上海銀行10年磨一劍的上市之路，似乎終于漸行漸近。早在10年前，上海銀行就提出上市意向，在國(guó)內(nèi)銀行界都算先聲。然而10年之后，A股的銀行板塊已成氣候，上海銀行仍在門外徘徊。人事的頻繁變動(dòng)，大氣候的反復(fù)無常，股東結(jié)構(gòu)的特殊性，資產(chǎn)質(zhì)量的良莠不齊—IPO之路命運(yùn)多舛。

　　目前轉(zhuǎn)機(jī)似乎已悄然出現(xiàn)。上海銀行已向部分機(jī)構(gòu)股東定向增發(fā)了3億股，募資37.29億元，上海銀行離上市的目標(biāo)又近了一步。隨著城商行開閘預(yù)期的不斷加強(qiáng)，2011年開年以來上海銀行IPO呼聲漸高。上海銀行一再推遲的上市計(jì)劃，已是箭在弦上。

　　上海銀行上市后所募集資金將全部用于補(bǔ)充核心資本，這將極大緩解擴(kuò)張中的城商行對(duì)資本金的渴求。但上市后如何擺脫城商行粗放擴(kuò)張和單一的息差經(jīng)營(yíng)模式，走出一條符合監(jiān)管部門期望的城商行發(fā)展之路，對(duì)于上海銀行來說，依然任重而道遠(yuǎn)。

　　政府助推上市路

　　政府部門的大力支持，顯然成了加速上海銀行上市的助推器。

　　上海銀行此次沖刺IPO保薦人為國(guó)泰君安，主承銷商團(tuán)隊(duì)包括國(guó)泰君安、中信證券(14.04,0.00,0.00%)、申銀萬國(guó)等。財(cái)務(wù)顧問為高茂高華，普華永道、萬商天勤事務(wù)所分別負(fù)責(zé)其審計(jì)和法律事務(wù)。如此豪華的上市包裝團(tuán)隊(duì)，上海銀行對(duì)此次IPO志在必得的決心也由此可見一斑。

　　結(jié)合上海市政府著力打造上海市國(guó)際金融中心地位的決心，以及此前提出的將“國(guó)有資產(chǎn)證券化率提高到30%”的目標(biāo)，上海市政府明確表示要上海銀行爭(zhēng)取 “2011年完成上市目標(biāo)”，政府助力色彩十分明顯。

　　在城商行上市這個(gè)課題本身已經(jīng)成為城中熱話的時(shí)候，排在城商行上市重啟第一梯隊(duì)的上海銀行，更是當(dāng)仁不讓地被推到了風(fēng)口浪尖，面向IPO一路高歌猛進(jìn)。

　　然而相對(duì)于搶眼的位置，上海銀行的行事風(fēng)格卻相對(duì)低調(diào)。截止到目前，其公開披露的最新信息仍是2010年上半年的半年報(bào)，報(bào)告顯示了上海銀行的排名前十位的大股東，其中，國(guó)資占比高達(dá)31.36%，而據(jù)知情人士透露，城商行或?qū)⑾掳肽觊_閘的消息一經(jīng)傳出，上海銀行被外界普遍看好，一致被認(rèn)定上市勝算很大，新近又有很多國(guó)資背景的企業(yè)也有股權(quán)介入。

　　就在今年3月初，上海金融國(guó)資國(guó)企改革工作會(huì)議上傳出消息，力爭(zhēng)2011年上海銀行成功上市，這是上海市首次明確表露該銀行上市時(shí)間計(jì)劃。“目前上海銀行的上市方案已上報(bào)監(jiān)管部門，要爭(zhēng)取在2011年實(shí)現(xiàn)成功上市。”上海市金融辦主任方星海預(yù)計(jì)，2011年底，上海金融國(guó)資證券化率將達(dá)到 70%，2012年底達(dá)到80%，若農(nóng)商行亦成功上市，2013年市屬金融國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)證券化率將提升至85%。

