隨著一紙將近500字公告的出爐，由國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌龍頭企業(yè)安踏 （2020.HK）及私募基金方源資本組成的財(cái)團(tuán)打算收購(gòu)芬蘭體育巨頭Amer Sports的消息終于由傳聞變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
9月11日晚間，安踏發(fā)布公告稱，董事會(huì)確認(rèn)本公司連同私募股權(quán)投資基金方源資本，已向Amer Sports發(fā)出無(wú)約束力的初步意向，按每股40歐元的價(jià)格以現(xiàn)金方式收購(gòu)Amer Sports的全部股份。
時(shí)尚行業(yè)研究咨詢機(jī)構(gòu)No Agency 創(chuàng)始人唐小唐在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此前安踏的海外并購(gòu)，大多是以品牌大中華經(jīng)營(yíng)權(quán)為主的投資，而此次收購(gòu)，除了品牌使用權(quán)之外，還包括Amer公司全球門店的經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有品牌知識(shí)產(chǎn)權(quán)等的全資并購(gòu)。所以，如果收購(gòu)成功，這對(duì)安踏來(lái)說(shuō)算是真正意義上的走向國(guó)際化，會(huì)帶動(dòng)安踏進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。
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46.68億歐元的“豪購(gòu)”
在安踏發(fā)布此次收購(gòu)意愿的同時(shí)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月11日，Amer也接連發(fā)布了2條有關(guān)安踏收購(gòu)意向的公告。
Amer發(fā)布公告表示，確認(rèn)收到包括安踏及私募基金方源資本在內(nèi)的財(cái)團(tuán)發(fā)出的不具約束力的初步收購(gòu)意向書，擬收購(gòu)Amer的全部股本。公司尚未與安踏等進(jìn)行任何談判，也未對(duì)潛在收購(gòu)作出任何決定。
記者發(fā)現(xiàn)，以Amer現(xiàn)有除庫(kù)存股后的1.167億股的股本計(jì)算，40歐元/股的收購(gòu)意向總計(jì)需要46.68億歐元，約合54億美元，折合成人民幣則為371億元。
雖然安踏在公告中沒(méi)有具體說(shuō)明與方源資本的出資比例，但安踏如要實(shí)現(xiàn)對(duì)Amer的絕對(duì)控股權(quán)，按照收購(gòu)51%股權(quán)計(jì)算，安踏則需要支付現(xiàn)金23.81億歐元，折合人民幣約189.55億元。而根據(jù)安踏披露的最新財(cái)報(bào)，截至6月30日，安踏擁有現(xiàn)金及等價(jià)物合計(jì)約69.33億元，還需額外融資120億元左右。
此外，Amer在公告中提及，要完成收購(gòu)，需要得到Amer 90%股東的同意，同時(shí)獲得所有必要的政府審批。
而Amer最新年報(bào)顯示，持有10萬(wàn)股以上的股東有58家，持股比例共計(jì)81.3%，其第一大股東Keva持股比例僅為4.62%。由此看來(lái)，Amer的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，這對(duì)安踏與方源資本而言，無(wú)疑加大了收購(gòu)難度。
針對(duì)上述情況，營(yíng)銷專家路勝貞在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“目前安踏自有資金不足以收購(gòu)Amer，但其肯定會(huì)通過(guò)融資方式進(jìn)行收購(gòu)。但是否能夠收購(gòu)成功，并不在安踏本身，而更多來(lái)自于Amer對(duì)自己所處市場(chǎng)以及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ呐袛�，我認(rèn)為收購(gòu)成功的難度會(huì)比較大。”
值得注意的是，安踏也提到，目前公司尚未簽訂任何最終協(xié)議，亦無(wú)法保證任何交易會(huì)實(shí)現(xiàn)或最終完成。
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為何“中意”Amer
公開(kāi)資料顯示，被安踏相中的Amer成立于1950年，早在1977年就在納斯達(dá)克赫爾辛基交易所上市，與安踏最主要的品牌是同名本牌不同，Amer旗下主打Salomon 薩洛蒙、Arc’teryx 始祖鳥(niǎo)、Atomic 阿托米克、Suunto 頌拓等品牌，而最知名的薩洛蒙和始祖鳥(niǎo)均為法系品牌，是Amer公司于2005年收購(gòu)而來(lái)。
記者查閱相關(guān)年報(bào)發(fā)現(xiàn)， Amer 2017年實(shí)現(xiàn)了26.85億歐元的收入，其中，歐洲及中東、非洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入117.4億歐元，占比44%；美洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)了收入11.22億歐元，占比42%；亞太區(qū)則是3.9億元，占比14%。不過(guò)從當(dāng)?shù)刎泿攀杖朐鲩L(zhǎng)率（排除匯率換算影響）來(lái)看，亞太區(qū)8%的增速排名第一，歐洲大本營(yíng)為4%，美洲為2%。
對(duì)于安踏為何“中意”Amer，上海良棲品牌總經(jīng)理程偉雄在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，消費(fèi)升級(jí)令國(guó)內(nèi)大運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)更加多元、細(xì)分、功能、差異化，重鑄品牌市場(chǎng)難以立竿見(jiàn)影 ，拿來(lái)主義的兼并收購(gòu)成為每個(gè)上市公司必然的最佳選擇。
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