導(dǎo)讀

　　這也讓7月份那場備受矚目和爭議的“世紀大交易”多了幾分眉目：萬達急于出售酒店產(chǎn)權(quán)，是為了給萬達酒店洗殼后收購萬達文旅。至此，萬達一環(huán)扣一環(huán)的輕資產(chǎn)資本市場講故事之旅開始清晰。

　　8月9日，停牌的萬達酒店發(fā)展有限公司（下簡稱“萬達酒店發(fā)展”）晚間發(fā)布公告，萬達集團旗下的兩家輕資產(chǎn)公司——萬達酒店管理公司和萬達文旅集團將全部注入其香港上市公司。

　　消息甫出，市場一片意外之音，“萬沒想到文旅也要上市且這么急切。”一位市場人士稱。

　　不過這也讓7月份那場備受矚目和爭議的“世紀大交易”多了幾分眉目：萬達急于出售酒店產(chǎn)權(quán)，是為了給萬達酒店洗殼后收購萬達文旅。至此，萬達一環(huán)扣一環(huán)的輕資產(chǎn)資本市場講故事之旅開始清晰。

　　“看來萬達的流動性壓力可能比預(yù)想的要大，而且面臨的情況可能比較嚴重，迫使萬達文旅立即洗殼上市來應(yīng)對流動性問題以作多方防范。”長期跟蹤研究萬達的商業(yè)地產(chǎn)專家柏文喜說。

　　無論如何，對立志轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)的萬達來說，這場集團系內(nèi)大重組，還是引發(fā)市場一片看好，萬達酒店發(fā)展10日復(fù)牌后開盤即漲超20%，甚至一度最高漲幅近40%。

　　根據(jù)重組事項，萬達酒店將萬達置業(yè)投資在桂林項目51%的股權(quán)、萬達國際地產(chǎn)投資位于倫敦項目60%的股權(quán)、萬達美洲地產(chǎn)投資公司位于芝加哥項目60%的股權(quán)以及萬達澳洲地產(chǎn)投資公司位于悉尼黃金海岸項目60%的股權(quán)全部出售給萬達商業(yè)；并擬以63億元人民幣向萬達文化收購萬達文旅全部股權(quán)，萬達文旅主要從事主題公園設(shè)計、建造及營運管理業(yè)務(wù)。

　　此外，萬達酒店暫定以現(xiàn)金7.5億元從萬達商業(yè)手中收購萬達酒店管理（香港）有限公司的全部股權(quán)。萬達酒店管理主要從事酒店設(shè)計、建設(shè)及營運管理業(yè)務(wù)。

　　此番重組后，萬達酒店發(fā)展將明確其作為萬達文旅產(chǎn)業(yè)唯一上市平臺的戰(zhàn)略地位，轉(zhuǎn)變?yōu)槲穆煤途频觐I(lǐng)域的品牌管理公司。先將文化裝入酒店管理，酒店管理大部分海外項目出售給萬達商業(yè)，再從萬達商業(yè)手里買回酒店全部股權(quán)，這意味著，目前萬達集團旗下輕資產(chǎn)全部注入酒店發(fā)展。

　　“從萬達酒店發(fā)展自身的業(yè)務(wù)來看，其對于海外高端酒店業(yè)務(wù)等有較好的發(fā)展。此類業(yè)務(wù)進行重組以后，對于萬達文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有兩個積極作用。第一是其明確了將作為萬達文旅產(chǎn)業(yè)唯一上市平臺的戰(zhàn)略地位，所以帶有很強的資本運作的導(dǎo)向，對于萬達文旅后續(xù)積極融資和擴大國際化發(fā)展戰(zhàn)略有積極的作用。第二是其會不斷導(dǎo)入文旅、商旅等資源，對于萬達文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將發(fā)揮較大的資源補充的作用。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示。

　　對萬達來說，此次重組還意味著另一層意思。2015年萬達提出輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型目標，此后萬達不斷卸下重負：關(guān)閉萬達百貨、萬達廣場輕資產(chǎn)擴張等，但在這個過程中萬達對外傳遞的訊息也一直是將以萬達商業(yè)為輕資產(chǎn)承載主體，減負為了更好提高估值。而因此一直以來萬達商業(yè)回A也備受關(guān)注。

　　但回A之路并不順遂。距離萬達商業(yè)排隊回A已經(jīng)近兩年，但萬達商業(yè)的狀態(tài)還處在3月份通過的 “已反饋”階段，而按照萬達商業(yè)私有化項目書顯示，萬達商業(yè)計劃在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場上市，大連萬達集團將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

　　“萬達商業(yè)與萬達酒店相互轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)并實現(xiàn)萬達文旅上市以后，萬達文旅成為以輸出管理為主的輕資產(chǎn)上市公司，有利于推高在港股的市值；另一方面萬達商業(yè)也完全變成一個商業(yè)地產(chǎn)投資與運營公司，主要依靠租金、酒店及輸出管理的收入，不會再被認定為地產(chǎn)開發(fā)商，可以更好地推動A股上市，確保堵贏2018年8月31日前上市的約定。”柏文喜分析道。

　　此次重組后，萬達商業(yè)主體發(fā)生變化，萬達的輕資產(chǎn)承載平臺也由萬達商業(yè)轉(zhuǎn)為萬達酒店，未來萬達商業(yè)定位和地位或許也將有新的調(diào)整。

　　“我覺得還有可能是萬達酒店畢竟已經(jīng)走出國門，在海外已經(jīng)有項目，用這個作為主平臺，裝入其他內(nèi)容，擴大價值之后方便其在海外上市做海外融資。”克而瑞樂葦總經(jīng)理胡曉鶯說。

　　截至目前，萬達酒店管理公司已投資建設(shè)了五個海外項目，分別位于倫敦、洛杉磯、芝加哥、悉尼和黃金海岸，并且2017年上半年萬達酒店及度假村與土耳其Mar Yapı公司就伊斯坦布爾萬達文華酒店管理輸出項目舉行了簽約儀式，開始萬達酒店海外品牌輸出，率先開始走輕資產(chǎn)之路。萬達酒店在海外品牌價值和市值價值開始凸顯，或許這也是促使萬達將萬達酒店作為輕資產(chǎn)平臺的原因之一。

　　 中國房地產(chǎn)報  李克純

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