(huì)放棄生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)這一發(fā)展方向，凱迪控股未來的發(fā)展方向，也將逐漸剝離或退出其他業(yè)務(wù)，專注于生物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
