編者注：本文結(jié)合管理層策略、最新財(cái)報(bào)、業(yè)績(jī)展望和公司估值分析麥當(dāng)勞。
麥當(dāng)勞在周二美股盤前公布了公司2017年第四季度及全年財(cái)報(bào)。本文將對(duì)公司最新財(cái)報(bào)進(jìn)行詳細(xì)分析。
歷史派息與業(yè)績(jī)
麥當(dāng)勞是一只典型的股息增長(zhǎng)股，1976年以來，公司每年都上調(diào)股息。目前已連續(xù)42年上調(diào)股息的麥當(dāng)勞成為當(dāng)之無愧的“股息貴族”，目前擁有“股息貴族”身份的僅有53家公司。
從麥當(dāng)勞的派息史不難得知，公司在過去40年的大部分時(shí)間內(nèi)都實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)增長(zhǎng)。當(dāng)然也有業(yè)績(jī)下滑的時(shí)候，比如2013年到2015年期間，這三年公司的每股收益從2013年的5.55美元下滑至2014年的4.82美元和2015年的4.97美元。2016年麥當(dāng)勞調(diào)整后每股收益重回增長(zhǎng)，創(chuàng)下5.71美元的新高。最新財(cái)報(bào)顯示，麥當(dāng)勞2017年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，調(diào)整后每股收益高達(dá)6.66美元，增速為16.6%。對(duì)于一家成熟企業(yè)而言，16.6%的每股收益增速相當(dāng)可觀。
管理層策略
麥當(dāng)勞能扭轉(zhuǎn)之前三年的下滑局面，在2017年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的大部分原因都要?dú)w功于公司CEO Steve Easterbrook。Easterbrook從2015年開始接手麥當(dāng)勞，他把重心重新放回到公司的核心優(yōu)勢(shì)上，即做便宜、方便、美味的快餐。
麥當(dāng)勞還加倍發(fā)展加盟經(jīng)營(yíng)模式。公司不斷降低自有門店比例，轉(zhuǎn)而提升加盟門店比例。加盟店利潤(rùn)更高，且更有助于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
四季度財(cái)報(bào)
麥當(dāng)勞四季度同店銷售額的出色表現(xiàn)表明公司業(yè)務(wù)正在穩(wěn)健發(fā)展。四級(jí)度麥當(dāng)勞全球同店銷售額同比增長(zhǎng)5.5%，其中美國(guó)同店銷售額同比增長(zhǎng)4.5%，國(guó)際領(lǐng)先市場(chǎng)同店銷售額同比增長(zhǎng)6%，高增長(zhǎng)市場(chǎng)同店銷售額同比增長(zhǎng)4%，基本市場(chǎng)同店銷售額同比增長(zhǎng)8%。
國(guó)際領(lǐng)先市場(chǎng)由麥當(dāng)勞占據(jù)重要地位的加拿大、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家組成。高增長(zhǎng)市場(chǎng)包括還沒飽和，預(yù)計(jì)未來將有較快增速的8大國(guó)家：中國(guó)、韓國(guó)、俄羅斯、波蘭、意大利、西班牙、荷蘭以及瑞士�；臼袌�(chǎng)則是除前三個(gè)市場(chǎng)外的全球其他市場(chǎng)。
不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)影響，包含加盟店業(yè)績(jī)?cè)趦?nèi)的麥當(dāng)勞四季度系統(tǒng)銷售額同比增長(zhǎng)8%。同店銷售額和系統(tǒng)銷售額的區(qū)別在于是否包含新店銷售額。系統(tǒng)銷售額增速快魚同店銷售額增速表明公司新開門店為公司營(yíng)收做出不少貢獻(xiàn)。
不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)影響，麥當(dāng)勞四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速略低于同店銷售額增速，這表明公司利潤(rùn)率略有收窄。盡管營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速僅為6%，但固定匯率下，麥當(dāng)勞四季度每股收益增速高達(dá)16%。美國(guó)會(huì)計(jì)通用準(zhǔn)則下，麥當(dāng)勞的每股收益大跌42%，原因是受到一大筆由特朗普稅改產(chǎn)生一次性開支的影響。
未來展望與估值
麥當(dāng)勞對(duì)2018年業(yè)績(jī)充滿信心。公司預(yù)計(jì)2018年將在全球新開1000家門店，門店數(shù)量將同比增長(zhǎng)約2.7%。公司打算將24億美元用于新開門店和修繕現(xiàn)有門店。這24億美元中很大一部分將用于美國(guó)現(xiàn)有門店修繕和技術(shù)投資。筆者預(yù)計(jì)麥當(dāng)勞2018年同店銷售額增速將在3%至6%，利潤(rùn)率將提升0%至3%。
麥當(dāng)勞當(dāng)前估值較高。公司的調(diào)整后市盈率為26.6，遠(yuǎn)高于17左右的十年平均水平。
小結(jié)
綜上所述，麥當(dāng)勞業(yè)績(jī)穩(wěn)健，公司對(duì)未來有積極展望，但目前估值并不算低，因此投資者要謹(jǐn)慎考慮。
來源：華盛通 出處：新浪財(cái)經(jīng)
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