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燕塘乳業(yè)2020年上半年?duì)I收同比微增0.53%，歸母凈利潤同比下降9.61%。此外，該公司營收高度依賴廣東省，全國化步伐緩慢，且歸母凈利潤與營收之間的差距較大
擁有64年品牌歷史的乳制品加工企業(yè)廣東燕塘乳業(yè)股份有限公司（下稱燕塘乳業(yè)，002732.SZ）名氣或只留在了廣東。
燕塘乳業(yè)于2014年登陸資本市場，營收高度依賴廣東省。數(shù)據(jù)顯示，2014年—2019年，其來自廣東省的營收貢獻(xiàn)了總營收的90%以上。從另一個(gè)角度也可以看出，該公司全國化步伐相對滯后，這或許影響了其在全國的知名度。
除營收高度依賴廣東省之外，與同行業(yè)上市公司相比，該公司近幾年?duì)I收規(guī)模雖然處于上升態(tài)勢，但其絕對值相對較小。以2019年?duì)I收為例，處于頭部的內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱伊利股份，600887.SH）、中國蒙牛乳業(yè)有限公司（下稱蒙牛乳業(yè)，02319.HK）營收分別為900.09億元、790.3億元，深耕四川地區(qū)的新希望乳業(yè)股份有限公司（下稱新乳業(yè)，002946.SZ）營收為56.75億元，而燕塘乳業(yè)營收僅為14.71億元。
需要注意的是，該公司最新披露的2020年半年度業(yè)績報(bào)告顯示，其上半年?duì)I收為7.03億元，同比微增0.53%，歸母凈利潤為0.6億元，同比減少9.61%。盈利的下滑不可避免與新冠肺炎疫情有關(guān)，好在進(jìn)入二季度，其業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的環(huán)比改善。
截至7月30日A股收盤，燕塘乳業(yè)報(bào)收于27.25元/股，當(dāng)日下跌2.4%，總市值為42.88億元。其總市值為上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司（下稱妙可藍(lán)多，600882.SH）的23.96%，為新乳業(yè)的19.79%。
歸母凈利潤與營收差距較大
曾經(jīng)享有“廣東省第一家液體乳上市公司”之稱的燕塘乳業(yè)在消費(fèi)者心中的存在感仿若在慢慢減退。
公開資料顯示，燕塘乳業(yè)于2014年登陸深交所中小企業(yè)板，該公司主要產(chǎn)品包括液體乳類、花式奶、乳酸菌乳飲料類、冰淇淋雪糕等�！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員留意到，2014年—2019年，該公司營收逐年遞增，年均復(fù)合增長率為9.14%，歸母凈利潤也由0.79億元增至1.24億元，年均復(fù)合增速為9.44%。
從年均復(fù)合增長率來看，自上市至今，其歸母凈利潤的表現(xiàn)略好于營收表現(xiàn)，但首尾兩端的數(shù)據(jù)或不能完全客觀地反映其真實(shí)業(yè)績波動情況。
自上市以來，由于燕塘乳業(yè)各年?duì)I收規(guī)模處于穩(wěn)步增加通道，其年均復(fù)合增長率指標(biāo)可以更貼切地反映其營收表現(xiàn)，但其歸母凈利潤僅在2014年至2017年處于上升區(qū)間，2018年則同比驟降65.29%，后又于2019年同比大漲195.24%，盈利能力難言穩(wěn)健、波動幅度過大。
《投資時(shí)報(bào)》研究員通過進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，該公司營收與歸母凈利潤之間的數(shù)據(jù)差額過大，2014年—2019年，其歸母凈利潤占同期營收的比例僅分別為8.32%、9.3%、9.64%、9.77%、3.24%、8.44%，若剔除2018年的數(shù)據(jù)，則近幾年上述比例算術(shù)平均值為9.09%，這也在一定程度上印證了其在創(chuàng)收能力穩(wěn)健的前提下、創(chuàng)造利潤的能力相對較弱。
而乳制品企業(yè)似乎都存在這一問題，考慮到各年數(shù)據(jù)的波動性，以2019年數(shù)據(jù)為例，同行業(yè)可比公司伊利股份、蒙牛乳業(yè)、新乳業(yè)、妙可藍(lán)多歸母凈利潤占營收的比例為7.68%、5.19%、4.3%、1.09%。
相對于歸母凈利潤來講，營收對于乳制品企業(yè)至關(guān)重要，營收規(guī)模也在一定程度上決定了公司的市場占有率。上述幾家可比公司2019年的營收分別為900.09億元、790.3億元、56.75億元、17.44億元，即便歸母凈利潤占營收的比例較小，考慮到營收規(guī)模較大，歸母凈利潤也會相對可觀。
燕塘乳業(yè)2014年—2019年?duì)I收及歸母凈利潤
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報(bào)整理共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 燕塘乳業(yè) |
