可以說，中國內(nèi)地現(xiàn)制茶飲連鎖行業(yè)興起于20世紀(jì)90年代：2004年，CoCo都可奶茶開始進(jìn)入大陸市場瘋狂擴張；2006年，快樂檸檬進(jìn)駐上海做起手工制作鮮奶茶；2007年，街客上海開店，珍珠奶茶爆紅；2011年，1點點入駐，推出現(xiàn)煮奶茶，開始布局網(wǎng)紅奶茶；2014年，貢茶入駐，奶蓋奶茶興起；至2015年，當(dāng)紅網(wǎng)紅茶飲如喜茶、奈雪の茶等入駐，茶飲行業(yè)品牌格局初立。
最近幾年興起的新茶飲相比粉末沖泡時代的街頭奶茶，已經(jīng)實現(xiàn)了原料和工藝的全面升級——通過專業(yè)的設(shè)備萃取，再加入受年輕一代喜歡的低脂奶、鮮果等，以弱化傳統(tǒng)茶飲的苦澀口感，從而受到了眾多年輕人的追捧。
歷史也曾多次證明，軟性癮品是能夠穿越消費變化的長周期，比如美國1929年大蕭條時期，容易使人上癮的煙草、烈酒、咖啡等行業(yè)仍然能夠保持增長趨勢。“人在年頭不好的時候會放棄很多必需品，卻絕不會想到要戒掉自己的壞習(xí)慣。”
01
資本入局的基本邏輯
紫海突圍
現(xiàn)制茶飲市場和中國的餐飲市場總體格局一樣，是一個非常典型的紫海市場：
在需求端，是體量龐大、持續(xù)增長的藍(lán)海——在融入了新一代年輕人的消費角色，甚至走出國門后的現(xiàn)制茶飲至少是個千億級以上的市場；
而在供給端，則是潮起潮落、拼殺激烈的紅海——整個現(xiàn)制茶飲行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較低，不需要過高的技術(shù)、資金和資質(zhì)壁壘，這幾年便利店、雞排店、甚至火鍋店也都兼職做起奶茶生意。
此外，根據(jù)美團數(shù)據(jù)，2017年全年，全國飲品店開店18萬家，閉店18萬家。無數(shù)從業(yè)者爭相入局，一面是熱火朝天地開店，一面是急急忙忙地關(guān)店，市場競爭激烈。
從投資的角度來看，紫海市場是一種值得高度關(guān)注的市場結(jié)構(gòu)，盡管市場格局異常分散且不穩(wěn)定，但龐大的需求提供了充足的成長空間。一旦有公司能理解行業(yè)痛點并得出有效的解決方案，很容易成長為大體量的公司。
茶飲新品牌逐鹿中原
相比有絕對霸主的咖啡賽道（星巴克是全球連鎖咖啡市場中遙遙領(lǐng)先的第一名，Euromonitor 2016年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，星巴克占據(jù)了全球連鎖咖啡市場超過40%的市場份額，其每年的銷售額比其主要競品 COSTA、Donuts等品牌銷售額相加的總和還要多），現(xiàn)制茶飲市場相比而言集中度還非常的低。
這種市場格局本質(zhì)的區(qū)別，決定了茶飲和咖啡兩大飲品分支的個性打法：在較高營收集中度的咖啡市場，尋找新的盈利增長點的前提是，是否能在傳統(tǒng)商業(yè)模式上進(jìn)行創(chuàng)新和改造；而在更低集中度的茶飲市場，新品牌有更多可供發(fā)掘的機會空間。
菁財資本認(rèn)為，目前新茶飲的混戰(zhàn)中有兩股代表性勢力：以喜茶為代表的空間派，一點點為代表的街邊派。那么，這個熱鬧的賽道是否像某些投資人放話的那樣，競爭大局已定，能跑出來的領(lǐng)軍企業(yè)只能是喜茶或者奈雪の茶嗎？其他的茶飲品牌還有機會嗎？
02
風(fēng)頭正盛的“喜茶們”
自2016年起，資本逐步關(guān)注現(xiàn)制茶飲賽道，而截至目前獲得融資的品牌基本都是高顏值、大空間、定位一二線城市和只做直營的“喜茶們”。一方面，是因為喜茶們對基本生活在一線城市的精致投資人更有感觀刺激性。另一方面，投資人們堅信，喜茶們會成為中國人自己的星巴克，要知道作為一家全球化的連鎖咖啡品牌，星巴克目前的市值大概是800億美金。
根據(jù)公開資料報道，發(fā)展才幾年、擁有不過幾十家店的喜茶和奈雪の茶，18年上半年融資時就基本已達(dá)十億美金的估值。對比之下，早于1993年創(chuàng)立的天福集團（股票代碼：06868），目前在中國大陸開設(shè)1400余家“天福茗茶”連鎖店，營收利潤都還不錯，但也就60幾億港幣的市值。
很多人認(rèn)為，星巴克是因為引入了“第三空間”，才從一家只出售精品咖啡豆的小眾零售店，一舉成為在美國掀起熱潮的成功咖啡連鎖品牌。然而，第三空間也并非咖啡館的專利，具備成癮性和刺激神經(jīng)的咖啡和茶都是不錯的選擇，喜茶們所營造的“茶飲+第三空間”讓新式茶飲有機會、有能力向場景消費、社交消費靠攏，從而獲取新的增量。截至目前，喜茶和奈雪の茶等也都向外界披露了非常靚麗的單店營收數(shù)據(jù)，而且擴張速度也是持續(xù)加快的。
