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報(bào)告摘要
美國(guó)零售行業(yè)經(jīng)過70年并購(gòu)活動(dòng)，行業(yè)集中度持續(xù)提升，各種零售業(yè)態(tài)也彼此更迭。本篇報(bào)告以美國(guó)的并購(gòu)史為起點(diǎn)，研究零售并購(gòu)的觸發(fā)條件、并購(gòu)節(jié)奏以及龍頭并購(gòu)優(yōu)勢(shì)，預(yù)判未來國(guó)內(nèi)零售發(fā)展以及并購(gòu)節(jié)奏。
80年代后，一方面，美國(guó)人均GDP持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來日用品、雜貨和食物銷售市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，另一方面銀行貸款利率在這段時(shí)間迅速下降，疊加資產(chǎn)升值，零售業(yè)并購(gòu)空前頻繁，90年代并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到頂峰，同時(shí)美國(guó)日用品雜貨和食物銷售行業(yè)集中度不斷提高。但線下零售增長(zhǎng)空間有限，行業(yè)面臨著新興線上零售商挑戰(zhàn)，并購(gòu)動(dòng)機(jī)的重心也發(fā)生偏移，橫向并購(gòu)轉(zhuǎn)向縱向并購(gòu)，線下向線上并購(gòu)延伸，線上線下融合進(jìn)一步加強(qiáng)。
沃爾瑪?shù)某砷L(zhǎng)史是美國(guó)零售行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的經(jīng)典案例，也是美國(guó)連鎖商超的發(fā)展史的側(cè)面反映。1980年，沃爾瑪已經(jīng)成長(zhǎng)為區(qū)域性最大的零售經(jīng)銷商，為進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)，沃爾瑪通過杠桿收購(gòu)BIG K等當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)不景氣的零售企業(yè)，迅速擴(kuò)大公司體量實(shí)現(xiàn)在全美擴(kuò)張；進(jìn)入90年代國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)有限，沃爾瑪通過收購(gòu)國(guó)外連鎖商超進(jìn)入全球擴(kuò)張時(shí)代，從1990年-2010年間，沃爾瑪國(guó)際營(yíng)收貢獻(xiàn)不斷增長(zhǎng)，目前約占沃爾瑪總營(yíng)收的30%；而2010年后，傳統(tǒng)零售商面臨如亞馬遜等電商巨頭的挑戰(zhàn)，沃爾瑪主動(dòng)出擊，通過并購(gòu)服飾、家具等電商平臺(tái)以及數(shù)字科技企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
以A&P、凱馬特、Costco、梅西百貨等企業(yè)為代表的并購(gòu)活動(dòng)則反映了美國(guó)其他零售業(yè)態(tài)的興衰與轉(zhuǎn)型。美國(guó)老牌連鎖超市A&P憑借有利的政策與市場(chǎng)環(huán)境大力規(guī)模并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模膨脹；凱馬特在自身增速放緩下通過并購(gòu)體育用品店、書店等專業(yè)領(lǐng)域零售商試圖探索多元化道路而失敗，最后與西爾斯合并；會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店在進(jìn)入90年代后通過行業(yè)整合形成規(guī)模效益提高整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，培育出Costco等成功案例；梅西百貨在百貨行業(yè)進(jìn)入衰退期時(shí)與聯(lián)合百貨、五月百貨整合提高自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但因并購(gòu)未解決當(dāng)前時(shí)代百貨行業(yè)面臨的根本危機(jī)，因此近年來發(fā)展再顯疲軟。大型并購(gòu)事件如同風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著零售行業(yè)的變化。同時(shí)，美國(guó)零售并購(gòu)史也為中國(guó)零售并購(gòu)提供啟示，即中國(guó)未來的新興零售業(yè)態(tài)需要把握好企業(yè)發(fā)展的不同階段的發(fā)展與擴(kuò)張方向。
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來源: 零售思享 寧浮潔
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