|
估值具備公允性
充分考慮股東利益
根據(jù)預(yù)案，本次交易中，中糧地產(chǎn)通過非公開發(fā)行股份向明毅收購其持有的大悅城地產(chǎn)。而此次交易中收購價逾147億，與之前大悅城地產(chǎn)的市值有較大差距，是否是中糧地產(chǎn)買貴了？且大悅城被收購當年利潤突然出現(xiàn)同比大增，2017年凈利潤由2016年的-1.5億元增加到4.6億元；歸母凈利潤從-1.4億元增加到3.6億元，其收入中有3.78億元為一次性投資收益。是否是針對收購的注水？
對此，宋冰心明確表示：不存在貴買、注水現(xiàn)象。本次交易聘請獨立估值機構(gòu)就標的資產(chǎn)定價和香港市場的可比公司、可比交易對比，估值機構(gòu)考慮了市凈率、企業(yè)價值倍數(shù)等估值倍數(shù)，得出估值區(qū)間為119.26億元到169.58億元。本次交易標的資產(chǎn)作價位于上述區(qū)間之內(nèi)。
其次，大悅城地產(chǎn)是香港上市公司，扣除四成控股權(quán)溢價之后，與大悅城地產(chǎn)市值差異較小。且本次收購為控股權(quán)收購，需要支付控股權(quán)溢價�；讵毩⒐乐禉C構(gòu)對近年中國公司收購境外上市公司并且發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的交易案例分析，控股權(quán)溢價中位值為39.44%。因此本次收購綜合考慮了香港市場與A股市場的情況，從相對估值角度分析并制定了相應(yīng)的定價規(guī)則，同時充分考慮了上市公司及中小股東的利益，具備公允性。
對于大悅城地產(chǎn)2017年在凈利潤和歸母凈利潤大幅增長，中糧地產(chǎn)方面分析認為，大悅城地產(chǎn)2017年營業(yè)收入和凈利潤均大幅上漲。其中營業(yè)收入由2016年的69.87億元增長至2017年的116.58億元。主要是由于投資物業(yè)和物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)收入上漲所致。物業(yè)出租單價提高、2017年上海靜安大悅城·天悅壹號、海南中糧·紅塘悅海及杭州大悅城·天悅項目交付結(jié)算均成為2017年營收增長的動力。此外，2017年，大悅城地產(chǎn)由于業(yè)務(wù)調(diào)整的原因處置了部分長期股權(quán)投資實現(xiàn)了約3.78億的投資收益(計入非經(jīng)常性損益)。因此，總體而言，大悅城地產(chǎn)收入的增長主要來自于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。
對于重組預(yù)計短期內(nèi)將導(dǎo)致每股收益存在一定幅度下滑的現(xiàn)象，宋冰心也回應(yīng)稱，公司將通過加快標的資產(chǎn)整合，加強公司產(chǎn)品競爭力，優(yōu)化成本管控，強化投資者匯報體制等多個方面，提升合并后公司的盈利能力。同時，公司控股股東、全體董事、高級管理人員承諾不會越權(quán)干預(yù)上市公司經(jīng)營管理活動，不會侵占上市公司利益。如因違反承諾給投資者造成損失的，將進行相應(yīng)賠償。
另據(jù)透露，本次交易完成后，中糧地產(chǎn)與大悅城地產(chǎn)兩個上市主體將各自保留，且在業(yè)務(wù)、人員與財務(wù)在整合后仍然保持獨立。兩家公司未來將在融資、市場、人才、土地獲取及品牌方面進行更加深度的合作與協(xié)同，將明顯促進兩家上市公司的發(fā)展。
�。▉碓矗鹤C券時報 劉凡） 共2頁 上一頁 [1] [2] 小紅書首個線下店落戶靜安大悅城 設(shè)置6大區(qū)域 中糧大悅城起訴“大慶大悅城”侵權(quán) 判決獲賠120萬 天津南開大悅城悠游堂悄然關(guān)門 預(yù)付卡難退費 朝陽大悅城大數(shù)據(jù)“曼哈頓計劃”啟示錄 中糧地產(chǎn)擬發(fā)行股份購買大悅城股份 計劃募資24.26億 搜索更多: 大悅城 |