當(dāng)然，這其中也有不少值得思考的地方。
社交空間的定位有效性
其實，星巴克“第三空間”的概念基本在一線或強二線城市名存實亡，10年前的星巴克店內(nèi)聲音分貝數(shù)可能僅為30左右，如今可能高達(dá)70，甚至80。這點喜茶們也不能幸免，所以有人開玩笑，喜茶這樣的網(wǎng)紅茶的社交功能是在排隊的時候?qū)崿F(xiàn)的。
因此不得不提的是，星巴克雖然有相對舒服的空間，但仍然是以外帶為主，這也是許多餐飲牛股最核心的模式之一——Take Out。只有增加了外帶業(yè)務(wù)，才能大幅提高餐廳的坪效。歷史上那些大市值餐飲企業(yè)，一方面是全球化連鎖，另一方面有很強的Take Out屬性，包括美國三大漢堡公司麥當(dāng)勞、Burger King、Wendy's，美國披薩巨頭必勝客，達(dá)美樂的披薩餅，以及墨西哥雞肉卷公司Chipotle等。
產(chǎn)品研發(fā)及營銷困境
喜茶們一直強調(diào)自己的產(chǎn)品力和潮流引領(lǐng)性。
客觀來說，喜茶們的飲品普遍比較好喝，用料相比其他同行也是非�？季�，畢竟高端的價格也擺在那。但未來要保證每一款都是爆款的壓力會非常大，在研發(fā)和門店培訓(xùn)復(fù)制端、供應(yīng)鏈上都面臨巨大的挑戰(zhàn)。
星巴克的上新基本以一個季度為周期；奶茶屆的隱形冠軍“一點點”則似乎很少去更新菜單，整個菜單的品類也比較精簡。對于此前發(fā)生的奈雪の茶和喜茶的抄襲撕逼事件，也曾有人評論說，如果這么容易就被復(fù)制抄襲，那就真的不是什么門檻護城河了。
此外，喜茶們的客群是對時尚潮流最敏感的一部分人群，其實也是最易變的人群，比如最近一年強勢崛起的樂樂茶，已經(jīng)成為威脅喜茶和奈雪の茶不可忽視的一股強大力量。
供應(yīng)鏈之傷
好配方可以支撐起一家生意很好的店，但肯定撐不起一個規(guī)�；钠放啤Ｅ浞饺菀妆荒７�，供應(yīng)鏈則無法輕易模仿，換言之，只有穩(wěn)定的后端供應(yīng)鏈，才能成就面向消費者時穩(wěn)定發(fā)揮的產(chǎn)品質(zhì)量和體驗。星巴克縱橫咖啡行業(yè)數(shù)十年、很多后起品牌無法對其形成沖擊的原因之一，就在于其全球領(lǐng)先、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。
然而過去這么多年，中國的茶飲上游原物料茶葉市場，基本支持和適應(yīng)的是傳統(tǒng)茶葉和粉末沖泡奶茶的時代，行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化、機械化仍然很差，這給定位高端的喜茶們的擴張造成了一定的障礙。
渠道下沉的潛在危機
不可忽視的是，一些定位高端市場的食品飲料企業(yè)會面臨渠道下沉障礙的問題，比如被絕味占完坑的周黑鴨、面臨基本面的巨大渠道下沉問題的網(wǎng)紅漢堡Shake Shack。雖然在紐約擁有眾多粉絲（這和地理位置的高投入有關(guān)），Shake Shack拿到了非常高端的地段，那里有大量的白領(lǐng)出入，愿意為時尚和口感好的Shake Shack支付溢價。但要知道Shake Shack的漢堡價格是麥當(dāng)勞的兩倍，依靠這種策略實現(xiàn)擴張是非常困難的。因此，定價策略迫使公司需要將門店建立在高收入?yún)^(qū)域，這就很難在許多中西部城市進(jìn)行擴張。事實上，從Shake Shack的門店地圖來看，中西部幾乎是一片空白。
此外，直營模式對任何一家公司而言都是一件極具挑戰(zhàn)的事。直營模式是一套行政管理系統(tǒng)，要尋找10個合格的店長或許不是難事，但是要尋找100個或者1000個合格的店長，同時還要保持他們的工作積極性是很難的。
在菁財資本看來，令星巴克趕到恐懼的不應(yīng)該是瑞幸，而是喜茶們。我們也相信隨著中國國力的崛起，文化自信的回歸，讓傳統(tǒng)茶重生的新茶飲們未來發(fā)展前景確實不可限量。
然而，我們以為已經(jīng)火到外星的喜茶，起碼在三四線市場還有一億人不知道，實際上卻很可能是十億人不知道。此外，雖然喜茶們天天排隊，但很多連身處北上廣深的“白領(lǐng)”們也只是“早聞其聲而一直不得見其人”。很慚愧，因為可怕的排隊現(xiàn)象，K先生也幾乎沒怎么喝過那些網(wǎng)紅茶。
事實上，絕大部分人喝的茶飲都是下沉三四線城市和深入社區(qū)、街道和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的一點點們。
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