　　“早年上海銀行和浦發(fā)行曾經(jīng)謀求合并，上海銀行行長(zhǎng)也曾調(diào)任浦發(fā)行長(zhǎng)。但后來因?yàn)橘Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)在太相似，無互補(bǔ)內(nèi)容，出于這樣的考慮，合并計(jì)劃擱淺。”招商證券(19.00,-0.03,-0.16%)一名資深的銀行板塊分析師向時(shí)代周報(bào)記者陳述，現(xiàn)在在已上市的銀行股中，上海銀行和中信的資產(chǎn)狀況比較類似，公司業(yè)務(wù)比較出色，資產(chǎn)狀況也可以說相當(dāng)優(yōu)質(zhì)，而且大股東比較強(qiáng)勢(shì)。

　　在這位分析師看來，現(xiàn)在上海銀行的處境和早期的浦發(fā)行比較相像：公司業(yè)務(wù)比較出色，個(gè)人業(yè)務(wù)相對(duì)薄弱。個(gè)人業(yè)務(wù)做起來需要用錢去砸，全國(guó)各地鋪網(wǎng)點(diǎn)。浦發(fā)行因?yàn)樯鲜斜容^早，很快通過二級(jí)市場(chǎng)融到資，個(gè)人業(yè)務(wù)的拓展也很快，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段。而上海銀行因?yàn)樵缙谏鲜杏?jì)劃擱淺，融資渠道未能打開，整體業(yè)務(wù)未能進(jìn)入高速發(fā)展的軌道。“隨著存款準(zhǔn)備金率的幾度上調(diào)，和國(guó)有商業(yè)銀行相比，城商行的外部融資壓力更大，而融資渠道不暢成為了首要瓶頸。”

　　資產(chǎn)收益率滑落

　　換言之，取道IPO，借力資本市場(chǎng)成為目前上海銀行整體業(yè)務(wù)起飛的必由之路。上海銀行此前幾度謀求IPO均未成行，此番來勢(shì)洶洶會(huì)否再度折戟成為業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　知情人士透露，上海銀行擬在上海證券交易所上市，發(fā)行A股數(shù)量不超過12億股，募集資金總額約180億元，每股定價(jià)約15元。知情人士透露，上海銀行的上市清障工作正加速進(jìn)行，主要解決設(shè)立出資和驗(yàn)資不規(guī)范、設(shè)立之初的股份代持、權(quán)屬變更手續(xù)未徹底完成、部分股權(quán)沒有完成托管等若干問題。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，單就資產(chǎn)狀況予以考量，上市呼聲較高的城商行，本身的資質(zhì)都不錯(cuò)，在列隊(duì)上市的城商行中，上海銀行亦稱得上數(shù)一數(shù)二，而身處上海這一金融中心，更為其平添了幾分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為全國(guó)第二大城市商業(yè)銀行，上海銀行的資產(chǎn)規(guī)模僅次于已上市的北京銀行(11.87,-0.02,-0.17%)，甚至足以比肩小型股份制銀行。但最近幾年來，其發(fā)展速度卻已顯疲態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2010年上半年末，上海銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5090億元，略低于北京銀行的6461億元；而寧波銀行(13.17,-0.08,-0.60%)和南京銀行(11.11,0.02,0.18%)的資產(chǎn)分別為2098億元和1962億元，總量上不及上海銀行的一半。

　　與其形成鮮明對(duì)比的是，相較2009年末的資產(chǎn)規(guī)模，北京銀行、寧波銀行、南京銀行三家上市城商行的增速均高于20%，分別為21.11%、 28.41%和31.15%；而上海銀行同期的增速卻僅為9.22%。而同樣上市呼聲高漲的江蘇銀行，其2010年資產(chǎn)規(guī)模的增速高達(dá)30%。

　　一家大型投行的負(fù)責(zé)人曾對(duì)媒體表示，2011年是上海銀行上市的最佳時(shí)機(jī)。“去年5月28日的提案有效期只有一年，如今年不上市，到時(shí)還要再開臨時(shí)股東大會(huì)決議IPO。二是監(jiān)管環(huán)境可能起變化，證監(jiān)會(huì)對(duì)各地上市指標(biāo)采取嚴(yán)格的地域平衡，明年到底是上海銀行還是國(guó)泰君安，那就不好說了。”

