近來的A股相當熱鬧,“牛市”呼聲中, 各路新興企業(yè)相繼奔赴科創(chuàng)板,成為市場熱度的主力推手。有意思的是,擁抱資本市場不只有年輕玩家,還有不少年紀過百的“老面孔”。
近日,張小泉、中國茶葉、德州扒雞、瀾滄古茶等老字號企業(yè) “排隊”遞交A股IPO申請,其中張小泉剪刀已有400年歷史,而德州扒雞也已經300歲了。除了上述品牌,目前有排隊IPO意向的老字號企業(yè)不在少數。
在A股市場,老字號企業(yè)一直都占有不少位置,比如156歲的全聚德、180歲的恒順醋業(yè)、眾多千年歷史的白酒品牌、歷史悠久的阿膠品牌、五百年歷史的廣譽遠、350歲的同仁堂等。
截至目前,已在A股上市的老字號概念股有57家,大多分布在食品飲料、餐飲業(yè)、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統行業(yè)。
具體到當下,以張小泉、德州扒雞等老字號為代表的上市潮是資本市場的一道風景,但和新生力量的融資促增長邏輯不同,老字號進入資本市場多少有些不得已而為之的意味。
據商務部2018年的統計數據顯示,被認定的中華老字號共有1128家,但其中只有10%蓬勃發(fā)展,大部分都出現了經營危機。大部分老字號企業(yè)缺乏核心競爭力,體制束縛、生產手段落后、營銷水平低、經營成本上升、品牌意識不強都是發(fā)展中普遍存在的問題。
與其深厚的歷史積淀不相匹配,老字號的名頭反而制約了企業(yè)的市場價值潛力,上市是企業(yè)獲得評估和重構的重要市場手段,但要真的走出困境,補充糧草只是老字號的第一步。
為何扎堆上市?
老字號上市的意圖與大部分企業(yè)并沒有特殊差別。
作為商業(yè)公司,老字號的本質仍是考慮如何把生意做得更大,讓企業(yè)的經營效果變得更好,為股東、社會創(chuàng)造更多價值。具體而言,上市一方面可以為老字號們提供新的融資渠道,為其提供更多樣的資本杠桿,以準備更為充足的“彈藥”,應對愈加激烈的市場競爭。
以A股龍頭貴州茅臺為例,自2001年8月在上交所掛牌上市后,其從開盤價1.84元每股到如今突破1600元大關,總市值突破兩萬億元。優(yōu)秀的業(yè)績讓茅臺在資本市場如魚得水,而資本市場用錢表達的支持也成為茅臺開拓更大想象空間的后盾。例如,除了白酒業(yè)務外,茅臺陸續(xù)通過投資基金、金融業(yè)務、智能數據等頻繁布局,打開了主營業(yè)務潛在的天花板,助推自身發(fā)展。
六年的時間市值從383.86億元飆升至4000億元的海天味業(yè),表現也堪稱典范;片仔癀、云南白藥等在A股上表現的也很搶眼。
另一方面,上市是從小作坊、前店后廠、自營連鎖等傳統模式與現代企業(yè)治理制度接軌的重要一環(huán),通過上市,老字號企業(yè)獲得了新的發(fā)展平臺和機會。同時,上市也是一個提高企業(yè)知名度的好機會。
除了IPO的種種好處之外,老字號們排隊上市的另一個大背景是,它們正迎來一個難得的發(fā)展窗口期。
近幾年,國潮興起,老字號產品逐漸得到年輕人的認可,這背后和國民經濟持續(xù)增長,消費者收入水平逐漸提高有關。以老字號企業(yè)占比最多的食品飲料行業(yè)為例,從趨勢來看,近20年,食品飲料行業(yè)消費體量呈穩(wěn)健增長態(tài)勢,也就是說,老字號們正在一個發(fā)展快速路上。
為了推動老字號的發(fā)展,國家在政策層面也出臺了諸多扶持政策,例如每年兩會上都有加大對老字號企業(yè)的重組、改制、出讓等政策安排;出臺支持老字號企業(yè)上市政策指引;建立老字號企業(yè)上市發(fā)行綠色通道;對因歷史沿革、員工持股等特定因素形成的上市難點問題進行重點解決。
諸多因素推動下,老字號們扎堆步入了IPO的進程中。
老字號的新問題
IPO可以為老字號們帶來諸多幫助,但要想取得更好的發(fā)展,老字號們還必須直面新環(huán)境下的新問題,才能真正將IPO的價值放大。
“一塊招牌就是一段傳奇”,是對老字號的最形象注腳。根據公開資料,想成為中華老字號中的一員,至少得具備這些特質:
擁有商標所有權或使用權;
品牌創(chuàng)立于1956年(含)以前——得經歷過時間的檢驗、淘洗;
傳承獨特的產品、技藝或服務;
具有中華民族特色和鮮明的地域文化特征,具有歷史價值和文化價值;
具有良好信譽,得到廣泛的社會認同和贊譽。
也就是說,成為老字號的門檻并不低。但是由于種種原因,在各自領域已經取得一定成績的老字號們,近年來也面臨或大或小的新問題。已有研究顯示,老字號們難以在市場競爭中取得優(yōu)勢的原因主要有以下幾點:
經濟體制、運行機制制約,與市場要求脫節(jié);
在城市改造過程中失卻店鋪黃金地段;
固守農耕時代經驗,難以抵擋現代技術、市場經濟的沖擊;
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