對(duì)于收購(gòu)的資金來(lái)源，上海家化方面向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者獨(dú)家回應(yīng)稱：“2001年公司在上海股票交易所上市至今未曾出現(xiàn)虧損，收購(gòu)資金為公司自有資金，目前公司賬上有將近40億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，在保障日常平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上仍比較充裕。”
資料顯示，Tommee Tippee是英國(guó)第一嬰幼兒喂哺品牌，其在英國(guó)的市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。但根據(jù)Tommee Tippee相關(guān)公司Jake Holdings Limited（下稱JHL）的年報(bào)，2015、2016年該公司分別虧損2169萬(wàn)英鎊、3747萬(wàn)英鎊，上海家化收購(gòu)這家虧損公司能否順利填坑？
上海家化向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者獨(dú)家回應(yīng)稱：“2016年之前JHL的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)均為正數(shù)。從公司運(yùn)營(yíng)的表現(xiàn)看，Tommee Tippee的品牌資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，海外市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2016年和2015年的收入增速分別為16.37%和9.83%�？紤]到公司本身運(yùn)營(yíng)基本面良好，凈利潤(rùn)為負(fù)的原因主要是股東借款和前次交易時(shí)支付給管理層的股權(quán)激勵(lì)，家化集團(tuán)收購(gòu)后債務(wù)結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了優(yōu)化�；诤Ｍ馐袌�(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)以及對(duì)中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的看好，公司和審計(jì)師均認(rèn)可交易標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)數(shù)字。”
拓展母嬰渠道，尋求外延式增長(zhǎng)
“除了可以填補(bǔ)花王的收入缺口外，更重要的是上海家化看好中國(guó)嬰童喂哺市場(chǎng)的良好發(fā)展前景。”上海家化向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析此次收購(gòu)Tommee Tippee的另一個(gè)目的時(shí)表示，“我們認(rèn)為，收購(gòu)Tommee Tippee后將更有利于其與家化目前豐富的母嬰渠道資源、人才資源進(jìn)行結(jié)合，同時(shí)實(shí)現(xiàn)Tommee Tippee國(guó)內(nèi)外協(xié)同發(fā)展和資源的整體配置，對(duì)公司有更大的價(jià)值。”
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的嬰童喂哺市場(chǎng)規(guī)模巨大，以每年1600萬(wàn)新生兒的速度計(jì)算，到2020年中國(guó)的嬰童喂哺市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到270億元。
近年來(lái)，上海家化通過(guò)發(fā)展自主品牌啟初、代理花王等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了母嬰渠道的高滲透，線下已控制近4000家母嬰店系統(tǒng)，還擁有豐富的線上資源，電商銷售占自有品牌收入的近20%。上海家化預(yù)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)將成為T(mén)ommee Tippee 2017年度和2018年度收入增長(zhǎng)最快的地區(qū)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收購(gòu)Tommee TiPPee將有助于上海家化保持日用行業(yè)龍頭地位。展想投資（上海）有限公司董事長(zhǎng)劉雷接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪認(rèn)為，母嬰市場(chǎng)巨大，這個(gè)市場(chǎng)的核心在于消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度，尤其在中國(guó)。這個(gè)板塊的高端市場(chǎng)目前還是被進(jìn)口品牌壟斷，如果上海家化在估值、營(yíng)業(yè)額、預(yù)期收益的判斷下認(rèn)為這個(gè)收購(gòu)價(jià)值可行，收購(gòu)Tommee Tippee是明智的選擇。此外，上海家化在后期的營(yíng)銷上是否能維持Tommee Tippee“進(jìn)口品牌”的形象也很重要。
2015年，謝文堅(jiān)掌舵時(shí)曾將兼并收購(gòu)作為未來(lái)3年上海家化的戰(zhàn)略重點(diǎn)，尋求外延式增長(zhǎng)。在日化行業(yè)整體增速回落的大背景下，張東方將如何調(diào)整兼并收購(gòu)策略？
上海家化接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示：“公司對(duì)外延式增長(zhǎng)途徑始終秉持開(kāi)放態(tài)度，但前提是有好的標(biāo)的，可以與原有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。”
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 程子彥 | 上海報(bào)道
�。ū疚目l(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第26期）
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