　　然而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年城商行的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)為38.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出銀行業(yè)全國(guó)平均19.2%的增長(zhǎng)速度。無論是在城商行的隊(duì)伍還是整個(gè)銀行體系中，上海銀行資產(chǎn)規(guī)模的發(fā)展速度均已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。除此之外，資本金的緊張亦可從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中管窺一二。截至2010年上半年，上海銀行資本充足率為 10.94%，核心資本充足率為9.27%。

　　此外，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年上海銀行資產(chǎn)收益率僅為0.52%，而城商行“三劍客”同期的資產(chǎn)收益率均超過了1.3%；江蘇銀行 2009年的年資產(chǎn)收益率亦高達(dá)0.94%，接近1%。對(duì)比上海銀行自身的歷史數(shù)據(jù)可得，2007年以來，該行的資產(chǎn)收益率連年下滑，從2007年的 1.03%跌至2010年上半年的0.52%。

　　異地?cái)U(kuò)張缺后勁

　　對(duì)于銀行體系比較活躍的城商行來說，跨區(qū)經(jīng)營(yíng)、異地?cái)U(kuò)張是走向全國(guó)這一戰(zhàn)略部署的必經(jīng)之路，也是具有挑戰(zhàn)性的一步。

　　城商行跨區(qū)經(jīng)營(yíng)起步于2006年4月上海銀行寧波分行掛牌。隨后，各地城商行開始效仿，將異地?cái)U(kuò)張作為經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型、盈利拓展的必經(jīng)之路，跨區(qū)規(guī)�；�的發(fā)展階段則出現(xiàn)在2008-2010年三年間。

　　上海銀行自從在寧波設(shè)立分行后，目前已先后在南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、蘇州等地設(shè)立了8家分行。然而如果縱向剖析，上海銀行新設(shè)異地分行的數(shù)量近年來逐年下降，2008年以來的三年中其新設(shè)異地分行的數(shù)量分別為3家、2家和1家。

　　與此同時(shí)橫向比較，從異地分行的數(shù)量來看，后來居上的其他城商行反而異軍突起。公開資料顯示，北京銀行自2006年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，目前設(shè)立了9家異地分行；自2007年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的寧波銀行，目前設(shè)立了7家異地分行；南京銀行目前的異地分行數(shù)量為8家。非上市城商行中，上述提及的大連銀行自 2007年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，目前設(shè)立了包括上海分行在內(nèi)的6家異地分行。

　　由此看來，在面臨全國(guó)性布局的當(dāng)下，上海銀行正在面臨著越來越激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化日趨嚴(yán)重的大背景下，銀監(jiān)會(huì)對(duì)城商行跨區(qū)經(jīng)營(yíng)設(shè)置的高門檻確實(shí)有其考量。

　　日前，王岐山(專欄)副總理在剛剛結(jié)束的全國(guó)“兩會(huì)”上批評(píng)北京銀行擴(kuò)張過度。事實(shí)上，中國(guó)的銀行業(yè)無度利用社會(huì)資源已成大疾。從這個(gè)方面說，上海銀行的收縮并非壞事，它們真正面臨的難題是市場(chǎng)拓展與轉(zhuǎn)型期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀監(jiān)會(huì)的一位內(nèi)部人士表示，近五年的城商行跨區(qū)開放后，監(jiān)管層態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，或?qū)⒄归_一輪摸底評(píng)估，考量城商行異地分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)情況。這并不意味著叫停城商行跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，只是監(jiān)管層有可能調(diào)整中小銀行分支機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，提高準(zhǔn)入門檻，“現(xiàn)在也到了檢視跨區(qū)經(jīng)營(yíng)效果的一個(gè)階段了”。

　　不過，城商行在通過跨區(qū)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來了新的問題，引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，一些新近發(fā)展起來的二、三線城市的城商行，存在短期內(nèi)做大做強(qiáng)進(jìn)而做到“大而不倒”的沖動(dòng)，盲目鋪設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，到本來競(jìng)爭(zhēng)就非常激烈的大城市設(shè)機(jī)構(gòu)，比較危險(xiǎn)。