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公司門店數(shù)量增長示意圖
從公開數(shù)據(jù)來看，公司的門店總數(shù)自2017年開始快速增長，截至目前，公司已開業(yè)的門店達730家，此外還有178家已簽約的門店。
從區(qū)域來看，永輝超市的門店主要集中在華東和西南地區(qū)，而連接這兩大區(qū)域的華中地區(qū)，永輝超市的門店數(shù)量并不多，尤其是湖北省，永輝超市僅在襄陽市擁有一家綠標店。
目前，永輝超市除了持有中百集團外，2018年公司還對紅旗連鎖追加了7.04億元投資，追加投資后，永輝在該公司的持股比例為21%。新增國聯(lián)水產(chǎn)的投資5.38億元，持股比例為10%。2018年10月永輝超市與百佳中國、騰訊簽署投資協(xié)議，成立合資公司“百佳永輝”，其中永輝為大股東。
通過投資其他上市公司，或許也是永輝超市進行擴張的一種方法。
中百集團：湖北超市龍頭，扣非凈利潤扭虧為盈
中百集團是湖北省超市龍頭。截止2018年末，公司新發(fā)展商業(yè)網(wǎng)點187家，網(wǎng)點總數(shù)達1255家，其中，中百倉儲179家（武漢市內(nèi)78家、市外湖北省內(nèi)71家，重慶市30家）；中百便民超市748家；中百羅森便利店302家；中百百貨店9家；中百電器門店17家。
年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入152.08億元，同比增長0.02%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤4.31億元，同比增長537.06%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.29元，較去年同期相比扭虧為盈。
數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，中百集團的總營收較2014年相比下滑較為明顯，但歸母凈利潤卻較以往相比出現(xiàn)大幅提升，扣非凈利潤在連續(xù)虧損三年之后，扭虧為盈。
從收入構(gòu)成來看，超市仍是中百集團的主要收入來源。截止2018年底，超市實現(xiàn)營業(yè)收入140.62億元，占中百集團總營收的92.46%。
從區(qū)域分布來看，湖北省內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入149.27億元，同比增長0.08%，占公司總營業(yè)收入的98.15%。而重慶地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元，同比下降3.14%，占公司總營業(yè)收入的1.85%。
除此之外，年報顯示截止2018年末，中百集團的自建銷售平臺交易額約3849萬元，“多點”和“京東到家”等第三方銷售平臺交易額1.82億元。
但值得注意的是，2018年中百集團因拆遷獲得了5.41億元的資產(chǎn)處置收益，占公司利潤總額的85.78%，這也是公司凈利潤大幅增長的原因之一。
如果除去這部分利潤，中百2018年的凈利利潤或許并不樂觀，但作為湖北超市龍頭，中百集團在湖北省的網(wǎng)點數(shù)量不可小覷，這或許也是永輝長久以來執(zhí)著于中百的主要原因。
目前的中百對于永輝來說似乎勢在必得，但是8.11元/股的要約價格似乎并算太高。如果永輝超市能夠通過本次要約收購順利將持股比例增加到40%，大概率可以坐穩(wěn)大股東位置，對自身戰(zhàn)略也頗有裨益。
但是，參照過往要約收購案例、當前股價和行業(yè)估值水平，預(yù)售期開始后，能夠得到足夠的預(yù)受數(shù)量，還存在相當?shù)牟淮_定性。
要約價格不高，是否能拿到足夠的預(yù)受量？
從法律法規(guī)的角度來看，在本次要約收購報告書摘要提示性公告日前30個交易日內(nèi)，中百集團股份的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值為7.06元/股。而在此公告前6個月內(nèi)，永輝超市不存在買賣中百集團股票情況。因此，本次要約價格符合要約定價的法定要求。
但從估值來看這個價格并不算高。以本次要約收購價格8.1元/股來計算，中百集團的市盈率約為12.86倍，市凈率約為1.63倍。以2019年4月17日收盤價來計算，中百集團的市盈率為12.6倍，市凈率為1.61倍，兩者在同行業(yè)中均處于偏低的位置。
而從中百集團公布要約收購提示性公告至今，其股價漲幅已超過20%，期間一度超過要約價格。對于投資者來說是否會接受這樣的要約價格呢？
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